美國 11 月消費者物價指數預期將小幅回升，核心通脹預期仍將維持高企

• 美國 11 月份消費者物價指數年率將上升 2.7%。
• 核心消費者物價指數預期將與前值3.3%持平。
• 預計美聯儲將在 12 月降息 25 個基點。

作為衡量通貨膨脹的重要指標，美國 11 月份消費者物價指數（CPI）報告將於北京時間週三 21:30 由美國勞工統計局（BLS）公佈。

市場正在熱切期待，因為該數據可能引發美元（USD）大幅波動，並影響美聯儲（Fed）今後幾個月的利率計劃。

新一輪消費者物價指數數據報告有何看點？

預計美國 11 月份的通脹率年增長率為 2.7%，略高於前值 2.6%。剔除波動較大的食品和能源價格在內的核心通脹年率預計將持穩於 3.3%。

從月度來看，預計整體通脹和核心通脹月率將分別上升 0.3%。

道明證券分析師在前瞻 10 月份通脹報告時說："預計 11 月份核心通脹率將基本保持不變，月率再穩健上升 0.3%。預計商品價格上漲將是該系列通脹走強的主要原因，而住房通脹下降可能會起到一定的緩解作用。整體通脹年率預計將走高至 2.7%，而核心通脹率可能維持在 3.3% 不變。"

12月4日，美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在《紐約時報》主辦的活動上發表最新講話時分享稱，由於今年經濟表現強於預期，央行未來調整利率的方式可能會採取更加謹慎的步伐。

鮑威爾在反思經濟增長時指出，經濟增長韌性超過了此前的預測，這使得美聯儲在努力尋找 "中性"利率政策時可以採取更加謹慎的立場。他承認，"經濟很強勁，比我們在9月份時想象的要強"，即使通貨膨脹的運行略高於預期。

鮑威爾解釋說，在美聯儲為即將於12月17日至18日召開的會議做準備時，這一背景正在左右美聯儲的前景，市場此前普遍預計這次會議將導致再次降息。

美國消費者物價指數會如何影響歐元/美元？

即將上台的特朗普政府預計將對移民採取更嚴格的立場，對財政政策採取更寬鬆的態度，並重新對來自中國和歐洲的進口商品徵收關稅。這些因素綜合下來，可能會對通貨膨脹施加上行壓力，有可能促使美聯儲按兵不動甚至中斷目前維持的寬鬆週期，從而為美元（USD）提供進一步支持。

然而，隨著美國勞動力市場狀況的逐步降溫以及通脹可能維持粘性，11 月份的通脹數據不太可能明顯改變美聯儲的貨幣政策立場。

目前，芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，市場定價美聯儲 12 月降息 25 個基點的概率約為 85%。

FXStreet高級分析師帕布羅-皮奧瓦諾（Pablo Piovano）對歐元/美元進行了簡要的技術前景展望，他認為："12月高點1.0629（12月6日）作為初步阻力，其次是位於1.0776的中線55日均線和位於1.0842的關鍵水平200日均線。"

帕布羅補充道："下行方面，如果歐元/美元跌破 12 月低點 1.0460，則可能為可能測試 2024 年低位 1.0331（11 月 22 日）鋪平道路。"

通貨膨脹常見問題

什麼是通貨膨脹？

通貨膨脹衡量的是具有代表性的一籃子商品和服務價格的上漲。總體通脹率通常以月率（MoM）和年率（YoY）的百分比變化來表示。核心通脹率不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素會因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹率是經濟學家關注的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹率保持在可控水平，通常在 2%  左右。

什麼是消費者價格指數（CPI）？

消費者價格指數 (CPI) 衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。通脹通常以月率和年率波動百分比來表示。核心通脹 是央行目標，因為這剔除波動較大的食品和燃料投入。當核心通脹升至 2% 以上後，通常會導致美聯儲上調利率，反之亦然。由於利率處在高水平對貨幣是有利的，通脹上升通常會導致貨幣走強。當通脹率下降時，情況則恰恰相反。

通脹對外匯有何影響？

雖然這似乎有違直覺，但一個國家高水平通脹會推升貨幣價值，反之亦然。這是因為央行通常會上調利率以應對處在較高水平的通貨膨脹，從而吸引更多的全球資本流入，這些資本來自尋找有利可圖的資金存放地的投資者。

通脹如何影響黃金價格？

以前，黃金是投資者在高通脹時期投資者追捧的資產，因為它可以保值。雖然目前在市場劇烈動盪時期，投資者仍會因黃金的避險屬性而購買黃金，但大多數情況下並非如此。這是因為在通脹上升後，各國央行會上調利率來應對通脹。
 利率處在高水平對黃金來說構成負面因此，因為相對於生息資產或將資金存入現金存款賬戶，持有黃金的機會成本會增加。反之，通脹回落往往對黃金有利，因為央行會降低利率，使黃金成為更可行的投資選擇。