華僑銀行（OCBC）外匯分析師Frances Cheung和Christopher Wong指出，2024年第四季私人持有的有價證券借款淨額下調了190億美元，至5,460億美元，這主要是由於季度初現金餘額增加，部分被較低的淨現金流抵銷。
淨借款可能輕微下調
不過，美國財政部計劃在2025年第一季淨借款8230億美元，這在預期中偏高；雖然這部分預計借款是用於積累現金餘額，從2024年底的預計7000億美元增加到2025年第一季末的預計8,500億美元。
發行受到債務上限期限的扭曲。預計 2024 年底的現金餘額與 2025 年 1 月 1 日暫停債務限額到期一致；預計 2025 年第一季末現金餘額的增加假定暫停或提高債務限額。扣除現金餘額的預期變化，借款需求將為 6,730 億美元。
此外，在 2025 年第一季的借款中，750 億美元是由於 SOMA 贖回；如果 QT 提前結束，借款淨額可能會輕微下調。儘管如此，不確定因素仍然很多。同時，個別拍賣的細節將於週三公佈。
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