在油價飆升、債券回購之際，美國國債收益率觸及新的長期高點

• 美國30年期國債收益率已上漲至全球金融危機以來的最高水平。
• 不斷膨脹的美國政府債務以及對美國財政部回購計劃的失望，被視為此次上漲背後的主要原因。
• 接近100美元的油價給國債帶來壓力。

30年期美國國債收益率交易於5.3%以上，接近2007年雷曼兄弟倒閉時的高點。基準10年期美國國債收益率周四早些時候觸及4.865%的高位，在不到兩周的時間裡累計反彈25個基點，自6月底以來累計上升了整整半個百分點。2年期收益率已突破過去兩年區間頂部，位於略低於4.5%的水平。是什麼推動國債收益率升至這些水平？

金融專家對這一趨勢的主要原因看法不一，其中一些人將其歸咎於美國政府債務增加，這在全球主要經濟體中很常見，並促使投資者要求更高的補償來購買國債，尤其是期限更長、風險更高的國債。

不過，也有人否定這一觀點。美國總統特朗普於2025年任命的前美國經濟顧問委員會主席Stephen Miran在兩周前發表於《金融時報》的一篇文章中表示，此次反彈反映的是投資者對"長期經濟增長的預期"，而非對央行或財政信譽的擔憂。  

美國財政部回購計劃未能遏制收益率上升

無論原因如何，美國財政部長Scott Bessent提出的回購600億美元長期證券、旨在支持債券市場流動性的債券回購計劃，似乎令市場失望，市場原本預期會有更大規模的干預。

MUFG分析師估計，如果美國財政部維持每季度9次債券回購的安排，並且"每次操作最多購買60億美元，那麼粗略估算，潛在的年度購買規模將略高於2000億美元。"這些專家警告稱，"更大規模購買將持續多久高度不確定，而且未來操作規模甚至可能進一步擴大。"

除此之外，飆升的油價正通過通脹推高美國政府債務成本，從而助長了此次反彈。布倫特原油價格已升至略低於備受擔憂的100美元關口幾美分的位置，此前美國和伊朗就油輪遭襲互相發動攻擊，進一步加劇了本已困難重重的霍爾木茲海峽通行局勢。該海峽在戰爭前曾運輸全球約20%的石油供應。

周四的焦點是美國生產者物價指數（PPI）報告，隨後更具相關性的消費者物價指數（CPI）數據將於周五公布。這些數據預計將更準確地反映通脹趨勢，並進一步揭示下周美聯儲（Fed）貨幣政策決議的結果。