美國例外主義減弱，全球投資者轉向其他方向

「美國例外主義」的概念涵蓋了許多具體主題。對於學者來說，它可能指的是美國吸引全球優秀人才和產生前沿研究的能力。結合該國的創業文化和風險投資基礎設施，這幫助美國孕育並發展了世界上大多數最大的科技公司。反過來，科技使美國的勞動生產率以比其他國家更快的速度增長，荷蘭合作銀行外匯分析師簡·福利（Jane Foley）報告稱。

債權國受益於「賣出美國」主題的興起

「近年來，強勁的勞動生產率幫助經濟抵禦了增長放緩的預期。消費依然相對強勁，消費者信心受到充足的職位空缺支持，並且在疫情期間得益於慷慨的財政補貼。多年來，美國增長的強勁與其機構的可信度相結合，推動了‘買入美國’的交易，全球的儲戶都渴望參與其中。但這一切現在已經改變。」

「今年出現了美國股票、國債和美元同時下跌的情況，說明‘賣出美國’已成為主導主題。債權國成為受益者。這不僅體現在今年日元和歐元對美元的漲幅上，還體現在新台幣和新加坡元等貨幣的反彈上。美元承壓的程度將取決於當前美國政府的政策在多大程度上削弱美國的增長潛力，並侵蝕其貿易夥伴和盟友的信任。」

「這也取決於美國的貿易夥伴能多快解決自身的結構性問題。雖然我們仍然看到在1到3個月的視角下，美元有獲利了結的空間，但我們現在認為這可能比我們之前的預測要溫和。我們繼續預計歐元/美元將在明年下半年升至1.20，並預計美元/日元在該時間框架內將達到約135.00。」

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