- 隨著中東衝突持續，黃金的反彈嘗試仍受限制。
- 短期技術前景尚未顯示出明確的看漲反轉信號。
- 美國經濟日程將公布3月份的通脹數據。
黃金（黃金/美元）積聚看漲動能，攀升至兩週新高，但在本週後半段抹去了大部分漲幅。中東局勢及能源價格波動對通脹預期的影響，可能在短期內繼續左右貴金屬的估值，市場焦點轉向美國3月份的通脹數據。
隨著市場對中東停火存疑，黃金多頭保持謹慎
由於也門伊朗支持的武裝組織胡塞武裝向以色列發射導彈，捲入中東衝突，市場對該地區長期危機的擔憂加劇，令本週初市場情緒謹慎。黃金在週初開盤時跌至約4420美元，但隨著美市情緒改善，黃金收復了日內跌幅。美國總統唐納德·特朗普表示，他們正與"一個新的、更合理的政權"進行認真討論，以結束對伊朗的軍事行動。當天晚些時候，白宮新聞秘書卡羅琳·利維特重申談判進展順利，並指出伊朗已同意美國提出的部分要點。
週二早間，《華爾街日報》援引特朗普政府官員稱，總統正考慮結束對伊朗的軍事行動，即使霍爾木茲海峽大部分仍然關閉，並計劃稍後進行更複雜的行動以重新開放該海峽。特朗普隨後在白宮對記者表示，美國將在兩到三週內撤出伊朗，並稱伊朗無需達成協議即可結束戰爭。此外，白宮宣布美國總統將於週三晚些時候向全國發表講話，提供關於對伊朗戰爭的重要最新情況。週二和週三，風險資金主導金融市場走勢，黃金展開為期兩天的反彈，期間上漲超過5%，觸及兩週高點附近的4800美元。
美國發布的樂觀宏觀經濟數據未能支撐美元（USD），使黃金/美元在週中維持漲勢。自動數據處理公司（ADP）週三報告稱，3月份私營部門就業增加6.2萬人，超過市場預期的4萬人。此外，供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）從2月的52.4升至3月的52.7，而PMI調查中的價格支付指數（通脹組成部分）則從70.5大幅升至78.3。
然而，特朗普在國情咨文中的言論令投資者對伊朗衝突迅速結束產生懷疑，並在週四亞洲早盤引發新一輪避險情緒。總統稱伊朗"不再是威脅"，並補充說未來兩到三週將"對伊朗進行極其嚴厲的打擊"。"我們不需要霍爾木茲海峽，也從未需要，"特朗普補充道，並表示衝突結束後該海峽將自然開放。原油價格隨即大幅上漲，重新引發對全球通脹前景的擔憂。隨後，黃金轉跌，跌至約4550美元，隨後反彈並在因耶穌受難日假期縮短的交易週收於4675美元以上。
美國週五公布非農就業報告，顯示新增就業崗位17.8萬個。同時，2月份的初值從-9.2萬修正為-13.3萬。失業率從4.4%微降至4.3%，勞動力參與率略降至61.9%。工資壓力有所緩解，平均時薪年增長率從2月份的3.8%降至3.5%。該報告在減少美聯儲（Fed）2026年降息概率的背景下，短期內為美元提供了暫時支撐。
黃金投資者需在中東衝突明朗前謹慎觀望，方能穩健反彈
美國經濟日曆將於週一公布3月份ISM服務業採購經理人指數（PMI）報告。除非該PMI意外跌入50以下的收縮區間，否則該報告不太可能對黃金估值產生重大影響。
週三，美聯儲將公布3月貨幣政策會議紀要。會議後的修訂版經濟預測摘要（SEP）顯示，政策制定者的中位數預測指向2026年降息25個基點。如果公布內容暗示美聯儲官員對因中東衝突持續導致通脹上升而可能收緊政策持開放態度，黃金可能面臨新一輪拋售壓力。相反，如果政策討論更多聚焦於支持勞動力市場，XAU/USD可能小幅走高。
美國勞工統計局（BLS）將於週五公布3月消費者物價指數（CPI）數據，首次揭示在能源價格上漲背景下的通脹動態。根據CME FedWatch工具，市場目前預計美聯儲政策利率到2026年底維持在3.5%-3.75%的概率約為83%。強勁的通脹數據可能促使市場參與者重新評估美聯儲加息的可能性。因此，月度CPI數據若出現顯著上行意外，可能提振美元並對XAU/USD構成壓力。
投資者將繼續密切關注來自中東的消息，同時評估美國經濟數據。若衝突進一步升級，美國加大對伊朗的攻擊力度或準備地面入侵，而伊朗進行報復，可能會使黃金承受看跌壓力。週四，伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，他們針對海灣國家的美方關聯鋼鐵和鋁製設施進行了打擊，以回應對伊朗工業的攻擊。
另一方面，黃金近期走勢再次確認買家對任何暗示潛在緩和的事態發展反應迅速。預測特朗普總統下一步言行頗具挑戰。如果他突然撤出美軍並宣稱任務勝利，黃金可能轉漲並錄得強勁漲幅。但在衝突各方未確認解決方案前，押注黃金價格持續上漲仍存在風險。
黃金技術分析顯示買家興趣不足
黃金未能穩定站上20日簡單移動平均線（SMA），日線圖上的相對強弱指數（RSI）在測試50線後轉向下行，顯示買家猶豫不決。
下行方面，4,500美元（11月至2月上漲趨勢的斐波那契61.8%回撤位）作為臨時支撐位。如果黃金跌破該水平並確認其為阻力，4,240美元（斐波那契78.6%回撤位）可能成為下一個支撐，隨後是4,140美元（200日SMA）。
反之，黃金面臨4,650-4,680美元的樞軸區，該區域匯聚了100日SMA和斐波那契50%回撤位。若突破該區域，位於4,780美元的20日SMA可能成為臨時阻力，之後是4,860美元（斐波那契38.2%回撤位）和4,950美元（50日SMA）。
通貨膨脹常見問題（FAQ）
通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。
消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。
一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。
「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」
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