美聯儲庫格勒：我看到通脹的上行風險更大，就業的下行風險更大

美聯儲（Fed）理事會成員阿德里安娜·庫格勒（Adrianna Kugler）在週四指出，儘管經濟增長保持穩健（儘管有所減弱），且美聯儲政策似乎維持在適度水平，但關鍵風險正在增加，特別是在通脹和企業裁員意圖日益增長方面。

關鍵亮點

我看到通脹的上行風險更大，而就業和產出增長的下行風險潛在。

勞動力市場似乎表現出韌性和穩定性。

經濟活動繼續增長，但增速比2024年下半年更為溫和。

貿易和其他政策變化可能會提高失業率，使就業遠離美聯儲的目標。

提前進口使得判斷當前經濟強度變得困難。

4月份的支出和收入數據表明活動略有減緩。

自年初以來，裁員通知有所增加，褐皮書中提到的裁員情況也有所上升。

將當前美聯儲政策視為適度限制性。

核心服務通脹仍高於疫情前水平。核心商品通脹的進展已經逆轉。

預計未來幾個月進口激增的逆轉將預示著更大的價格上漲。

我仍然看到長期通脹預期的穩定性。

非傳統指標表明經濟可能開始放緩。

非傳統數據與我的評估一致，我們可能看到增長有所減緩，但尚未出現顯著放緩。

通脹目前是比就業疲軟更大的風險。

我們尚未看到關稅對價格影響的全部程度。

通脹將是首要影響，其他影響將在後續出現。

疫情期間的通脹經歷仍在影響預期。

尚不清楚關稅帶來的通脹影響是否會是一次性的。

我現在的重點是通脹。

一旦關稅完全實施，我們可以開始討論其他影響，但這尚未發生。

移民淨流入的減少可能會使勞動力市場更加緊張。

到今年年底，我可能會在某些行業開始看到這些影響。

我預計將在建築、農業、休閒與酒店、健康和食品加工等領域開始看到影響。

期待人工智慧帶來大規模失業為時尚早。整體稅收帳單比收縮性更具刺激性。

失業率仍處於歷史低位。

赤字上升可能影響美聯儲的一個方式是提高中性利率。

大多數美聯儲官員在關注通脹時優先於增長。

此外，債務和赤字將影響債券市場的收益率，如果情況變得更加永久並影響融資條件，我們將更加關注。

美聯儲的利率現在介於適度和溫和限制之間。

考慮到關稅，我們應該保持現狀。

債券市場活動保持有序。