每日外匯：今天加拿大央行的決定對美聯儲和美元意味著什麼--荷蘭國際集團

美元本周已经回升。今天公布的美国11月核心CPI数据若有任何意外上行，都将引发美元再次走高——就像如果加拿大央行只降息25个基点一样。这是因为人们普遍预计加拿大央行将降息50个基点，而更为保守的降息25个基点可能被解读为对美联储是否会放松货币政策的担忧。

美元：今天有上行风险

美元已回升，部分原因是昨日公布的美国全国工商联合会（NFIB）小企业乐观指数异常强劲。美国企业家对明年减税和放松管制的前景表示欢迎，这或许不足为奇。今天会议的首要议题是美国11月CPI数据。虽然人们很容易说美联储已经从通胀问题中走出来了，但核心通胀率环比0.3%的普遍预期已经很高，如果出现意外，可能会推高美元。这是因为市场目前预计美联储下周三降息25个基点的可能性为88%，而核心CPI数据走高可能使其更像是50:50的可能性。

在美联储的问题上，我们认为今天加拿大央行的决定可能会对美国产生一些影响。三分之二的受访经济学家预计，加拿大央行将降息50个基点——这将效仿新西兰央行，后者已连续降息50个基点。货币市场也对今日加拿大降息44个基点进行了定价。我们的想法是这样的：如果加拿大央行降息50个基点，短暂地将美联储和加拿大央行的政策利差扩大到150个基点，那么加拿大央行将强烈认为美联储下周将降息25个基点。在这种情况下，加元会走弱，但随着美联储降息25个基点的预期确定，美元也可能会小幅走软。

如果加拿大央行出人意料地只降息25个基点，这将是一个信号，表明加拿大央行对美联储下周的降息持强烈怀疑态度。例如，我们怀疑加拿大央行是否准备在年底将美联储与加拿大央行的利差维持在150个基点（加拿大央行降息50个基点至3.25%，美联储将利率维持在4.75%），如此大的利差将使美元/加元上升至1.43。如果加拿大央行真的只是降息25个基点，那么美元可能会因为下周的FOMC会议真的是一个悬而未决的问题而获得买盘！

欧元：下行风险

本周是欧洲数据日历上非常安静的一周，投资者在等待本周的主要事件——明天欧洲央行的决定。市场定价已经确定欧洲央行将降息25个基点——我们对此表示同意——尽管拉加德行长的鸽派新闻发布会可能会保持欧元的卖盘。当然，对美元有利的利差仍然很大，尽管现在可能需要对美联储曲线进行强硬的重新定价，以推动这一利差在当前水平上进一步扩大。

今天欧元兑美元的焦点主要是美国的CPI数据，或许还有加拿大央行的决定。技术指标显示，如果宏观和地缘政治因素允许的话，欧元兑美元现在准备重启熊市趋势。因此，我们倾向于1.0550 - 70可能是欧元兑美元今日的最佳水平，并寻找促使其下跌至1.0450区域的催化剂。

本月欧元兑美元保持卖盘，尽管有强劲的季节性看涨趋势。通常情况下，1月和2月是欧元兑美元的看跌月份。我们认为美国公司会非常感激欧元/美元反弹，因为他们会抛售欧元。

GBP：強大的英鎊

歐元兌英鎊接近主要支撐位0.82。如果不是因為美元走強，英國央行（Bank of England）的貿易加權英鎊指數（trade-weighted英鎊index）將會創下今年的新高。有兩個相關因素在推動英鎊的走勢。首先，一個運轉良好的英國政府和一些溫和的財政刺激，與歐洲大陸目前的政治僵局形成了鮮明對比。這意味著，英國明年的經濟增長將強於歐元區。正因為如此，英國央行的政策軌跡定價更接近美聯儲，而不是歐洲央行。這使得英鎊對沖成本相對較高，一年期歐元：英鎊掉期息差維持在200個基點。

如果歐元兌英鎊跌破0.8200，預計會聽到許多關於英鎊回到英國脫歐前水平的報導——這可能與英國新工黨政府與歐盟之間的關係升溫有關。我們認為英鎊在未來幾個月可以繼續表現良好（英鎊在10國集團中支付最高的存款利率），但我們主要擔心的是，一旦服務業通脹最終再次大幅下降，英國央行將在2月份變得更加溫和。

不過，目前歐元兌英鎊的目光都集中在0.8200上。