美元：保护主义担忧重燃

本周本應是外匯市場重新與央行事件聯繫起來的一周，但在特朗普主導的年初之後，迄今為止，情況恰恰相反。中國初創公司DeepSeek宣布推出更實惠的AI模型以對抗美國科技巨頭，這一消息震動了高估值的美國科技股，並導致全球股市下跌，荷蘭國際集團（ING）的外匯分析師Francesco Pesole指出。

股指期貨指向潛在的穩定

"顯而易見的是，在股市拋售中，美元並未像預期那樣有效地充當避險工具，因為市場關注的是對美國消費者的潛在財富效應，並增加了對美聯儲的鴿派押注。因此，儘管澳元、紐元、挪威克朗和加元等通常對風險敏感的貨幣因情緒惡化而承壓，但日元和瑞士法郎等典型的低收益貨幣卻成為首選的避險渠道，而不是美元。"

"然而，昨天晚些時候，隨著特朗普重新提出相對沉寂的普遍關稅主題，美元全面反彈。《金融時報》首次報道，新任財政部長Scott Bessent正在推動普遍關稅逐步上調，從2.5%開始，可能高達20%。特朗普隨後表示，他希望關稅‘大得多’超過2.5%，並正在考慮對鋼鐵、銅和半導體等產品徵收有針對性的關稅。"

"股指期貨今天指向潛在的穩定，儘管美國科技股進一步估值驅動的重新定價風險依然存在。即使在這些股市拋售中，美元不是首選的避險工具，但關稅對更廣泛的外匯領域來說是一個更大且長期的擔憂，保護主義的通脹效應已經似乎抵消了股市驅動的美聯儲預期中的鴿派重新定價。除非美聯儲明天暗示它密切關注股市波動，否則在宏觀方面沒有足夠的理由表明鴿派傾向，美元可以找到額外的支持。"

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