合理的關稅政策將導致美元升值。為什麼？因為美國消費者會更傾向於消費美國商品而不是進口商品，美國公司也會更傾向於安裝美國機械。畢竟，這樣就不需要支付關稅。德國商業銀行外匯和商品研究主管烏爾里希·勞赫特曼指出，這意味著對美國商品的需求將增加，相對於外國商品的價格也會上漲。
關稅似乎並未增強美元
"這可以通過兩種方式發生：美國價格標籤上的數字增大（即美國通脹）或美元走強。美國聯邦儲備委員會將面臨這兩種選擇，因為正是美聯儲控制價格的發展。由於美聯儲通常被認為希望將通脹保持在2%，從市場的角度來看，邏輯結論是美國的關稅政策將增強美元。"
"但情況更糟。這些突如其來的降息預期並不是憑空出現的。它們反映了對美國關稅政策導致的巨大負面實際經濟衝擊的預期。我懷疑大多數市場參與者預計美國經濟將因關稅而滑入衰退。"
"市場通過這兩軌通脹預期告訴我們的經濟‘故事’是，衰退或類似衰退的條件將導致美國需求大幅下滑，以至於關稅帶來的初始成本增加在中期內將被完全抵消。如果真是這樣，關稅的中期價格效應將消失——以及任何增強美元的理由。"
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