美債收益率上升，金價一些多頭選擇落袋為安

• 黃金價格從週四觸及的愈一個月高位反轉。
• 對美聯儲欠鴿派的押注和美債收益率上升打壓零收益資產金價。
• 地緣政治風險、貿易戰擔憂和美聯儲12月降息押注可能支持黃金/美元。

週四亞市，黃金價格觸及逾一個月高點2,726美元附近後大幅回撤，目前似乎已經結束了三日連漲。投資者現在似乎相信，美聯儲（Fed）將對降息採取謹慎立場，因為有信號表明，降低通貨膨脹率以實現2%目標的進展幾乎停滯不前。市場維持美聯儲欠鴿派的預期，繼續推升美債收益率，這因此又提振美元，推動資金從零收益資產金價中流出。

除此之外，市場維持風險偏好，打壓避險資產的，打壓金價最新跌至 2,700 美元大關。與此同時，市場目前似乎已經完全定價美聯儲下週將連續第三次降息。除此之外，由俄烏戰爭和中東衝突引發的持續地緣政治風險，以及市場擔憂美國當選總統唐納德-特朗普即將徵收貿易關稅，都可能限制黃金/美元的跌幅。因此，在確認大宗商品近期的突破動能已經耗盡之前，這也值得投資者維持謹慎。

金價受美聯儲可能暫停降息週期的預期拖累

• 週三發布的美國通脹數據總體符合預期，強化了市場對美聯儲將在下週即將召開的政策會議上再次降低借貸成本的預期。
• 美國勞工統計局（BLS）報告稱，11月份消費者物價指數環比上漲0.3%，創下4月份以來最大升幅，年率從10月份的2.6%上行至2.7%。
• 其他分項數據顯示，剔除了波動較大的食品和能源價格的核心通脹月率上升0.3%，年率上升3.3%。
• 芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲12月18日再次降息25個基點的概率飆升至98%以上，推動黃金價格週四創下逾一個月新高。
• 市場預期美國當選總統唐納德-特朗普的政策將提振通脹壓力，迫使美聯儲暫停降息週期，提振美債收益率攀升至兩週高位。
• 這因此又提振美元維持近期的強勁漲勢，創下新的月線新高，再加上市場維持風險偏好，促使零收益資產金價出現一些獲利回吐。
• 與此同時，地緣政治風險溢價在俄烏戰爭惡化和中東衝突不斷的情況下仍在發揮作用。此外，貿易戰擔憂應有助於限制黃金/美元的跌幅。
• 交易員們現在期待週四的美國經濟數據美國生產者物價指數和通常的美國上週初請失業金人數在美國時段尾盤帶來一些推動力。
• 不過，下週備受矚目的美聯儲貨幣政策會議仍將是市場關注的焦點，該會議將在決定非收益率大宗商品下一步走勢方面發揮關鍵作用。

金價處在隔夜低點 2675 美元附近區域上方，多頭佔據主導

從技術角度看，小时图相對強弱指標已從略微超買中下降。此外，日圖上的震盪指標剛剛開始獲得看漲動能，這因此又支持金價出現一些逢跌買盤的前景。因此，若進一步跌破 2,700 美元關口維持疲軟走勢都可能繼續在隔夜震盪低點附近（2,675-2,674 美元附近）獲得一些支持。不過，若出現一些跟進賣盤可能會為金價進一步跌向 2,658-2,656 美元匯合處（4 小時圖 50 和 200 期均線）鋪平道路。

另一方面，亞市高位2,726 美元附近似乎構成直接阻力，金價有望突破 2,735 美元關口，並測試 2,748-2,750 美元阻力區。如果金價持續走強，將為挑戰歷史最高點（10 月份觸及的 2,800 美元附近）打開空間，期間的阻力處在 2,775 美元附近。

黃金常見問題

為什麼市場要投資黃金？

黃金在人類歷史上扮演著重要角色，因為黃金被廣泛用作價值儲存和交流媒介。目前，除了黃金光澤引人和珠寶用途外，貴金屬還被廣泛視為避險資產，這意味著在動盪時期，黃金被視為一種良好的投資。由於黃金不依賴於任何特定的發行機構或政府，因此也被普遍視為對沖通貨膨脹和貨幣貶值的工具。

 
哪些機構購買黃金最多？

中央銀行是最大的黃金持有者。為了在動盪時期支持本幣，央行傾向於將儲備多樣化並購買黃金，以提高經濟和貨幣的可衡量強度。大規模黃金儲備可以成為一個國家償付能力的信任來源。世界黃金協會的數據顯示，2022 年各國央行的黃金儲備增加了 1136 噸，相當約 700 億美元。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的中央銀行正在迅速增加黃金儲備。

 
黃金與其他資產的相關性如何？

黃金與美元、美國國債呈反向關係，黃金、美元和美國國債都是主要的儲備和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和中央銀行能夠在動盪時期分散資產風險。黃金還與風險資產成反比。股市上漲往往會打壓黃金價格，而風險較大市場出現拋售後往往有利於黃金。

 
黃金價格取決於哪些因素？

黃金價格會受多種因素影響。地緣政治不穩定或市場擔憂經濟深度衰退，都會因黃金的避險地位而使金價價格迅速攀升。作為一種零收益資產，黃金往往會隨著利率降低而上漲，而貨幣成本上升通常會拖累黃金。不過，由於黃金是以美元（XAU/USD）計價的，因此黃金大多數走勢取決於美元表現。強勢美元傾向於打壓黃金價格，而弱勢美元則可能推升黃金價格。