Meta Platforms的股票拆分、負自由現金流、不斷擴大的資本支出拖累納斯達克走低

• 隨著人工智慧資本支出激增，Meta 報告其上市歷史上首次出現負自由現金流。
• 第三季度按調整後口徑的盈利超出預期，但 GAAP 口徑的共識預期未達標。
• 納斯達克指數週四對此下跌超過 2%。

Meta Platforms (META) 週三第三季度業績超出華爾街共識，並上調了第四季度營收預期，但週四的市場表現表明，市場對該公司推出新類別普通股以及未來支出承諾大幅增加感到不安。

對一些人來說，更重要的是，第三季度標誌著 Meta 作為一家上市公司十五年來首次錄得負自由現金流（FCF）。這並不是說 Meta 的業務在任何意義上都在萎縮，而是人工智慧資料中心支出的巨幅增加，正在掩蓋首席執行官馬克-扎克伯格不斷增長的利潤。

由於 Meta 遭遇挫折，納斯達克指數回落超過 2%，多隻領先的人工智慧股票也隨之承壓。META 股價在週四早盤一度暴跌約 6%。

Meta 第三季度盈利向好，但 8250 億美元未來支出令其黯然失色

作為 Facebook、Instagram 和 Muse AI agent 的母公司，Meta 在營收和利潤兩端均交出超預期表現。公司確認調整後每股收益（EPS）為 7.40 美元，高於分析師共識預期的 6.80 美元。營收同比增長 26% 至 646 億美元，比共識預期高出 12 億美元。股東也不應忽視，公司將第四季度營收預期上調至 730 億美元至 760 億美元的亮眼區間。

不過，Meta 因多起兒童安全訴訟計提了 99 億美元的高額但符合預期的訴訟費用，導致 GAAP 口徑每股收益降至 3.83 美元，較華爾街預期低 1.63 美元。

但當 Meta 將未來資本支出承諾估算上調至 8250 億美元，高於其 7 月公布的 7000 億美元時，股東們不禁倒吸一口涼氣。該數字包括表外支出承諾，主要是公司與供應商及企業合作夥伴就資料中心及相關支出協議所作出的承諾，期限延續至 2036 年。

這意味著，Meta 在第三季度披露的人工智慧基礎設施支出增加 80% 並非一次性事件，而是新常態。第三季度 349 億美元的資本支出主要用於人工智慧，超過了 328 億美元的經營現金流，導致該季度自由現金流為 -21 億美元。這是該公司自 2012 年上市以來首次出現負自由現金流。去年同期自由現金流為 106 億美元。

Meta 表示，2026 年全年資本支出將在 1350 億美元至 1450 億美元之間，區間下限上調 50 億美元。祖克柏表示，如此高額的資本支出是必要的，因為公司新的 Muse AI agent "計算密集型"程度足夠高，公司目前還未準備好將其向美國以外的用戶推出。

Meta 推出新類別股票

祖克柏及其公司還通過一種新的股份類別——無投票權的 C 類普通股——令市場感到意外。該舉措實際上相當於 2 拆 1 的股票分割，META 的 A 類或 B 類每一股都將保證股東在明年 1 月某個時候、待安排最終敲定後獲得一股新的 C 類股票。

新結構有助於祖克柏保留對公司的投票權，並將允許 META 籌集更多股權資本，為其人工智慧部署提供資金。

這對股東來說很重要，因為彭博社報導稱，在財報發布後，該公司五年期信用違約掉期上漲約 9 個基點，升至年化 119 個基點以上。這是 META 債券保險自信用違約掉期開始交易一年前以來的最高水平。

Meta 股票技術分析

META 股價在公布第三季度業績後，目前已明顯進入回調區域。股價接近 658 美元，較 9 月高點回落約 15.5%，當時受 Muse 推出提振而創下該高點。

作為一隻波動性一向較大的股票，看漲者若想入場，可能需要等到 META 觸及 30 週簡單移動平均線（SMA），該均線目前接近 625 美元。其下方是 582 美元支撐位，該位置在 2025 年 11 月曾為股價提供支撐。此外，520 美元至 540 美元區域還有進一步支撐，該區域在今年 3 月至夏季期間為股價提供了支撐。

不過，如果擔憂迅速消退，目前約 660 美元的區域在過去一年中偶爾充當阻力，也可能轉為支撐。