紐西蘭儲備銀行：逐步加息路徑延續至2027年

道明證券（TD Securities）的 Prashant Newnaha 和 Howard Du 預計，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）將在 9 月將官方現金利率上調 25 個基點至 2.75%，與市場定價一致。他們認為，OCR 路徑與 5 月相比基本保持不變，年底將達到 3%，終端利率約為 3.30%，並預計 2026 年 12 月和 2027 年 2 月將進一步加息 25 個基點。

預計 RBNZ 將加息但保持漸進

"TD 預計 RBNZ 將把官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 2.75%，六位貨幣政策委員會（MPC）投票委員將一致作出這一決定。"

"鑑於 9 月 OCR 會議日期加息概率已超過 90%，且數據也支持加息，我們懷疑董事會不會花太多時間討論暫停的理由。暫停將使該行此前的表態更加混亂。"

"目前我們認為，RBNZ 的 OCR 預測沒有太大理由偏離 5 月 MPS 預測。路徑應顯示 OCR 在今年年底達到 3%，終端利率約為 3.30%。"

"從中期來看，我們認為 RBNZ 有可能小幅上調其通脹預測，將當前 3.30% 的終端利率預測提前和/或上調——但不會在本次會議上。繼下週加息之後，我們預計該行將在 2026 年 12 月和 2027 年 2 月會議上再次收緊 25 個基點，使 OCR 升至 3.25%。"

"鑑於增長前景與該行 5 月預測基本一致，產出缺口預測不太可能較 5 月預測發生變化。由於預計負產出缺口路徑不會出現實質性變化，沒有令人信服的理由將 OCR 大幅上調至當前 3.30% 的預測之上。"

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