歐元表現不佳，法國風險蔓延至整個歐元區

• 歐元/日元跌至接近 177.45，因法國政治風險蔓延至歐元區國家。
• 預計歐洲央行將在 10 月貨幣政策會議上維持政策利率不變。
• 日本央行（BoJ）行長植田和男重申，該央行仍處於漸進式貨幣緊縮路徑上。

週三，歐元（EUR）表現遜於其他主要貨幣，在歐洲交易時段兌日元（JPY）下跌 0.13%，交投於 177.45 附近。

由於市場專家認為法國政治危機的影響已經蔓延至整個歐元區，這一主要貨幣繼續面臨拋售壓力。

法國動盪加劇債券傳染效應和歐元壓力

德意志銀行分析師指出，法國最新一輪政治動盪已波及歐洲市場，並表示"圍繞法國債務的市場擔憂也蔓延至其他國家和資產類別。"他們指出，"義大利 10 年期國債收益率相對德國國債的利差當日也上升 +4.7 個基點，至 111 個基點，而西班牙則上升 +1.2 個基點，至 62 個基點。"股市同樣受到衝擊，"STOXX 銀行指數（-2.07%）"跌至四個月低點，法國銀行跌幅更大，包括法國興業銀行（Société Générale，-3.41%）、農業信貸銀行（Crédit Agricole，-2.64%）和法國巴黎銀行（BNP Paribas，-2.48%）。在外匯市場上，德意志銀行補充稱，"這一切都對歐元本身造成了新的壓力，歐元兌美元下跌 -0.23%，收於 1.1213 美元。"

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 RaboResearch 團隊將固定收益市場的反應描述為"對法國（以及比利時和義大利）醜陋抗議和搶掠事件的醜陋債券反應，此前西班牙和葡萄牙曾出現和平抗議，法國 10 年期國債收益率上升 +13 個基點，義大利上升 +8 個基點，德國上升 +3 個基點。"他們強調，"即便只關注財政指標，法國 10 年期借貸成本如今也比週五高出相當於半次加息的水平，"這凸顯了融資條件收緊的速度之快。

展望未來，荷蘭合作銀行將政策制定者面臨的所謂"假設性的耳語式現實政治二元選擇"概括為在"必要時由歐洲央行出手救助法國，但代價是歐元走弱以及德國的憤怒，或者不這樣做，但代價是歐盟經濟、政治和市場穩定性受損"之間做出選擇。該行還提出一個問題："歐洲央行能否在法國傳染效應中救助其他所有國家，而讓巴黎自行收拾殘局？"在此背景下，荷蘭合作銀行總結稱，"無論現在發生什麼，更多波動似乎遠比‘均值回歸’更有可能。"

在貨幣政策方面，市場專家認為歐洲央行（ECB）將在本月晚些時候的政策會議上維持利率不變。

丹斯克銀行重申2.50%的存款利率預期，預計ECB將維持利率穩定

丹斯克銀行研究團隊的分析師報告稱，他們"昨天發布了新的ECB預期"，重申其預計該央行將"於10月29日週四維持政策利率不變，存款利率為2.50%，與市場共識和定價一致。"這一立場凸顯了他們認為當前設置仍然合適，ECB很可能在即將召開的會議上維持現有利率配置。

與此同時，日元兌除澳元（AUD）外的其他主要貨幣走強，因為日本央行（BoJ）行長植田和男重申將逐步推進政策正常化。

隨著日本通膨循環增強，植田和男的立場謹慎偏鷹派

FXS Speechtracker將這次講話評分為7/10，略低於日本央行行長植田和男歷史基準7.4/10，但其強調"潛在通膨接近2%"以及工資-物價正向循環，顯示出輕微的鷹派傾向。他強調了需求拉動和供給推動的通膨、緊張的勞動力市場，以及如果短期政策利率上調，長期利率穩步上升的可能性，這表明他對逐步政策正常化的接受度正在提高，同時仍保持寬鬆的金融環境。

與此同時，植田和男強調，債券縮減購債的基本做法不會改變，並拒絕提前公布緊急日本國債（JGB）措施，凸顯其對市場干預的謹慎立場。其傳遞的訊息是，需要採取適當校準的政策來將核心通膨錨定在2%左右並穩定日本國債市場，這支持這樣一種觀點：儘管日本央行仍將依賴數據並警惕市場不穩定，但日元可能會因市場預期其將緩慢但持續地擺脫超寬鬆政策而走強。