評估與美國相關的不確定性影響

儘管有"解放日"的公告，我們預計未來幾個月的不確定性仍將保持高位。貿易政策不確定性的加劇可能會使全球 GDP 下降約 1.0-1.5%。這一降幅大部分反映了美國及其他主要經濟體的產出下降。對利率和匯率的影響微乎其微，反映了其他因素的作用，渣打銀行經濟學家馬杜爾·賈（Madhur Jha）報告稱。

不確定性沒有"解放日"

"貿易政策不確定性（TPU）在最近幾個月顯著上升，我們預計即使在 4 月 2 日之後，這種情況也將持續，因為各國試圖與美國談判更好的協議。關稅的負面影響已被充分記錄。然而，值得考慮的是，TPU 加劇對大多數經濟體的影響。"

"學術研究表明，TPU 加劇導致全球增長下降的三個主要渠道：貿易和資本流動的下降；商業投資的下降；以及消費者信心的降低。最近 TP 的急劇上升可能會使全球 GDP 增長減少 1.5 個百分點。然而，由於各國採取了抵消措施，影響可能會更小。"

"我們還使用雙國結構向量自回歸（SVAR）分析來估計與美國經濟政策相關的不確定性上升對選定新興市場經濟體的影響。衝擊響應函數表明產出和 CPI 下降，但這些下降幅度小且短暫。對短期利率沒有顯著影響。像墨西哥和印尼等一些經濟體的貨幣在面對加劇的 TPU 時貶值，表明其他因素，如中央銀行的可信度，也在發揮作用。"

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