全球通脹觀察：通貨緊縮仍在繼續

概述：歐元區和美國的潛在通脹均有所緩和。隨著商品通脹疲軟，通脹壓力逐漸緩解，而美國則出現就業市場降溫、工資增長放緩。在歐元區，工資增長仍然很高，但現在也在降溫。美國大選推動市場通脹預期小幅上升，但我們預計結果不會阻止美聯儲在 12 月降息。儘管地緣政治緊張，油價也走低。儘管近期存在不確定性，但我們仍預測通脹將逐步下降。

通脹預期：在美國，基於市場的通脹預期在大選結果公佈後小幅上升。儘管如此，大多數通脹預期指標的水平仍與央行的目標保持一致。

美國：10 月 CPI 總體水平接近預期（+0.2% 環比增長，上半年 +0.2%，9 月 +0.2%）。年度數據上漲（同比 2.6%，9 月 2.4%）幾乎完全是由於一年前數據較弱所致。核心 CPI 也如預期般上漲（環比增長 0.28%，環比增長 0.3%，9 月增長 0.31%）。核心價格上漲的 60% 左右是由住房部分推動的，住房部分在 10 月份小幅上漲，但仍呈降溫趨勢。其他主要核心通脹部分（核心商品、醫療保健和其他非住房服務）的價格壓力正在下降。該數據支持我們對美聯儲 12 月下一次降息的預測。

歐元：受能源和食品通脹推動，10 月份通脹率同比上漲至 2.0%（環比增長：1.9%，前值：1.7%），而核心通脹率保持不變，為 2.7%。核心通脹率環比上漲 0.20%，主要由於服務價格環比上漲 0.30%，而商品價格環比保持不變，為 0.0%。因此，10 月份的數據顯示，9 月份服務價格非常疲軟，這只是一個"小插曲"，通脹動態與我們在第三季度前幾個月看到的一樣，即潛在通脹勢頭緩慢地朝著正確的方向發展。未來值得關注的是食品價格，因為食品價格在 10 月份繼續像前幾個月一樣強勁上漲。

中國：10 月份 CPI 從同比 0.4% 下降至同比 0.3%，而核心 CPI 從同比 0.1% 上升至同比 0.2%。PPI 從同比 -2.8% 下降至同比 -2.9%。

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