RBA：修訂我們的現金利率預測

澳洲儲備銀行（RBA）實施了鷹派降息，並對市場預期2025年將再降約50個基點的定價表示反對。我們現在預計在2025年第三季度僅會再降息25個基點（之前預計第二季度降息25個基點，第三季度降息50個基點）。在長期緊張的勞動力市場背景下，我們對2025年底現金利率的預測上調至3.85%（之前為3.35%）。如果平減後的平均CPI以比預期更快的速度放緩，標準渣打的外匯和宏觀策略師尼古拉斯·賈（Nicholas Chia）指出，澳洲儲備銀行可能會降息超過我們的預期。

降息並非"輕而易舉"

"澳大利亞儲備銀行（RBA）將現金利率鷹派降息25個基點至4.10%，符合我們和市場共識的預期。第四季度平減後的平均CPI（3.2%）的放緩幅度超過了RBA的預期（3.4%），增強了其對CPI通脹可持續下降的信心."

"我們認為，行長布洛克（Bullock）隨後的新聞發布會比RBA聲明略顯鷹派。布洛克對市場對RBA降息的定價表示反對，並暗示與其他發達市場同行相比，進一步降息的空間"可能沒有那麼大"。布洛克強調，25個基點的降息旨在消除2023年11月的謹慎加息，而不是暗示全面寬鬆周期的開始，政策仍然是限制性的."

"因此，我們現在預計RBA在2025年第三季度僅會再降息一次，因為我們認為連續兩個季度降息的可能性不大，且生產率增長疲軟可能持續，導致單位勞動成本保持在較高水平。因此，我們對2025年底的終端利率預測上調至3.85%（之前為3.35%）。隨著預選預算將在3月底公布，RBA可能會密切關注任何進一步生活成本援助措施對通貨緊縮過程的影響。如果平減後的平均CPI以比預期更快的速度放緩，或者勞動力市場出現更大幅度的疲軟，RBA可能會降息超過我們的預期."

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