植田講話：日本央行行長在維持利率後召開新聞發布會

日本央行（BoJ）行長植田和男在週三的新聞發布會上解釋了在3月份會議上將關鍵利率維持在0.50%的原因。

日圓對美元進一步貶值，推動美元/日圓當天上漲0.39%，接近150.00，發稿時如此。

日本央行新聞發布會重點摘要

圍繞日本經濟和價格的不確定性，包括全球貿易政策趨勢，仍然很高。

必須充分關注外匯市場及其對日本經濟和價格的影響。

如果我們的經濟和價格前景得以實現，將繼續調整寬鬆的程度。

將繼續審視美國貿易政策對我們、全球和日本經濟的影響。

潛在通脹逐漸接近2%，這使我們能夠逐步調整貨幣寬鬆的程度。

尚未處於定量評估海外不確定性的階段。

工資趨勢"在軌"或略強。

仍未縮小中性利率的範圍。

在被問及關稅影響時，希望在為時已晚之前實施政策。

如果出現異常的長期收益率波動，將靈活應對。

以下部分於3月19日02:28 GMT發布，以涵蓋日本央行的貨幣政策公告及初步市場反應。

日本央行（BoJ）周三宣布，在結束為期兩天的貨幣政策審查會議後，維持短期利率目標在0.40%-0.50%的區間內。

這一決定與市場預期一致。

日本央行在1月份將利率上調25個基點至0.50%後，維持利率不變。

日本央行政策聲明摘要

日本經濟溫和復甦，儘管存在一些疲軟跡象。

消費趨勢溫和增長。

通脹預期適度上升。

必須警惕金融和外匯市場波動對日本經濟的影響。

預計潛在通脹將在季度展望報告預測的三年期後半段趨向與我們的價格目標一致的水平。

出口和產出保持橫盤。

日本經濟可能繼續高於潛在增長。

圍繞日本經濟和價格的不確定性仍然很高。

風險包括各國的貿易政策及其對海外經濟和價格的影響。

市場對日本央行政策公告的反應

美元/日元在日本央行（BoJ）政策結果公布後幾乎沒有變化。該貨幣對目前在149.35附近平盤交易。

以下部分於3月18日23:00 GMT發布，作為日本央行利率決議的預覽。

• 日本央行預計將在週三將利率維持在0.50%。
• 焦點將集中在日本央行對未來加息時機和範圍的暗示上。
• 日本日元將在日本央行政策公告引發的波動中劇烈波動。

日本央行（BoJ）預計將在週三的兩天貨幣政策審查後，將短期利率保持在0.50%不變。

日本央行對未來加息時機和範圍的任何信號都可能會在日元（JPY）周圍引發劇烈波動。

日本央行利率決策的預期是什麼？

日本央行廣泛預計本月將暫停加息周期，此前將政策利率從1月份的0.25%上調至0.50%，這是17年來的最高水平，認為日本正在朝著實現2%通脹目標的方向發展。

在日本央行1月份的政策會議之前，美國總統唐納德·特朗普回到白宮，並繼續推進對中國、加拿大和墨西哥的關稅提案。特朗普的保護主義在全球引發了關稅戰爭，使全球主要央行陷入困境。

儘管由於特朗普的關稅導致全球通脹壓力上升可能對日本央行的鷹派人士有利，但政策制定者對日本經濟前景仍持謹慎態度，因為2024年第四季度的最終國內生產總值（GDP）環比增長0.6%，增速低於最初報告的0.7%。

儘管貿易戰升級和經濟放緩的擔憂加劇，日本央行行長植田和男及其同事仍繼續暗示，如果通脹可持續地朝著2%的目標移動，將會進一步加息。

植田在3月12日對國會表示：「長期利率受多種因素影響。但最大的決定因素是市場對我們短期政策利率前景的預測。」他強調了日本央行繼續提高短期利率的決心。

這一敘述似乎得到了日本通脹率自2023年1月以來保持在最高水平的支持。1月份的全國消費者物價指數（CPI）年率從12月的3.6%躍升至4%。所謂的「核心核心」通脹率，即剔除新鮮食品和能源價格的通脹率，在同一時期從前一個月的2.4%小幅上升至2.5%。

此外，該國的10年期政府債券收益率最近飆升至自2008年10月以來的最高水平，預示著更高的通脹壓力。同時，日元（JPY）兌美元（USD）達到了五個月來的最高水平。

更重要的是，日本1月份的家庭平均月支出在經過通脹調整的實際值上同比增長0.8%，標誌著連續第二個月的增長。

高昂的生活成本使人們更加關注週五公布的春季工資談判（Shunto）的初步結果。日本最大的工會組織「連合」的第一輪數據顯示，2025財年的平均工資上漲5.46%，而要求的漲幅為6.09%。然而，結果高於去年的5.28%的漲幅。

這些因素繼續提高了市場對日本央行在未來幾個月加息的預期。最新的彭博社經濟學家調查顯示，「7月仍然是下次加息的熱門選擇，48%的人預計屆時會有行動，低於上次調查的56%。」

BBH的分析師表示：「日本央行的為期兩天的會議將在週三結束，廣泛預計將維持不變。該行在1月份的上次會議上剛剛加息25個基點。」

分析師補充道：「日本央行行長植田已警告稱，政策路徑將根據已實施的加息的影響進行調整，這反對連續加息。掉期市場預計下次加息25個基點將在9月。」

日本央行的利率決策將如何影響美元/日元？

如果日本央行重申將保持數據依賴，並根據每次會議的情況做出決定，日元可能會恢復其近期對美元（USD）的看跌勢頭，推動美元/日元回到3月的高點151.31。

相反，如果日本央行因對工資增長、食品成本的頑固上漲和貿易戰影響的通脹壓力的擔憂，討論在5月儘快加息，美元/日元可能會大幅下跌至146.50。

路透社上週援引一位熟悉日本央行思路的消息人士報導：「日本的經濟和價格發展似乎在軌道上，但海外風險上升。」該消息人士表示：「全球不確定性加劇令人擔憂，可能會影響日本央行的加息時機。」這一觀點得到了另外兩位消息人士的呼應。

然而，任何對日本央行政策公告的短期反應可能會在行長植田在GMT時間6:30的政策會議後新聞發布會上進行說明時被逆轉。

從技術角度來看，FXStreet的亞洲時段首席分析師Dhwani Mehta指出：「美元/日元在日本央行決策前處於關鍵時刻，面臨雙向風險。該貨幣對已重新回到149.14的21日簡單移動平均線（SMA），但14日相對強弱指數（RSI）儘管近期反彈仍低於50。」

他補充道：「鷹派的日本央行維持可能會恢復美元/日元的下行趨勢，目標是3月13日的低點147.41。下一個支撐位在147.00閾值。如果持續跌破該水平，將挑戰五個月低點146.54。相反，買家需要在150.00心理水平上獲得確認，以延續上漲趨勢，目標是3月高點151.31。200日SMA在151.93將成為之後的一個難關。