日本最高議員敦促日本央行明確貨幣政策正常化計劃

市場

美國總統拜登退出總統大選是昨天媒體和市場的頭條新聞。不過，這對全球交易的直接影響畢竟不大。目前，預計唐納德-川普和卡馬拉-哈里斯之間的競爭結果還為時過早。 要評估大選後的政策對經濟的具體影響以及對（全球）市場交易的影響更是難上加難。新的一週股市開局良好（標準普爾指數 +1.08%，那斯達克指數 +1.58%，歐洲斯托克 50 指數 +1.45%）。然而，由於上週股市出現了較大幅度的回調，加上投資人對財報季充滿期待，目前尚不清楚本輪反彈有多少是由於美國的政治事態發展所致。 美國和歐洲公債殖利率延續了上週的築底過程。美國公債殖利率小幅上升 0.6 個基點（2 年期）至 2.5 個基點（30 年期）。由於聯準會9 月25 個基點的首次降息幾乎已被完全定價，而且年底還將進一步降息，市場目前認為沒有理由預期聯準會比6 月的點陣圖（今年降息一次25個基點）更加激進地反轉。要做到這一點，可能需要更多疲軟的美國數據和/或更具體的聯準會指引。德國公債表現不如美國公債，德國公債公債殖利率上升了 4.6 個基點（2 年期）至 1.5 個基點（30 年期）。 市場正在適應上週歐洲央行新聞發布會傳達的訊息，即歐洲央行在 9 月再次降息的可能性是開放的。 儘管相對利率支持略有喪失，且市場為風險偏好情緒，但美元僅小幅下跌（美元指數從上週五的 104.39 跌至 104.30，歐元/美元從 1.0882 跌至 1.0891）。日圓再次小漲（美元兌日圓收盤於157 區域）。英鎊在上週回檔後出現觸底跡象，英國國債殖利率（2 年期 + 5.9 個基點）暫時走高為其提供了支撐。歐元兌英鎊收在 0.842。

今天上午，亞洲市場（除中國外）在昨日美股反彈後出現了溫和的風險偏好。 日圓繼續反彈（美元/日圓156.4）。歐元兌美元陷入徘徊。美國債券殖利率小幅下降（+/- 1個基點）。 美國（里奇蒙聯邦儲備銀行製造業指數、成屋銷售）和歐盟（歐共體消費者信心）的經濟數據充其量只有盤中意義。歐洲央行官員萊恩將發表演說。股票投資者將密切關注 Alphabet 和特斯拉的財報。 我們認為下週的聯準會、日本央行和英國央行政策會議將進一步影響市場預期，而週四的美國採購經理人指數初值（明天）和美國國內生產毛額（包括物價縮減指數）首次預估將進一步激發技術性交易。目前，我們預期美國和歐洲貨幣聯盟收益率將維持近期低點。美元走勢不明朗。在其他國家，土耳其中央銀行（CBRT） 和 匈牙利國家銀行（MNB）將在今天宣布政策決定。土耳其央行預計將維持 50%的政策利率不變，但可能採取額外措施減少過剩的流動性。匈牙利國家銀行副行長維拉格上週的評論表明，由於通膨仍在降溫（6 月份為3.7%），而且福林繼續保持良好走勢，因此仍有一定的謹慎寬鬆空間。我們預計挪威國家銀行將把利率從 7.0% 下調至 6.75%。

新聞與觀點

美國的汽車製造商和經銷商越來越多地降價促銷，試圖抵消高利率對需求的抑制，並將庫存清理到疫情前的水平。 汽車數據提供商Motor Intelligence稱，包括現金返還、低利率和降價在內的激勵方案在6月份同比增長了53%。他們的努力已在美國的通膨數據中顯現出來，新車和二手車的成本分別下降了0.2%和1.5%。該報告進一步證明，聯準會的限制性貨幣政策正日益拖累消費者需求，尤其是大件商品的需求。

日本最高立法委員茂木敏充（Toshimitsu Motegi）呼籲日本央行更明確地透露其貨幣政策正常化的意圖。本木是執政黨自民黨（LDP）的秘書長，他與黨內成員一樣，對日本央行即使在通膨高於目標的情況下仍採取蝸牛步調的做法感到日益沮喪，這種做法損害了日元，削弱了日本消費者的購買力。本木的演講受到密切關注。他被視為可能的競爭者，在九月的自民黨領導層競選中勝算很大。競選結果將最終決定誰將成為日本首相。日本央行將於 7 月 31 日召開會議。