日圓飆升，疲弱的美國就業數據令聯準會加息預期存疑

• 美元/日元在遠弱於預期的美國就業報告後跌向 157.40。
• 美國非農就業人數 7 月轉為負值，而此前數月的大幅下修進一步加劇了對勞動力市場降溫的擔憂。
• 市場仍對美國和日本當局近期協調進行的外匯干預表示質疑。

週五，美元/日元跌向 157.40，撰寫本文時當日下跌 0.65%，此前遠弱於預期的美國就業報告令美元（USD）遭遇沉重拋售壓力。由於日本當局維持遏制本幣過度疲軟的承諾，日元（JPY）走強也對該貨幣對構成拖累。

美國勞工統計局（BLS）公布的數據顯示，7 月非農就業人數（NFP）減少 2.3 萬人，而市場預期為增加 8 萬人。此前數月的數據修正進一步惡化了局面，6 月非農就業人數從 5.7 萬人下修至 2 萬人，5 月從 12.9 萬人下修至 6.3 萬人，合計下修 10.3 萬人。

儘管就業增長大幅惡化，失業率仍從 4.2% 小幅降至 4.1%。與此同時，勞動參與率從 61.5% 降至 61.4%，而年平均時薪增速從修正後的 3.4% 放緩至 3.2%，進一步表明美國勞動力市場正逐步降溫。

美國美元在數據公布後大幅走弱，因為投資者降低了對美聯儲（Fed）將於 9 月開始收緊貨幣政策的預期。根據 CME FedWatch 工具，數據公布後，市場對 9 月會議加息 25 個基點的概率大幅下降，目前市場認為維持貨幣政策不變是更可能的結果。

在日本方面，日本財務省（MoF）確認，美國（US）和日本已聯合干預外匯市場，以遏制日元過度波動。日本財務大臣加藤勝信週一還表示，如有必要，日本"不會猶豫與美國進行更多外匯干預"。

日本干預疑慮遇上日本央行鷹派情緒升溫

BBH 分析師指出，日本財務省現已公布 2026 年 4 月至 6 月的外匯干預操作細節，但強調"日本今年的干預記錄幾乎沒有說服力"。他們指出，在此期間的三次干預引發了"日元的條件反射式反彈，但幾乎沒有持續跟進"，美元/日元最終在 7 月 23 日升至"約 164.00 的 40 年高點"。BBH 補充稱，日本最近一次於 7 月 30 日和 7 月 31 日進行的外匯干預規模要到 8 月底才會公布，但目前估計顯示，"日本動用了約 14 萬億日元的創紀錄資金來支撐日元"，推動美元/日元從"7 月 30 日盤中高點 163.74 跌至 8 月 3 日低點 155.23（日元反彈 8.5）"。

即便如此，BBH 指出，"市場敘事已經再次滑向對日本干預有效性的懷疑"，他們認為這種看法是錯誤的。"我們認為，過早掉以輕心有兩個原因，"他們寫道。首先，BBH 指出"美日協調干預——以及官員警告稱他們已準備好再次採取行動"，在他們看來，這"顯著提高了對抗更強日元的成本，並為美元/日元設下了更堅實的上限。"他們強調，"截至 7 月底，日本擁有 1.09 萬億美元的外匯儲備（173 萬億日元），有充足的火力支撐其干預威脅。"其次，BBH 認為"風險偏向於日本央行（BoJ）進一步鷹派重定價"，並指出"政策利率（1.00%）接近該行中性區間（1.10%-2.50%）的下限，而經濟運行高於潛在水平"，這"為日本央行加快正常化步伐留下了充足空間。"。

TD Securities 也認同貨幣政策可能成為日元更重要驅動因素的觀點，並表示，"烏埃達行長在 7 月日本央行新聞發布會上發出了他很長時間以來最鷹派的信號。"該行稱，"我們將仔細解讀這份總結，以判斷董事會成員是否也與這種鷹派立場一致，並準備以快於過去兩年通常每年兩次加息的節奏加息。"不過，TD Securities 警告稱，"我們懷疑大多數成員會像這樣鷹派，並預計下一次加息將在 12 月"，這表明儘管政策背景正在變化，日本央行正常化的步伐可能仍會低於最激進的市場預期。

美元/日元技術分析

在一小時圖上，美元/日元報 157.39，維持短線看跌基調，因為其仍低於 100 週期簡單移動平均線（SMA）157.73 和 200 週期 SMA 159.60。該貨幣對已從近期高點大幅回落，相對強弱指數（14）目前位於接近 24 的超賣區域，暗示儘管下行壓力占據主導，但短期內賣壓可能已過度延伸。

上行方面，初步阻力位於 100 週期 SMA 157.73，更上方為 158.57 的水平阻力位，隨後是 200 週期 SMA 159.60。下行方面，下一個重要支撐位於此前繪製的 155.23 附近水平位，如果當前看跌走勢延續，買家可能會嘗試在此減緩跌勢。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。了解更多。）