日圓：等待新關稅的出台

日本似乎正在走出與通貨緊縮鬥爭了30年的局面，經濟增長速度超過其潛在增長率。儘管如此，荷蘭合作銀行外匯分析師簡·福利（Jane Foley）指出，今天早上發布的日本2月份工業生產數據年增長率為2.5%，不能被視為活動加速趨勢的明確信號。

美元/日元可能在年末走低

"普遍認為，近一年以來日本生產的最快月度增長數據與在新美國關稅生效之前，滿足對汽車等製造商品的強勁需求有關。上周發布的日本央行3月份政策會議意見摘要強調了這樣的觀點：‘新美國政府政策的不確定性將對全球商業和家庭情緒產生影響。因此，全球經濟的不確定性加劇。’"

"關稅擔憂顯然對日本央行政策利率的預期產生了影響。儘管經濟學家的調查顯示，市場偏好在7月份進行下一次25個基點的日本央行加息，但市場隱含的政策利率目前表明，在6個月的視角下，另一次加息尚未完全定價。儘管美國總統特朗普在4月2日宣布對等關稅應能帶來更多的清晰度，但希望有談判空間以及反制關稅的可能性表明，仍然存在顯著的不確定性和市場波動空間。"

"最近幾周，日元回吐了今年的一些漲幅，關稅擔憂可能是導致這一走勢的因素之一。儘管出現回調，我們的核心觀點是，美元/日元可能在年末走低。我們維持美元/日元145的年末預測，並認為這一觀點存在下行風險。"

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