日圓：名義增長支撐謹慎走強

德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 表示，穩健的名義增長和高於預期的通脹應會繼續給日本央行（BoJ）施壓，促使其最早在 9 月或 10 月再次加息。再加上財政前景可能改善，這些因素支撐日元（JPY）溫和走強，儘管近期干預後市場仍保持謹慎。

更高的通脹令日本央行持續承壓

"日本經濟第二季度實際增長率為 0.3%，較前一季度增長，明顯低於大多數分析師的預期。不過，按名義計算，經濟較前一季度增長 1.2%，符合預期，這意味著整體經濟通脹（平減指數）高於預期。"

"今晨日元對這一消息幾乎沒有反應。不過，有兩個原因表明，這實際上應會為日元提供支撐："

"首先，較前一季度增長 0.3% 仍然相當穩健。儘管細節略顯疲弱，但 1.1% 的年化增長率對日本而言仍是正面的。更高的通脹也應會繼續給日本央行施壓，促使其最早在 9 月或 10 月再次加息，這應會支撐 JPY。"

"此外，近幾週有定期報道指出，日本的財政問題和高債務水平正在拖累日元。我們認為這一觀點被誇大了。畢竟，日本在 G10 國家中擁有最低的預算赤字之一，儘管其債務水平較高，但至少正在下降。"

"不過，日本政府債券收益率上升令許多市場參與者感到不安。從這個角度看，較高的名義增長應會產生積極影響，因為這應會帶來更高的稅收收入，從而改善財政狀況。干預之後，市場仍保持謹慎。然而，在我們看來，日本經濟的基本面改善仍指向日元略微走強。"

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