市場焦點將從美聯儲轉向英國央行

市場

美聯儲昨日將政策利率從 4.5%-4.75% 下調至 4.25-4.5%，主席鮑威爾稱這一水平仍具有 "有意義的限制性"。這一決定在意料之中，但並非一致通過。克利夫蘭美聯儲哈馬克投票維持利率穩定，鑑於當時的情況，這有很大的發言權。經濟表現良好，GDP 預測在政策範圍內維持在 1.9-2.1% 不變，非常體面。PCE 通貨膨脹率從 2025 年的 2.1% 上調至 2.5%，然後在 2027 年向 2% 的目標放緩。核心 PCE 也面臨類似的上調。FOMC 從 9 月份認為兩個通貨膨脹指標面臨的風險大致平衡，轉變為偏向上行。同樣，這兩個指標的不確定性也大大增加。在被問及美聯儲為何要減息時，鮑威爾指出，勞動力市場仍在降溫，不管是逐步降溫，而通貨膨脹情況 "大致處於正軌"。不過聲明中關於未來降準的措辭發生了鷹派的變化，其中大膽的部分是增加了："在考慮聯邦基金利率目標區間額外調整的 幅度和時機時，委員會將仔細評估收入數據、不斷變化的前景以及風險的平衡。"鮑威爾表示，這預示著美聯儲正處於或接近放緩進一步調整步伐的節點。他補充說，在累計下調100個基點後，美聯儲現在 "明顯更接近中性"，值得採取謹慎立場。在更新後的點陣圖中，利率預測中值在未來一段時間內上移了50個基點，這意味著明年現在顯示兩次25個基點的利率下調，而不是四次。此外，預計 2025-2027 年的政策利率仍將高於上調後的中性利率（至 3%）。這又是一次 "更長時間的更高"。 鮑威爾在新聞發布會的最後，雖然標明這不是一個可能的結果，但甚至不想排除明年加息的可能性。受美聯儲鷹派中樞的影響，美國收益率在8.8（30年期）至14.1（5年期）個基點之間飆升，在目前的動能下可能還有更大的運行空間。美國貨幣市場甚至沒有完全將明年的兩次降價定價。美元兌歐元區收於兩年來最高水平。歐元/美元收於 1.0353，而開盤價為 1.0491。關鍵支撐位 1.0335（11 月盤中修正低點）岌岌可危。貿易加權指數自 2022 年 11 月以來首次突破 108。

多家中央銀行今天召開會議。日本央行利率決議已經公佈。接下來是瑞典、挪威和捷克共和國。在核心市場，注意力從美聯儲轉移到 英國央行。雖然中間會議沒有更新預測。4.75% 的利率現狀已基本確定。行長貝利對 2025 年的指導則更加引人關注。本週強於預期的工資增長和頑固的通貨膨脹壓力（核心、服務）使央行幾乎沒有回旋餘地。貨幣市場勉強將明年的兩次降價定價。這使得英鎊兌歐元保持在近期高點附近，即歐元/英鎊 0.823 附近。如果貝利只是像鮑威爾昨天那樣鷹派的一小部分，那麼歐元/英鎊 0.8203 的考驗就在眼前。

新聞和觀點

日本央行今早維持利率在 0.25% 不變。在路透社和彭博社等援引消息人士稱央行傾向於維持現狀後，這一決定被廣泛預期。田村持反對意見，投票贊成加息，因為經濟和價格走勢符合預期，通貨膨脹風險正在增加。由於經濟 "可能繼續以高於潛在增長率的速度增長"，通脹率預計將持續保持在 10 月份展望報告中預測的目標水平，因此 第三次加息還是即將到來。上田行長在新聞發布會上確認了這一點，但表示他們希望首先獲得更多有關加息的信息。今天缺乏相關信息是他們維持利率不變的原因。由於這些工資談判（shunto）只在 2 月/3 月進行，因此 1 月突然加息也受到質疑。日元本已因美元走強而承壓，又因上田的言論而擴大跌幅。美元/日元衝高至 156.3。口頭干預可能即將到來。

新西蘭今年第三季度 GDP 環比收縮 1%，遠超預期。 這是繼第二季度下調 1.1%（原為-0.2%）之後的又一次下調，意味著該國在技術上進入了衰退。GDP 比 2024 年第三季度減少了 1.5%。急劇下降的部分原因是對早期讀數的調整造成了較高的比較基數。詳細數據顯示，家庭消費（季環比-0.3%）、資本形成（-2.9%）和政府消費（-1.9%）全面表現疲軟。出口（-2.1%）的降幅大於進口（-0.4%）。數據發布後，紐元暴跌，美元加劇了紐元/美元的跌勢。貨幣對收於 0.562。曲線前端的掉期利率下滑了 5 個基點。