是什麼支撐著美元，因為前端利率和ISM預期走高？

美元（USD）以美元指數（DXY）衡量，在經歷了一個波動劇烈的月份後，正顯現出築底跡象，此前因對 7 月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議偏鴿派解讀而引發的大量對沖壓力正在消退。儘管日元（JPY）一度大幅升值，短暫擾亂了美元的整體動能，但美元兌包括歐元（EUR）、墨西哥比索（MXN）和加元（CAD）在內的主要對手貨幣已趨於穩定。隨著即將公布的經濟數據——例如預計仍將保持擴張的 54.1 的 ISM 服務業指數——以及美聯儲（Fed）維持鷹派利率立場，機構策略師正在評估美元是將進入區間整理，還是戰術性重啟上行趨勢。

US Dollar Index DXY daily chart — 美元指數 DXY 日線圖

FOMC 後美元對沖需求減弱，美聯儲加息信號穩定資金流向

BNY 的 Geoff Yu 表示，在對 7 月 FOMC 會議偏鴿派解讀後出現的美元對沖浪潮已經結束。隨著投資者不再繼續增加對沖頭寸，並逐步適應美聯儲繼續收緊政策的立場，美元正在主要貿易夥伴貨幣面前找到穩定基準。

"我們的資金流數據顯示，在經歷了艱難的8月之後，美元已出現初步企穩跡象……美聯儲釋放出願意繼續加息的信號，這消除了8月初美元拋售的主要驅動因素……既然市場對美聯儲的預期已經重新調整，我們預計美元持倉將在當前水平附近趨於穩定。此外，市場還存在一些特定原因，使其不會大舉增持墨西哥比索、加元和歐元。"

前端利率和 ISM 預期維持美元上行偏向

ING 的 Francesco Pesole、Frantisek Taborsky 和 Chris Turner 持看多美元立場，他們認為前端利率和高企的能源價格繼續利好美元。儘管日元波動造成了短期擾動，但美國服務業活動依然韌性十足，使得美聯儲轉向鴿派的門檻異常之高。

"我們依然看好美元的上行空間，因為短期利率和能源價格走高均指向美元走強……今日市場焦點將放在美國ISM服務業指數上，預計該數據將持平於54.1。就目前而言，促使美聯儲放棄9月加息的門檻相當高，尤其是對於二線數據而言。"

綜合兩家機構的觀點，美元正從 8 月份沉重的對沖壓力階段，過渡到一個更為穩定、雙向拉鋸的環境。BNY 預計，除非實際利率領先優勢和美國資產需求加速，否則美元持倉將圍繞當前水平盤整；而 ING 則維持對該貨幣的上行偏向，認為穩健的經濟基本面和堅挺的前端收益率將使美元需求在即將到來的美聯儲會議前繼續獲得支撐。

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