銅：關稅不確定性推動創紀錄高位

荷蘭國際集團（ING）大宗商品團隊指出，隨著交易員為美國可能對精煉銅進口徵收關稅做準備，銅價在倫敦金屬交易所（LME）飆升至新紀錄，三個月期貨接近 14,800 美元/噸。他們認為，政策預期已收緊美國以外地區的供應並擠壓空頭，並警告稱，如果擬議關稅被推遲、削弱或否決，而需求仍然低迷，價格可能會大幅回調。

政策風險令銅價維持高位

"昨日，銅價在倫敦金屬交易所（LME）再創紀錄，三個月期貨接近 14,800 美元/噸。此輪上漲繼續由市場對美國對精煉銅進口徵收關稅的預期所推動。"

"關稅布局已將大量金屬吸引至美國，COMEX 庫存升至紀錄高位。與此同時，美國以外可用金屬減少，令倫敦市場供應趨緊，並對空頭頭寸形成壓力。"

"市場正在等待特朗普總統對精煉銅關稅的決定。該提案為自 2027 年 1 月起徵收 15% 的關稅，並在 2028 年升至 30%。如果獲批，關稅將繼續把金屬吸引到美國。"

"若再次獲得豁免或出現延遲，相關交易可能會逆轉，其他地區的緊張局面也會緩解。"

"我們預計，只要關稅不確定性持續，銅價將維持高位。此輪上漲越來越明顯地由政策驅動。如果關稅被推遲或被排除在外，尤其是在需求仍然低迷的情況下，價格可能會大幅回調。"

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