土耳其里拉：降息將於今日恢復

市場對土耳其中央銀行（CBT）今天恢復降息的預期加劇：分析師預測降息幅度在250個基點到350個基點之間（大多數預期為250個基點）。這一前景在上次利率會議期間已經變得清晰：CBT當時維持利率不變，但對其語言和溝通進行了微妙的調整，明確表示中央銀行準備很快降息——聲明中刪除了對貨幣緊縮潛在性的提及，取而代之的是如果通脹前景惡化，中央銀行將利用所有工具的聲明，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

里拉可能會繼續加速貶值

"CBT今天在捍衛降息時將重申的理由是通脹一直在穩步緩和。我們自己並不認為最近的通脹或國際收支發展太具說服力：我們不認同基於同比價格變化的明顯趨勢；經過季節調整的環比CPI增長仍年化接近30%，這與CBT到2025年底的通脹預測不相符。如果更相信伊斯坦布爾商會（ITO）的生活成本數據而非官方CPI，那麼通脹甚至更快。"

"此外，目前有幾個基本因素是通脹的推動因素，包括國家能源公司最近上調的批發天然氣關稅、目前的油價（與4月-5月相比）更高，以及約26%的里拉貶值率。最後但並非最不重要的是，最近可能出現了一些資本流入的改善，但那是從3月-4月的低點反彈，並且也受到初級發行的推動。6月份，淨外匯儲備（不包括掉期）大幅下降9.5%，降至自2024年8月以來的最低水平——換句話說，資本流動仍然不穩定，信心尚未完全恢復。"

"鑑於這些複雜性，儘管同比通脹在光學上有所改善，我們認為政策框架的可信度需要比激進的早期降息採取更謹慎的方式。如果CBT對通脹做出自滿的評估，並在接下來的一個季度內進行大幅降息，里拉可能會繼續加速貶值。"

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