新西蘭儲備銀行：降息50個基點，未來還會有更多

紐儲行將官方現金利率（OCR）下調至3.75%，暗示更多前期寬鬆。我們預計第二季度將降息50個基點（之前為25個基點），第三季度降息25個基點（不變），第四季度暫停（之前為降息25個基點）。產出缺口急劇惡化，進一步強化了2025年進一步寬鬆的理由。標準 Chartered 的分析師巴德爾·阿爾·薩拉夫和尼古拉斯·基亞指出，紐元反應平淡，市場在很大程度上已將這一舉措計入。

‘奧爾’策劃的寬鬆

"新西蘭儲備銀行（RBNZ）實施了廣泛預期的50個基點降息，將官方現金利率（OCR）降至3.75%，符合我們的預期和RBNZ之前的前瞻指引。然而，顯著的鴿派轉變來自於更新的OCR軌跡，現在建議到年底時中性水平（3%）的更快路徑，預計為3.1%，而之前的預測為11月的3.6%。修訂後的軌跡信號在第二季度再降50個基點（可能在4月和5月各降25個基點），隨後在第三季度降息25個基點，並在第四季度可能暫停。"

"通脹預測反映了可交易商品和非可交易商品之間的不同趨勢。RBNZ上調了可交易商品的通脹預期，原因是紐元貶值、油價上漲和貿易不確定性，而非可交易商品的通脹預計將因國內需求疲軟和勞動力市場降溫而進一步放緩。增長預測依然疲弱，產出缺口進一步擴大至負值區域。我們認為市場反應是適度的，因為前期寬鬆已經被計入。"

"雖然我們維持年底終端利率預測為3%，但我們調整了預測，現在考慮到第二季度額外降息25個基點，將我們第二季度末的預測調整為3.25%（之前為3.50%）。我們的第三季度預測保持不變為25個基點，將OCR降至3.00%（之前為3.25%），隨後可能在年底前暫停。風險仍然存在，如果增長進一步疲軟，RBNZ可能加快寬鬆步伐，或者如果通脹表現更為持久，則可能放緩寬鬆軌跡。"

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