英國通膨率降至 2%，但服務價格成為絆腳石

英國的通膨率終究還是回到了 2% 的目標水準。雖然花了三年時間，但由於食品價格下降，抵消了燃料價格與一年前相比略有上漲的影響，總體通膨率還是達到了目標。一年前，食品價格的年增率超過 18%，而如今已降至 1.7%。雖然這凸顯了對抗通膨所取得的成果，但對英國央行來說，這不太可能起到推動作用。

雞蛋價格攀升，但愛吃甜食的人將享受到（更便宜的）美食

深入分析通膨數據，11 種食品中有 9 種的價格在 5 月比一年前有所下降。其中穀物和蔬菜的價格降至2021年以來的最低水平，糖、果醬、巧克力和糖果的價格降至2022年以來的最低水平。相比之下，雞蛋和起司的價格與一年前相比有所上漲，油價也是如此。

核心服務價格低於分析師預期

核心通膨率如期從3.9%降至3.5%，這主要是受核心商品價格大幅下降的影響，上個月的核心商品價格比一年前下降了1.3%。然而，核心服務價格仍居高不下，沒有達到分析師預期的下降至 5.5%的水平，而是年增了 5.7%。核心服務價格（包括娛樂和文化、外出用餐和入住飯店的費用）缺乏進展，這使得英國央行在降息問題上保持謹慎。這也解釋了英鎊對這份報告反應平淡的原因，英鎊兌美元在報告發布後立即上漲，並回到 1.2720 美元上方。

圖表一英國核心與整體通膨率及英國薪資成長率

來源：XTB來源：XTB

英國央行可能發出 8 月降息的訊號

這份通膨報告可能會鞏固 8 月的降息，然而，即使總體通膨率降至 2%，之後的降息前景仍然不明朗。市場已經排除了本月降息的可能性，因為距離大選太近，而且明天降息的可能性只有 8%。現在的焦點將轉移到明天的會議上，以及英國央行在明天中午發布貨幣政策摘要和會議紀要時，是否會讓市場為 8 月的一次性降息做好準備。我們認為他們會這樣做，尤其是因為整體通膨率降至 2% 的標準已經達到。目前，8 月降息的可能性為 43%。

英國央行一勞永逸

我們認為，英國央行將在明天的會議上肯定通膨方面取得的進展，他們甚至可能發出降息的信號，但這可能是一次性的降息，就像我們在歐洲央行6 月早些時候看到的那樣，尤其是因為未來幾個月的通膨將出現波動。目前，2024 年的降息次數還不到兩次，我們認為未來幾天內不會有太大變化，因為我們預計英國央行會避免肆無忌憚地談論降息。

歐盟聚焦法國財政困境

在其他方面，法國很可能成為關注的焦點，因為歐盟委員會將對被列入 "過度赤字程序名單 "的歐盟成員國進行 "懲罰"。法國的預算赤字率為5.5%，債務佔國內生產總值的111%，很可能會受到歐盟委員會的警告，並可能因違反歐盟的預算赤字規定而面臨罰款，而此時距離法國議會選舉第一輪投票僅有一周多的時間。以瑪麗娜-勒龐為首的國民陣線黨在此次選舉中處於領先地位，該黨一直在鼓吹可以增加預算赤字的措施，同時他們也在為更大的脫歐自由而奔走。因此，歐盟委員會今天的決定可能會使法國債券市場出現不安情緒，我們將密切關注法國-德國債券殖利率利差是否會因歐洲債務水準受到關注而上升。法國和德國 10 年期公債殖利率差為 78 個基點，若突破 80 個基點，可能引發法國股市的再次拋售。

上漲，上漲，再上漲，Nvidia 是否只是在起步？

本週二，Nvidia 重新成為全球最有價值的公司，目前價值已達到驚人的 3.34 兆美元。這隻股票還能走多遠？有人認為，Nvidia 佔有 98% 市場份額的 GPU 才剛起步，在整個十年中，對 GPU 的需求將繼續激增。在過去的一年裡，Nvidia 的表現非常出色。 2023 年 5 月，它的估值達到 1 兆美元；2024 年 2 月，它的估值達到 2 兆美元；6 月，它的估值突破 3.3 兆美元。這可能是一檔異常波動的股票，比整個市場的波動大得多。不過，過去 12 個月的波動大多是向上的。動能也幫助英偉達和其他科技股推動標普 500 指數在今年多次創下歷史新高。它是推動標普 500 指數今年以來上漲 11.2% 的最大因素。雖然勢頭在消失之前都很好，但值得注意的是，Nvidia 的財務基本面也可能推動其股價走高。該公司的估值為 3.3 兆美元，債務負擔為 110 億美元，這意味著未來有足夠的空間為股東帶來豐厚的回報，這也可能吸引更多的人關注該股。