中國：貿易戰升級對價格和增長的影響

在 3 月，中國的 CPI 和 PPI 受到消費品和食品價格疲軟、國際油價下跌以及出口行業的價格壓力影響。考慮到下行價格壓力比預期更強，加上貿易戰帶來的進一步經濟逆風，大華銀行集團經濟學家何偉辰表示，我們將 2025 年的 CPI 和 PPI 預測下調至 0%（從 0.9%）和 -2.0%（從 -1.2%）。

中國將於 4 月 16 日發布 3 月的主要經濟指標

"在 4 月 2 日解放日之後，經濟風險急劇增加，美中之間的對等關稅加徵可能導致兩國貿易進一步脫鉤。這對中國的出口和投資將產生重大影響。如果高額關稅持續存在，我們可能會看到對 GDP 增長率的影響高達 2 個百分點。"

"隨著局勢的平息，我們將進一步評估增長影響。中國將於 4 月 16 日發布 3 月的主要經濟指標和 2025 年第一季度 GDP。我們預計 2025 年第一季度 GDP 同比增長約 5.4%（2024 年第四季度：5.4%），我們的基線增長預測 4.7% 將進行審查，以考慮額外關稅的影響。"

"我們預計人民銀行將提前實施貨幣政策寬鬆，以穩定市場，近期可能會將銀行的存款準備金率（RRR）下調 100 個基點，以及將 7 天逆回購利率下調 20 個基點至 1.30%，預計到 2025 年第二季度末。全年，我們仍然預測基準 7 天逆回購利率將下調 30 個基點（貸款市場報價利率將下調 30 個基點）。這些舉措將使 7 天逆回購利率、1 年期 LPR 和 5 年期 LPR 到 2025 年底分別降至 1.2%、2.8% 和 3.3%。"

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