中國：實現增長目標需要什麼？

目前美國的關稅率將使中國的 GDP 增長降低約 1.8 個百分點。任何進一步的關稅增加對中國的增長可能影響不大。根據渣打銀行經濟學家的報告，要想維持經濟增長目標，需 1.5-2.0 萬億人民幣的財政支持，並輔以適度寬鬆的貨幣政策。

完美風暴

"在過去一周，美國和中國已宣布多輪報復性關稅。根據我們的估計，目前中國對美國產品的關稅已飆升至 142%，而美國對中國的關稅已激增至 157%。由於雙邊關稅已經處於懲罰性高位，任何進一步的關稅增加對中國的增長可能影響遞減。"

"我們估計，當前的關稅率將使中國的 GDP 增長降低約 1.8 個百分點。儘管我們估計面臨潛在全球經濟衰退及其對國內就業、消費和投資的影響等進一步風險，但我們也看到一些緩解因素。美國對非中國產品的關稅延遲 90 天應有助於保持含中國生產內容的商品流入美國。此外，人民幣的適度貶值可能充當緩衝器。更重要的是，中國可以繼續探索新的出口目的地，同時減少對整體進口的依賴，這應有助於抵消美國關稅對其淨出口的影響。"

"中美似乎陷入了一場高風險的博弈，短期內雙方在經濟痛苦來臨之前退讓的前景黯淡。我們看到中國增長的下行風險，但相信政府將推出更多刺激措施，以防止增長顯著低於 5% 的增長目標。在我們看來，進一步需要 1.5-2.0 萬億人民幣（占 GDP 的 1.0-1.5%）的財政刺激。四月和七月的政治局會議將是值得關注的關鍵事件。"

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