本週五大基本面：美聯儲引領央行遊行，市場不確定性依然極端

• 美國零售銷售強勁開局，提供有關特朗普政策影響的硬數據。
• 美聯儲的點陣圖對市場的下一步動作至關重要。
• 日本、瑞士和英國的中央銀行增加了市場的波動性。

中央銀行盛宴——也許這並不像白宮的評論那樣令人興奮，但中央銀行仍然具有影響力。他們有機會分享關稅影響的見解，尤其是當這些見解來自世界上最強大的中央銀行——美聯儲（Fed）時。

1) 美國零售銷售提供消費下降（或缺乏下降）的硬數據

週一，GMT時間12:30。消費者調查是否反映現實？理論上，消費者的民意調查提供了他們購物意圖的早期指示，並為投資者提供了有關整體經濟狀況的預警。然而，實際上，人們所說的與他們所做的之間的相關性往往是不存在的。

這次可能會有所不同。美國總統特朗普的關稅和削減政府開支的政策已經導致信心大幅下降，這也可能影響他們的消費。另一個相關的問題是時機。如果消費確實受到特朗普關稅的負面影響，2月份的數據是否會反映出這種下降？

經濟日曆顯示，頭條銷售預計增長0.7%，而1月份則下降了0.9%。任何未達預期的情況都會引發擔憂，而超出預期則會帶來短暫的平靜。

另一個值得關注的數字是零售銷售控制組，這是"核心中的核心"。它在1月份大幅下降了0.8%，預計會反彈，但反彈的幅度尚不清楚。

2) 日本央行預計將在工會談判工資上漲後發出加息信號

週三，亞洲早晨，GMT時間6:30召開新聞發布會。日本央行（BoJ）一直在逆全球削減借貸成本的趨勢，原因很充分：借貸成本低至0.50%，而通脹卻在上升，而不是下降。

此外，日本的勞動市場高度工會化，最近的集體談判協議表明，在4月新財政年度開始之前，工資將大幅上漲。這意味著核心通脹將上升，而日本央行可以通過提高利率來進行調控。

雖然預計日本央行在此時不會採取任何行動，但行長植田和男可能會發出加息的信號，從而提振日元（JPY），並維持日元交叉盤的下行趨勢。

3) 美聯儲的鮑威爾處於進退兩難之中

週三，GMT時間18:00做出決定，18:30召開新聞發布會。關稅是否意味著更高的價格和對提高利率的需求？還是它們會導致經濟下滑，從而需要世界上最強大的中央銀行降低借貸成本？這是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾及其同事面臨的困境，他們在極度不確定的背景下做出決策和預測。

聯邦基金利率。來源：FXStreet

美聯儲預計將把利率維持在4.25%-4.50%的區間不變，但他們對未來行動的預測將受到密切關注。美聯儲上次發布其預測——即"點陣圖"——是在12月份，當時的消息是鷹派的：2025年僅有兩次降息，只有之前預測的一半。
自那時以來，特朗普總統已開始施行各種關稅政策：對鋼鐵和鋁徵收25%的全球關稅，對中國進口徵收20%的關稅，以及對加拿大和墨西哥的政策不穩定。最大的未知數是4月2日白宮計劃實施重大"對等關稅"時會發生什麼。

另一個不確定的來源是治理效率部（DOGE）及其解雇。這會提高失業率嗎？美聯儲有兩個任務：充分就業和價格穩定。任何失業率的上升都將需要降低利率。

我預計鮑威爾及其同事將在2025年傾向於三次降息，略微與市場保持一致，並在情況變化時留出更多操作空間。小幅向鴿派傾斜將傳達信心的信息，而大幅傾斜則會嚇壞市場，單純關注通脹風險將使投資者擔心更高的利率。

股票需要這種中間的"金髮女孩"情景才能蓬勃發展，美元（USD）需要鷹派結果，而黃金則會從強烈的鴿派信息中受益。

4) 瑞士央行（SNB）將進一步降息，間接施壓歐元。

週四，GMT時間8:30。瑞士國家銀行（SNB）每季度僅宣布一次決策，使每次事件都更具意義。瑞士及周邊歐元區的經濟放緩，加上相對強勁的瑞士法郎（CHF），使得該國的通脹保持在低位，從而使SNB能夠再次降低借貸成本。

通過將借貸成本從0.50%降至0.25%，瑞士的利率將低於日本，並成為發達國家中最低的。這意味著瑞士法郎可能會面臨持續壓力。另一方面，SNB的降息意味著歐洲央行（ECB）可能會進一步採取類似措施。

我預計鴿派的SNB決策將使歐元（EUR）在瑞士法郎的影響下下跌，允許歐元在經歷幾週強勁表現後進行修正。

5) 英國央行（BoE）預計將維持高利率以應對國防支出

週四，GMT時間11:00。英國央行（BoE）面臨"進退兩難"的時刻。一方面，英國（UK）經濟增長乏力，因此降息可能會支持經濟，並調整至較低的通脹水平。另一方面，英國政府承諾大規模國防支出，這意味著更強的經濟擴張和更高的借貸成本。

BoE利率。來源：FXStreet.

此外，關於美國關稅對英國的範圍及其影響存在高度不確定性。這種不確定性意味著利率將保持不變，但貨幣政策委員會（MPC）的結果可能會出現分歧。

畢竟，上次所有九名MPC成員都支持降息，這次預計將有兩名成員支持再次降息，而包括行長安德魯·貝利在內的七名成員則預計會反對這一舉動。

如果更多成員支持降低借貸成本，英鎊（GBP）將受到影響，而更廣泛的多數支持維持不變的決定將提振英鎊。

最後的想法

特朗普的關稅政策如何？雖然與關稅相關的頭條新聞可能會在本週出現，但我預計它們將在本週被搁置。關於該主題的下一個重大決定定於4月2日，因此市場可能會暫時休息，並在下週重新關注該話題。