布倫特原油：達到70美元需要多長時間？

• 地緣政治剝奪了美元競爭對手的關鍵優勢。
• 油價可能比預期更快回到衝突前水平。

美元在外匯市場的領先優勢正在擴大，這得益於市場對美聯儲貨幣緊縮的信心。美國銀行認為，由於經濟強勁以及凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下更積極的通脹應對策略，美聯儲將在2026年加息三次。與此同時，油價下跌削弱了以歐洲央行（ECB）為首的競爭對手央行實施貨幣緊縮的主要理由。

在中東衝突期間，市場普遍認為布倫特原油價格要到年底才會回到戰前水平。然而，霍爾木茲海峽一旦重新開放，石油流量激增，布倫特原油價格迅速跌破每桶78美元。根據美國中央司令部的數據，僅週末期間的過境量就達到了每天1700萬桶。彭博社引用的數據顯示，過去三天的過境量為每天2000萬桶，表明流量已完全恢復。

高盛認為，隨著各國利用在美伊對峙期間開發的替代路線，霍爾木茲海峽的運輸量將逐漸降至2月底水平的70%。加之中國需求的下降，這可能對布倫特原油價格構成長期壓力。

市場越來越普遍認為中國的石油進口將無法回到以往水平。2月份進口量為1260萬桶/日，但第二季度較2025年同期減少了330萬桶/日。向替代能源轉變，減少了對柴油和汽油的需求，這也是布倫特價格下跌的一個因素。

短期內，北海原油價格的高點是由於美國向伊朗發放了60天的美元石油銷售許可。這為伊朗搖搖欲墜的經濟提供了救命稻草，也為核計劃談判的進展帶來了希望。伊朗增加產量和出口是布倫特的"看跌"因素。

然而，市場關注海灣國家恢復產量的速度。繼華盛頓與德黑蘭達成協議後，伊拉克呼籲相關公司迅速將產量提高至每天超過300萬桶，這成為油市拋售的又一催化劑。