Citrini報告：有争議的人工智能敘事如何動搖華爾街

僅僅是與人工智慧相關的標題就足以讓投資者感到不安。

週一，美國股市大幅下滑，此前一份廣泛傳播的Citrini Research備忘錄概述了一個假設的"2028全球智能危機"，警告稱快速的人工智慧採用可能會在2028年中期之前將美國失業率推高至兩位數。

這份備忘錄已經在交易台和社交媒體上廣為流傳，突然被引用為倫敦午後拋售的催化劑。人工智慧可能在幾年內引發美國勞動力市場的嚴重衝擊這一想法引起了共鳴。

但這真的是關於人工智慧嗎？

人工智慧、失業和市場心理

Citrini的備忘錄描述了一個場景，其中自動化的加速速度超過了就業創造的速度，最終導致美國失業率急劇上升。這是一個前瞻性的假設框架，而不是基於當前勞動力市場數據的預測。

目前沒有確鑿證據表明美國失業率即將飆升：經濟增長依然強勁，就業創造看起來健康，貨幣政策雖然限制但穩定。

然而，股市的反應告訴我們一些關於市場定位的重要信息。

在過去的一年裡，人工智慧不僅是美國股市的一個主題，它更是推動力。一小部分與人工智慧繁榮緊密相關的巨型科技公司為主要指數做出了大部分貢獻。投資者願意支付高價，押注於強勁的盈利增長、持續的基礎設施投資以及可能重塑企業利潤率的一波生產力提升。

但是，當市場開始假設一切順利，沒有真正的波折時，門檻就變得非常高。在這種環境下，即使是一個假設的風險也足以促使投資者鎖定利潤。

擁擠的人工智慧交易中的敘事風險

這並不是第一次與人工智慧相關的備忘錄在股市疲軟時傳播。在最近幾週，類似的情緒化評論加劇了市場波動。

共同的線索不一定是論點的準確性，而是敘事的力量，尤其是在市場定位擁擠時。

當投資者對單一結構主題（如人工智慧驅動的增長）高度暴露時，修正的門檻就會降低。並不需要確認的經濟惡化，只需一個可信的替代故事。

關於美國股票和更廣泛市場的思考……

現在的關鍵問題是，這次拋售是否標誌著對人工智慧估值的更深層次的重新評估，還是僅僅是在強勁表現後的戰術重置。

如果與人工智慧相關的股票領導地位進一步削弱，其影響可能超出科技行業。美國國債收益率、美元和高貝塔貨幣通常會對股市情緒的變化作出反應。因此，人工智慧股票的持續回調可能會波及更廣泛的風險資產。

然而，目前來看，這一事件更像是由市場定位驅動的重新定價，而不是結構性的人工智慧危機。

當一個2028年的失業情景能夠影響2026年的市場時，這表明預期已經被拉伸。

在市場中，拉伸的預期很少會溫和地回歸。我已經等待某種"清洗"很長時間了……也許這就是？