黃金沉沒：貴金屬如此強勁的壓力來自何處？

週五，黃金跌至每盎司 3909 美元，創近一年以來的最低水平。由於市場擔憂美國通膨持續以及預期進一步加息，金價承壓。市場目前的焦點轉向美國 10 月份生產者價格指數（PPI）。

地緣政治緊張局勢再次傳導至通膨。唐納德-特朗普週四表示，美國不需要與伊朗達成協議，這降低了衝突早日結束的可能性。在這些言論之後，油價大幅上漲，加劇了對通膨壓力重新抬頭的擔憂。對於黃金而言，更高的能源價格增加了美聯儲（Fed）採取更緊縮政策和維持更高利率的風險，從而削弱了這種不生息資產的吸引力。

本週早些時候公布的 CPI 也強於預期，強化了市場對美聯儲 12 月加息的預期。Christopher Waller 承認，在核心通膨仍然居高不下的情況下，美聯儲應考慮加息 50 個基點。市場目前估計這一舉措的概率約為 14.5%，而在週二通膨數據公布前幾乎為零。

下一個關鍵數據將是美國 PPI。預計 10 月份總體 PPI 年率將上升 6.6%，核心指標預計將增長 5.0%。強勁的數據可能會強化市場對進一步收緊政策的預期，並對黃金構成額外壓力。

與此同時，對避險資產的需求在一定程度上抵消了更高利率帶來的負面影響。然而，美聯儲的言論仍然偏鷹派，一些政策制定者指出通膨壓力持續存在，並強調需要維持限制性政策立場。這一背景支撐美元，並仍然是黃金持續反彈的主要障礙。

技術分析

在 H4 黃金/美元圖表上，自從從 4,147 美元反轉後，下行結構仍然完好。價格跌至 3,852 美元支撐區域後出現了修正性反彈。黃金/美元目前交投於 3,899 美元附近，低於 3,963 美元阻力位。一系列更低的高點表明賣方仍占優勢。11 月 13 日的基準情景預計將重新測試 3,852 美元。若跌破該水平並在其下方盤整，將為進一步跌向 3,777 美元打開道路。該目標與下行浪的延續有關，不過不保證會在單個交易時段內觸及。MACD 指標位於零軸下方，信號線向下，確認負動能仍在持續。

在 H1 黃金/美元圖表上，在跌至 3,852 美元後，市場修正至 3,924 美元附近並恢復下行。最近的參考點是 3,892 美元。若持續跌破該水平，將增加重新測試局部低點的可能性。若跌破 3,852 美元，將為進一步跌向 3,774 美元附近的下一個目標打開道路，這與小時圖一致。隨機指標在離開超買區域後轉向下行：快線接近 50，而慢線仍低於 80。這一形態支持修正即將結束的情景。

另一種情景是先在 3,924 美元上方盤整，隨後回升至 3,960 美元。若重新站上該區域，將削弱短期看跌情景，並需要重新評估近期目標。在獲得這種確認之前，反彈都被視為修正性反彈，下行仍是優先方向，交易時段內已識別的支撐位可能會依次受到測試。

結論

受持續的美國通膨擔憂以及市場預期美聯儲進一步收緊政策的拖累，金價已跌至近一年的最低水平，市場目前將注意力轉向美國 10 月 PPI 數據公布。特朗普表示美國不需要與伊朗達成協議，這削弱了人們對衝突能儘早結束的希望，推動油價走高，並強化了通膨擔憂——這對不生息的黃金而言是不利背景。強於預期的 CPI 數據以及美聯儲偏鷹派的言論，包括 12 月加息 50 個基點的可能性，繼續支撐美元並對金屬價格施壓。從技術面看，下行結構仍然完好，3,852 美元為支撐位，若跌勢延續，目標位在 3,777 美元。雖然可能出現向 3,924 美元和 3,960 美元的修正性反彈，但除非阻力位被果斷突破，否則下行結構仍將保持完好。