澳元價格預測：單行道？

• 澳元/美元週四回落至 0.6800 區域附近的新低。
• 美元保持強勁看漲基調，受升息押注支撐。
• 11 月消費者通膨預期穩定在 5.3%。

澳元（AUD）週四進一步擴大跌勢，此次將澳元/美元（AUD/USD）自 1 月下旬以來首次推至 0.6800 爭奪區間下方。

不過，受美元（USD）持續強勁看漲表現的推動，現貨匯價連續第三個交易日錄得跌幅；美元再次因市場對美聯儲（Fed）12 月進一步收緊政策的押注上升而獲得支撐，部分投資者甚至開始計入升息 50 個基點的可能性。

從更廣泛的角度看，澳元/美元仍遠低於 0.7050 附近的關鍵 200 日簡單移動平均線（SMA），這使其在短期內仍面臨進一步下跌的風險。與此同時，持續高企的國內通膨，加上澳儲行（RBA）持續謹慎的立場，似乎未能為該貨幣的嚴重貶值提供堅實支撐。

澳大利亞的韌性面臨通膨考驗

在國內需求和積極的經濟增長支撐下，澳大利亞經濟繼續優於許多 G10 經濟體。持續的通膨也支撐了澳儲行謹慎、依賴數據的政策立場。

然而，在初步數據顯示，9 月製造業採購經理人指數（PMI）僅小幅改善至 49.5，而服務業 PMI 則從 49.6 和 51.9 分別回落至 47.8 之後，商業活動似乎已失去一些動能。

貿易數據提供了另一項積極信號，9 月貿易順差擴大至 28.26 億澳元，較上月錄得的 1.84 億澳元順差進一步增加（前值由 4.95 億澳元修正而來）。

不過，增長數據則不那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）環比增長 0.4%，高於前值 0.3%；但年率增長為 2.1%，低於此前 2.5% 的年度增幅。

然而，勞動力市場在 9 月令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），而就業變化減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人的局面（前值由 3.95 萬人修正而來）。

通膨似乎重新獲得了一些動能，最新數據顯示，市場最關注的截尾均值 CPI 在第三季度過去 12 個月中錄得 3.7%，而總體 CPI 則與一年前相比維持在 3.9% 不變。

墨爾本研究院的消費者通膨預期指標在 11 月維持在 5.3% 不變，進一步強化了這一趨勢。

這些數據使澳儲行的通膨任務尚未完成。政策制定者預計通膨要到 2028 年初才會回到目標區間，這意味著當前重點仍是耐心等待，而非迫在眉睫的政策轉向。

中國復甦仍缺少更強勁的動力

中國為澳大利亞經濟提供了穩定性，但並未提供此前擴張週期中支撐澳元的那種增長動力。不過，這種情況似乎正在逐步改善。

事實上，中國經濟在 7-9 月期間同比增長 4.5%，工業生產同比增長 5.5%，年初至今增長 5.3%。同樣，最新貿易數據顯示，9 月順差達到 1335.3 億美元，進口和出口均錄得強勁增長。進一步印證這一局面的是，消費支出依然穩健，零售銷售過去 12 個月增長 1.1%。

不過，商業調查給出了喜憂參半的圖景：國家統計局（NBS）報告稱，上月製造業 PMI 和服務業 PMI 均在放緩後重回收縮區間，分別降至 49.3（前值 50.1）和 49.7（前值 50.2）。另一方面，儘管同樣顯示出一些動能減弱，RatingDog 等民間指標仍處於擴張區間，其中製造業為 52.0（前值 52.1），服務業為 50.8（前值 51.6）。

10 月通縮壓力似乎重新出現，CPI 同比上漲 0.7%（前值 0.9%），而月率則持平（前值上漲 0.2%）。此外，生產者價格同比上漲 5.7%，高於初步估計，也高於上月記錄的 5.0% 增幅。

回到央行層面，中國人民銀行（PBoC）將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在 3.00%，五年期維持在 3.50%，符合市場普遍預期。

綜合來看，最新中國數據為澳大利亞和澳元提供了一些鼓舞，儘管復甦尚未形成足以為該貨幣提供更持久、更有說服力支撐的動能。

澳儲行再次收緊，但並不急於承諾

與初步預估一致，澳儲行在 6-3 的投票結果下將現金利率上調 25 個基點至 4.85%，此前其大幅上調了通膨預測。儘管如此，總體 CPI 目前預計將在 4.5% 見頂，並在 2027 年末之前保持在 3% 以上，而截尾均值通膨預計將在 2026 年第四季度達到 3.6%，此後僅會逐步回落。

此外，央行表示，價格壓力已不再侷限於少數領域，國內產能約束、租金、服務和耐用品都在貢獻壓力，而更高的燃料成本也開始傳導至其他價格。與此同時，人工智慧投資熱潮正對科技相關商品和全球需求施加進一步壓力。

在例行新聞發布會上，行長米歇爾-布洛克表示，此次升息是必要的，不過她強調，經濟並未出現裂痕跡象，澳大利亞也沒有面臨工資-物價螺旋。

布洛克對下一步行動保持開放態度，因為可能還需要再次升息，但董事會希望先觀察最新一次升息如何傳導至經濟，再作決定。目前，澳儲行接受一定程度的增長放緩和更高的失業率，作為防止今天的通膨演變成明天問題的代價。

澳元/美元：上行之路依然艱難

基準展望

短期內不排除進一步橫盤整理的情形。與此同時，從更廣泛的角度看，只要匯價仍低於 0.7050 附近的 200 日簡單移動平均線（SMA），該貨幣對仍面臨持續下行的可能。

要恢復看漲偏向，可能需要強有力的催化劑，即風險偏好趨勢持續改善，或美元重新出現並持續走弱。

上行情境

若風險偏好持續改善，澳元/美元有望重新站上中 0.7000 區域的 200 日簡單移動均線（SMA）。進一步來看，0.7140（9 月 21 日）的週高點將成為下一個阻力位，隨後是 2026 年高點附近的 0.7280（5 月 6 日）。

下行情境

如果空頭重新掌控圍繞澳元的市場情緒，初步支撐應位於 0.6797（11 月 12 日）的 11 月低點。若跌破該水平，將增加重新測試 1 月份所見的 2026 年低點附近 0.6660 的可能性。

下行風險仍存，但期權交易員收斂了悲觀預期

澳元仍承壓，不過期權市場正顯示出當前看跌情緒有所緩和的初步跡象。儘管如此，1 個月 25 Delta 風險逆轉在 11 月 11 日改善至 -1.284，較 11 月 6 日的 -1.387 回升，即便澳元/美元進一步下探至中 0.6800 區域。

儘管有所回升，最新讀數仍接近其五年分布的第 19 百分位，表明下行保護仍存在相當高的溢價。

過去一個月，澳元/美元明顯回落，而風險逆轉惡化了 0.335 個波動率點，相比之下，基於其與該貨幣對歷史關係，預期僅會下降 0.182。由此產生的 0.153 個波動率點的負殘差，幾乎位於樣本外分布的第 29 百分位，表明期權市場仍偏防禦，不過過度的看跌重定價已趨於緩和。

與此同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至 11 月 3 日當週數據顯示，投機性淨空頭約為 129.5K 份合約，接近五年來最極端水平。疲弱的現貨表現、負面的期權偏斜以及歷史上偏高的空頭持倉，當前仍繼續利空澳元。

不過，風險逆轉近期的改善，加上看跌期貨持倉增速放緩，表明賣出信念可能正在失去一些動能，若情緒改善，澳元可能因空頭回補而出現反彈。

澳元接下來會怎樣

美元動態、全球風險情緒以及地緣政治發展仍是澳元/美元短期內的主要驅動因素。

國內方面，下一項重要數據將是 11 月 17 日公布的澳儲行會議紀要。海外方面，11 月 18 日公布的 FOMC 會議紀要應會提供更多細節，反映美聯儲官員圍繞 10 月鷹派按兵不動的討論。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的美聯儲、投資者風險偏好的惡化，或澳儲行當前政策立場的變化。

上述任何一種發展都可能迅速改變澳元前景。

技術分析

在日線圖上，澳元/美元報 0.6808，維持看跌的短期基調，因為其仍位於 55 日、100 日和 200 日簡單移動均線（SMA）下方，這些均線大致聚集在 0.7026 至 0.7054 之間。最新相對強弱指數（14）為 32.7，略高於超賣區域，暗示下行條件已較為延伸，而平均趨向指數（14）約為 29.5，表明當前趨勢仍相當可觀，尚未完全消退。

上行方面，初步阻力位於 0.6897 的水平位，隨後是 0.7026–0.7054 附近的中長期均線組，這一帶強化了更廣泛的上方阻力，進一步阻力位於 0.7147、0.7283 和 0.7661。下行方面，初步支撐位於 0.6798，隨後是更深的支撐位 0.6660、0.6593 和 0.6414，若該貨幣對繼續下挫，賣方可能會重新評估其壓力。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

短期展望

就預測而言，該貨幣對的看跌情境似乎是最有利的選擇，但日益擁擠的看空交易需要保持謹慎。

澳元受到澳大利亞頑固通膨以及澳儲行維持緊縮貨幣政策意願的支撐，但國內動能減弱、中國復甦不均衡，以及市場對美元的持續需求，可能限制任何大幅反彈。

目前，重要的分界線是 200 日簡單移動均線：若持續反彈並站上該水平，將改善技術面，並使 0.7100 阻力重新成為焦點；而進一步拋售則可能令近期 0.6800 附近低點暴露。

就目前而言，風險平衡仍偏向負面，儘管期權市場帶來的下行風險正在降溫，投機性空頭已處於創紀錄極端水平。不過，全球情緒改善或美元進一步走弱，仍有可能引發一輪劇烈但短暫的空頭回補反彈。