黃金需求在第一季度上升；價值創紀錄

第一季度黃金需求同比增長2%，按價值計創下紀錄。

包括場外交易（OTC）銷售，黃金需求達到1231噸。需求量的增長，加上黃金價格的飆升，推動第一季度需求價值激增74%，達到創紀錄的1930億美元。

投資需求和央行購金支撐了市場，儘管由於黃金價格上漲，珠寶銷售仍面臨阻力。

黃金投資需求

金條和金幣需求激增42%，達到474噸。這是僅次於2013年第二季度（602噸）的第二高季度紀錄。

正如世界黃金協會所言，中國投資者"瘋狂購買"實物投資黃金。中國金條和金幣需求同比激增67%，達到207噸，打破了2013年155噸的紀錄。

根據世界黃金協會，黃金價格的高位及其相對於其他本地資產的表現推動了需求，"貿易風險加劇和全球地緣政治緊張局勢為需求提供了進一步動力。"

印度投資者同樣大量購買金條和金幣，需求增長34%，達到62噸。這是自2013年以來最強勁的第一季度表現。

歐洲金條和金幣需求同比增長50%，達到41噸。

世界黃金協會稱，美國金條和金幣市場在第一季度"活動頻繁"。淨需求同比增長14%，但較第四季度下降20%。購買在二月和三月初放緩，隨後在季度末價格回調時出現買入機會，需求回升。

第一季度ETF需求也有所上升。流入黃金支持基金的金屬淨增62噸。三月的大規模資金流出抵消了一月和二月黃金流入ETF的激增。

亞洲是第一季度唯一實現持續月度增長的地區，該地區基金增加了84噸，略低於第四季度創紀錄的91噸。

歐洲基金報告淨流出8噸。

與此同時，北美基金三月出現大量資金流出，導致第一季度黃金持倉淨減少16噸。

隨著ETF持倉的減少，整體投資需求同比小幅下降5%。

央行增持黃金，儘管部分拋售

全球央行第一季度淨增持244噸黃金，較上一季度增長17%，同比增長3%。

儘管第一季度初價格創紀錄且三月土耳其和俄羅斯大量拋售，央行購金激增。世界黃金協會分析師表示，在此環境下持續買入"凸顯了其購買的廣泛戰略性質以及對黃金作為不確定時期價值儲存手段的持續信心"。

儘管有傳言稱波蘭可能出售黃金以資助國防開支，波蘭仍是第一季度最大買家，增持31噸。烏茲別克斯坦也表現出買入意願，增加黃金儲備25噸。其他買家包括中國、哈薩克斯坦、捷克、馬來西亞、危地馬拉、柬埔寨、印尼、塞爾維亞和阿聯酋。

世界黃金協會稱，第一季度未披露的買入活動也處於高位。

"這表明自2022年以來持續存在尚未披露的大規模活動趨勢。"

這些未披露的買入通常保持秘密。

正如Jan Nieuwenhuijs報導，中國人民銀行秘密大量購金。根據著名的Money Metals研究員解析的數據，中國央行目前持有超過5000噸位於北京的貨幣黃金——是公開承認數量的兩倍多。

珠寶需求下降，科技用金上升

較高的價格繼續對全球黃金珠寶銷售構成顯著阻力。

全球珠寶需求略低於300噸，同比下降23%。印度需求下降19%，中國銷售暴跌32%，拉低整體珠寶需求。

這是自新冠疫情以來黃金珠寶需求的最低季度。

然而，考慮到黃金價格上漲，第一季度珠寶需求價值同比增長31%，達到470億美元，創第一季度珠寶支出紀錄。

工業和科技用金同比小幅增長1%，達到82噸。

電子行業用金增長3%，達到69.3噸。

世界黃金協會將電子行業用金描述為"兩個速度的狀態"。

"快速擴展的人工智能基礎設施推動了對高可靠性和高性能晶片的需求——在這些應用中技術規格優先於成本考慮。與此同時，價格敏感的消費電子製造商在創紀錄的價格面前繼續努力減少或替代黃金。"

其他工業部門和牙科用金需求下降8%，至10噸，受高價影響。牙科用金首次降至2噸以下，自世界黃金協會開始追蹤該數據以來首次出現此情況。

展望未來，世界黃金協會預計推動過去幾年黃金牛市的基本面將持續存在。

"預計地緣政治因素將在2026年及以後繼續成為推動黃金需求的核心。這支持央行持續淨買入、全球黃金ETF資金流入以及金條和金幣的積累。預計2026年回收量將有限增長。高價可能繼續對珠寶需求造成影響。"

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