霍爾木茲海峽對石油為何如此重要，如果伊朗封鎖該海峽會發生什麼

隨著 以色列-伊朗衝突達到新高度，一個舊威脅正在重新困擾市場： 霍爾木茲海峽的封閉。這個位於波斯灣的狹窄水道，夾在北邊的伊朗和南邊的阿聯酋及阿曼之間，遠不止是一個簡單的海上通道。 它是全球能源經濟的主動脈。在空襲、軍事威脅和外交不確定性的背景下，它的脆弱性可能成為 全球石油衝擊的導火索。

但霍爾木茲海峽為何如此重要？如果伊朗決定封鎖它，油價將如何變化？市場是否準備好應對這樣的衝擊？這個令人畏懼的情景真的可行，還是僅僅是地緣政治的威懾？

霍爾木茲海峽，全球石油的重要動脈

根據 國際能源署（IEA）的數據，霍爾木茲海峽是每天近2000萬桶石油的通道，約占 全球海運石油的30%。它還處理全球 液化天然氣（LNG）貿易的20%，主要來自卡塔爾。

這個走廊在最窄處僅33公里， 集中著沙特阿拉伯、阿聯酋、伊拉克、科威特以及伊朗等主要波斯灣國家的能源出口。它也是幾乎所有全球應急生產能力的過境點，使得這個海峽成為能源價格穩定的關鍵戰略節點。

來源：EnergyNow。

"世界大部分的備用生產能力位於海灣地區。封閉海峽將使這些產量無法進入市場，"IEA在一份EuroNews報告中指出。

並補充說， 美國能源信息署（EIA）稱其為" 世界上最重要的石油瓶頸，"強調了連接波斯灣與阿曼灣和阿拉伯海的通道的戰略重要性。

伊朗完全封鎖的可能性有多大？

最近的以色列-伊朗衝突引發了對霍爾木茲海峽封閉的擔憂。從技術上講， 封鎖海峽並非易事。大部分水道位於國際水域或阿曼水域，而美國在該地區的軍事存在，尤其是駐巴林的第五艦隊，起到了強有力的威懾作用。但這 並不妨礙伊朗通過無人機攻擊、海軍地雷或有針對性的攔截來干擾航行。

許多專家認為， 完全封鎖將是與美國發生公開衝突時的最後手段。實際上，伊朗本身依賴海峽出口其石油，主要是出口到中國。封閉霍爾木茲將意味著切斷德黑蘭的重要收入來源。

"對伊朗來說，封鎖海峽沒有淨收益。這將損害其對中國這一最大客戶的出口，"CNBC指出。

CNBC還引用了能源展望顧問公司的管理合夥人安納斯·阿爾哈吉（Anas Alhajji）的话："他們的朋友將比敵人受害更多……所以很難想象這種情況發生，"並補充說， 干擾這一通道對德黑蘭來說可能是弊大於利，因為伊朗大部分日常消費品都是通過這條路線運輸的。

"造成問題對他們沒有好處，因為他們會首先受到影響，"他說。

其次， 封鎖幾乎必然會引發美國的軍事反應。正如彭博社指出的，"海峽曾受到威脅，但從未關閉，即使在1980年代伊朗-伊拉克戰爭的高峰期。"

對於RBC資本市場而言， 完全封鎖"極不可能"，但"對油輪的有針對性攻擊、布雷或通過無人機或導彈的干擾都是伊朗操作範圍內的方法。"

為何封鎖威脅正在動搖石油市場

伊朗多次威脅封鎖霍爾木茲海峽，特別是在2011年、2018年和2020年與美國的危機期間。到目前為止，這些威脅從未真正導致完全封閉，但僅僅提及這些威脅就足以引發原油價格上漲。

根據幾家銀行的說法，霍爾木茲海峽的完全封閉可能會導致原油價格飆升至每桶120至150美元以上，如果衝突持續，甚至可能更高。

德意志銀行表示，"海峽完全封閉，導致每日2100萬桶的中斷，可能會將油價推高至每桶超過120美元，甚至在全球供應永久中斷的情況下更高。"

在Rabobank的一份報告中，分析師甚至提到油價可能飆升至每桶150美元，回顧2022年，俄羅斯入侵烏克蘭後，布倫特油價曾短暫觸及139美元。但這裡的區別很大："海灣石油在地理上集中，並被困在一個單一的通道中，"他們指出。"這不是誇大其詞，而是事實。"

與此同時，道明證券指出，"目前石油市場處於供過於求的狀態，但如果海峽被封鎖，即使是暫時的，OPEC和美國的生產能力也無法立即彌補每日1700萬到2000萬桶的缺口。"

霍爾木茲海峽封閉的後果

封鎖海峽將產生連鎖反應：

• 能源通脹：原油和天然氣價格將飆升，影響家庭帳單、工業成本和整體通脹。德意志銀行指出，油價超過120美元將引發"全球增長的下降，類似於1973年、1990年或2022年"。
• 歐洲和亞洲的能源衝擊：歐洲仍然在很大程度上依賴卡塔爾液化天然氣，這些液化天然氣通過霍爾木茲海峽運輸。對於亞洲來說，"海峽的關閉將是一個重大打擊，特別是對中國、印度和韓國，"ING表示。
• 地緣政治危機：歐盟、北約和主要亞洲海洋強國將被迫介入。"這將是一個能源和軍事利益危險重疊的局面，"一位被EuroNews引用的專家警告。
• 供應鏈中斷：除了能源，霍爾木茲海峽還是全球海洋貿易的關鍵軸心。長期封閉將增加海洋保險費，影響進口商品的價格，並延遲許多進口。

市場今天的預期

布倫特原油價格圖表。來源：FXStreet

儘管以色列與伊朗之間的軍事衝突，市場仍然相對平靜。布倫特原油價格徘徊在74美元以下，而WTI油價在72美元以下，遠低於關鍵水平。

為什麼會這樣？因為中心情景仍然是有限升級，並且沒有重大中斷和對石油基礎設施的損害或霍爾木茲海峽的關閉。

但是這種市場克制掩蓋了極度緊張。僅僅提到"霍爾木茲"這個詞在伊朗的聲明中就足以引發原油價格的立即上漲。這顯示了波斯灣已成為能源市場情感晴雨表的程度。

對於丹斯克銀行來說，這反映了"市場尚未（還沒有）定價重大中斷。伊朗的石油基礎設施尚未受到攻擊，霍爾木茲仍然開放"。

但道明證券警告稱，"戰爭動態本質上是不可預測的"。如果伊朗決定襲擊沙特、阿聯酋或卡塔爾的設施，價格可能會飆升至130美元或更高，正如2022年3月發生的情況。

難以規避的結構性風險

霍爾木茲海峽既是一個重要的通道，也是一个永久的緊張點。只要世界依賴波斯灣的石油，其安全性將始終是一個重大的地緣戰略關切。如果伊朗越過紅線，後果將不僅限於石油桶，全球經濟平衡可能會受到衝擊。

即使沒有封閉，這種風險也足以在油價上維持地緣政治溢價。從這個意義上說，霍爾木茲不僅僅是一個海峽，它是懸掛在世界市場上的達摩克利斯之劍。