伊朗會封鎖霍爾木茲海峽嗎？為什麼在美國空襲後油價處於緊張狀態

隨著 以色列-伊朗衝突達到新高度，一個舊威脅重新回到市場： 霍爾木茲海峽的關閉。這個位於波斯灣的狹窄海域，夾在北邊的伊朗和南邊的阿聯酋及阿曼之間，遠不止是一個簡單的海上通道。 它是全球能源經濟的主動脈。在空襲、軍事威脅和外交不確定性的背景下，它的脆弱性可能成為 全球石油衝擊的導火索。

但霍爾木茲海峽為何如此重要？如果伊朗決定封鎖它，油價將如何變化？市場準備好迎接這樣的衝擊嗎？這個令人畏懼的情景真的可行，還是僅僅是地緣政治的威懾？

霍爾木茲海峽，全球石油的重要動脈

根據 國際能源署（IEA）的數據，霍爾木茲海峽是每天近2000萬桶石油的通道，約占 全球海上運輸石油的30%。它還處理全球 液化天然氣（LNG）貿易的20%，主要來自卡塔爾。

這個走廊在最窄處僅33公里， 集中著主要波斯灣國家的能源出口，如沙特阿拉伯、阿聯酋、伊拉克、科威特，以及當然的伊朗。它也是幾乎所有全球應急生產能力的過境點，使得這個海峽成為能源價格穩定的關鍵戰略節點。

來源：EnergyNow。

"世界大部分的備用生產能力位於海灣。關閉海峽將使這些產量無法獲取，"IEA在一份EuroNews報告中指出。

並補充說， 美國能源信息署（EIA）稱其為" 世界上最重要的石油瓶頸，"強調了連接波斯灣與阿曼灣和阿拉伯海的通道的戰略重要性。

在美國對伊朗的打擊後，霍爾木茲關閉威脅升級，中國捲入危機

在伊朗、以色列和美國之間的緊張局勢急劇升級後，霍爾木茲海峽關閉的幽靈不再僅僅是一個理論假設。根據BBC的報導，伊朗議會在週末正式批准了一項計劃，封鎖戰略性的霍爾木茲海峽，消息來源為國家電視台Press TV。

雖然最終決定由以革命衛隊和最高領袖阿里·哈梅內伊主導的伊朗最高國家安全委員會作出，但這一聲明標誌著地區升級的重大轉折點。

美國的反應迅速。國務卿馬爾科·魯比奧公開呼籲中國利用其對德黑蘭的影響力，防止海峽關閉。

魯比奧在接受CNBC採訪時表示："我鼓勵北京的中國政府就此與他們聯繫，因為他們在霍爾木茲海峽對石油的依賴很重。"他補充道："這將對其他國家的經濟造成比我們更大的傷害。我認為這將是一次大規模升級，值得不僅我們，還有其他國家的回應。"

這一信息強調了局勢的脆弱性以及對北京施加的日益增長的外交壓力，後者是伊朗石油的主要買家。

這一發展發生在美國對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕核設施進行一系列打擊之後，作為"午夜鎚子行動"的一部分。華盛頓聲稱已"中和"伊朗的核能力，而德黑蘭則稱其"損失輕微"，但表示"保留所有捍衛其主權的選項"。

儘管全面封鎖的風險仍在討論中，但這些最新發展使其更接近於可能性領域。

伊朗完全封鎖的可能性有多大？

最近的以色列-伊朗衝突引發了對霍爾木茲海峽關閉的擔憂。從技術上講， 封鎖海峽並非易事。大部分水道位於國際水域或阿曼水域，美國在該地區的軍事存在，特別是駐巴林的第五艦隊，起到了強有力的威懾作用。但這 並不妨礙伊朗通過無人機攻擊、海軍地雷或有針對性的攔截來干擾航行。

許多專家認為， 完全封鎖將是與美國發生公開衝突時的最後手段。事實上，伊朗本身依賴該海峽出口其石油，主要是出口到中國。關閉霍爾木茲將意味著切斷德黑蘭的重要收入來源。

"對伊朗來說，關閉海峽沒有淨收益。這將傷害其對中國這一最大客戶的出口，"CNBC指出。

CNBC還引用了能源前景顧問公司的管理合夥人阿納斯·阿爾哈吉的話："他們的朋友將比他們的敵人遭受更大的損失……所以很難想像這種情況發生，"並補充說， 干擾這一通道對德黑蘭來說可能是弊大於利，因為伊朗大部分日常消費品都是通過該路線運輸的。

"這對他們來說沒有好處，因為他們會首先遭受損失，"他說。

其次，關閉將幾乎不可避免地引發美國的軍事反應。正如彭博社指出的，"霍爾木茲海峽之前曾受到威脅，但從未關閉，即使在1980年代伊朗-伊拉克戰爭的高峰期。"

對於RBC資本市場而言，完全封鎖"極不可能"，但"對油輪的定向攻擊、布雷或無人機或導彈的干擾都是伊朗操作範圍內的手段。"

為什麼封鎖的威脅正在動搖油市

伊朗多次威脅要封鎖霍爾木茲海峽，特別是在2011年、2018年和2020年與美國的危機期間。到目前為止，這些威脅從未轉化為完全關閉，但僅僅提及這些威脅就足以引發原油價格上漲。

根據幾家銀行的說法，霍爾木茲海峽的完全關閉可能會導致原油價格飆升至每桶120至150美元以上，如果衝突持續時間更長，甚至可能更高。

德意志銀行表示，"霍爾木茲海峽完全關閉的情景，導致每日2100萬桶的中斷，可能會將油價推高至每桶超過120美元，甚至在全球供應永久中斷的情況下更高。"

在Rabobank的一份報告中，分析師甚至提到可能會出現飆升至每桶150美元，回憶起2022年，俄羅斯入侵烏克蘭後，布倫特油價短暫觸及139美元。但這裡的區別很大："海灣石油在地理上集中並被困在一個單一的通道中，"他們指出。"這不是誇張，而是事實。"

與此同時，TD證券指出，"油市目前處於供過於求的狀態，但如果海峽被封鎖，即使是暫時的，OPEC和美國的生產能力也無法立即彌補每日1700萬到2000萬桶的缺口。"

霍爾木茲海峽關閉的後果

封鎖海峽將產生連鎖反應：

• 能源通脹：原油和天然氣價格將飆升，影響家庭賬單、工業成本和整體通脹。油價超過120美元將引發"全球增長的下降，類似於1973年、1990年或2022年"，德意志銀行指出。
• 歐洲和亞洲的能源衝擊：歐洲仍然在很大程度上依賴卡塔爾液化天然氣，這些液化天然氣通過霍爾木茲海峽運輸。對於亞洲而言，"海峽的關閉將是一個重大打擊，特別是對中國、印度和韓國，"ING表示。
• 地緣政治危機：歐盟、北約和主要亞洲海洋強國將被迫干預。"這將是一個能源和軍事利益危險重疊的局面，"一位被EuroNews引用的專家警告。
• 供應鏈中斷：除了能源，霍爾木茲海峽還是全球海上貿易的關鍵軸心。長期關閉將增加海洋保險費，影響進口商品的價格，並延遲許多進口。

市場今天的預期

布倫特原油價格。來源：FXStreet

儘管波斯灣的軍事衝突，市場仍然相對平靜。布倫特油價保持在80美元以下，WTI油價在美國對伊朗的打擊後回升至74美元，遠低於關鍵水平。

為什麼會這樣？因為核心情景仍然是有限升級，並且沒有重大干擾和對石油基礎設施的損害或霍爾木茲海峽的關閉。

但是這種市場克制掩蓋了極端的緊張情緒。"霍爾木茲"這個詞在伊朗聲明中的提及足以引發原油價格的立即上漲。這顯示了波斯灣已成為能源市場情緒晴雨表的程度。

對於丹斯克銀行而言，這反映出"市場尚未定價重大干擾。伊朗的石油基礎設施尚未受到攻擊，霍爾木茲海峽仍然開放。"

但TD證券警告稱，"戰爭動態本質上是不可預測的"。如果伊朗決定襲擊沙特、阿聯酋或卡塔爾的設施，價格可能會飆升至130美元或更高，正如2022年3月發生的情況。

難以規避的結構性風險

霍爾木茲海峽既是一個重要的通道，也是一个永久的緊張點。只要世界依賴波斯灣的石油，其安全性將始終是一個重大的地緣戰略關切。如果伊朗越過紅線，後果將不僅限於石油桶，全球經濟平衡可能會受到衝擊。

即使沒有關閉，這種風險也足以在油價上維持地緣政治溢價。從這個意義上說，霍爾木茲不僅僅是一個海峽，它是懸掛在世界市場上的達摩克利斯之劍。