聚焦特朗普訪華

歐盟中盤更新：全聚焦特朗普訪華；英國領導權戲劇暫歇，國王演講期間；更多企業暗示霍爾木茲海峽重新開放時間，煉油廠和物流可能需長達一年才能穩定。

備註/觀察

- 特朗普啟程前往北京，準備週四與習近平主席（當地時間10:15）峰會，貿易為明確優先事項。峰會可能形式為現有休戰的延長，伴隨中國對美農產品、能源和波音的承諾，以及一個擬議中的"貿易委員會"機制；習近平希望推動特朗普在台灣問題上採取更強硬的表態。關於英偉達黃仁勳將缺席此次行程的會前猜測被打消，特朗普確認黃仁勳與馬斯克、庫克及其他商界領袖一同乘坐空軍一號。分析師指出，任何對科技限制的放鬆都可能成為晶片板塊的催化劑。市場並未將此次峰會視為重大獨立事件，但伊朗因素使其比單純貿易新聞更具分量。

- 今天關於霍爾木茲海峽最顯著的是幾乎無新消息。荷蘭國際集團總結了市場情緒——"伊朗戰爭開始十週後，能源市場仍處於懸而未決狀態"，美國能源信息署（EIA）仍假設海峽將關閉至5月底，且運輸恢復正常可能要到今年晚些時候。當前主流觀點認為中國可能會施壓伊朗重新開放霍爾木茲，以換取美國的降級行動，但部分分析師指出北京迄今避免被捲入其中。國際能源署警告，隨著全球供應今年將低於需求，油價可能進一步飆升。拉扎德指出，汽油價格從4月平均4.00美元/加侖升至4.50美元/加侖，單此一項就可能使整體CPI上升40個基點。

- 國際能源署月度報告警告，"由於伊朗戰爭，全球石油供應今年將跌破需求"，預計隨著"全球石油庫存以創紀錄速度下降"，油價將進一步上漲。報告將2026年全球石油需求增長預期從+42萬桶/日下調至-8萬桶/日（總需求現預估為1.04億桶/日），並將2026年全球石油供應增長預期從-390萬桶/日上調至-150萬桶/日，假設霍爾木茲海峽流量自6月起逐步恢復。

- RWE管理層表示，中東/霍爾木茲海峽的中斷將繼續推高油氣價格，因為"霍爾木茲每天的關閉都在物理上從市場上移除分子"，即使達成和平協議，供應鏈也不會立即恢復正常。他們補充稱，煉油廠和物流"可能需要‘數月到一年’才能穩定。"此前沙特阿美CEO警告稱，"如果貿易和航運從今天起被限制超過幾週，我們預計供應中斷將持續，市場僅能在2027年實現正常化。"即使霍爾木茲海峽航運立即恢復，市場仍需數月時間恢復，而長期中斷可能將完全正常化推遲至2027年。

- 英國政治方面，威斯敏斯特因國王演講重新開議，暫時緩解了斯塔默領導權的戲劇，但立法議程仍被領導權問題所掩蓋。斯塔默告訴內閣，"[國家]期待我們繼續執政"，103名工黨議員簽署支持他的信函，超過公開要求他下台的人數。斯塔默今晨早些時候進入唐寧街，18分鐘後離開。英國國債出現避險買盤：10年期收益率下跌3.7個基點至5.057%，而30年期收益率週二觸及28年高點5.813%。

- 俄羅斯高級指揮官據報已說服普京總統，俄羅斯軍隊可於2026年秋季前奪取頓巴斯剩餘全部地區，隨後促使普京加硬停火條件，要求烏克蘭不僅從頓巴斯撤軍，還包括此前他曾表示願意凍結戰線的赫爾松和扎波羅熱地區。雙方評估，即使伊朗戰爭結束，恢復美國斡旋的和平談判前景仍非常渺茫，一名烏克蘭官員稱："所有可談判的事項已全部完成。"然而，許多軍事分析師及戰爭研究所認為頓巴斯目標極不現實：2026年俄羅斯攻勢明顯放緩，"堡壘帶"城市（斯拉維揚斯克、克拉馬托爾斯克、德魯日科夫卡、科斯坦丁尼夫卡）構成龐大且防禦嚴密的城市群，當前的消耗率、人力短缺及烏克蘭無人機優勢表明完全控制頓涅茨克地區剩餘約20%領土可能需要數十年而非數月。

- 重要歐盟企業財報：荷蘭合作銀行業績超預期，成本指引改善，蘇黎世和安聯也上漲。默克KGaA因上調2026年指引上漲；巴伐利亞北歐拖累醫療板塊。E.ON業績超預期並維持指引；西門子因醫療業務進展緩慢下跌2%，儘管訂單增長18%。TUI重申2026財年指引，受伊朗戰爭影響損失4000萬歐元。Intertek董事會表示對EQT提高至60英鎊/股的報價持開放態度。Vistry因中東成本壓力及暫停回購下跌11%，拖累Crest Nicholson、Bellway和Taylor Wimpey走低。

- 亞洲市場收高，韓國綜合指數表現優異，漲幅2.6%。歐盟指數漲跌不一，介於-0.1%至+0.7%。美國期貨漲跌幅介於-0.1%至+0.8%。黃金下跌0.3%，美元指數上漲0.2%；商品方面，布倫特原油下跌0.1%，WTI下跌0.3%；加密貨幣中，比特幣上漲0.6%，以太坊上漲1.3%。

亞洲

- 中國央視：中美舉行深入建設性會談，交換了經濟和貿易問題的看法。

- 韓國國防部長安表示，將審議分階段參與霍爾木茲任務的方案，已告知美國國防部長。

- 美國財政部長貝森特與日本首相高市洽談美日投資計劃；同時討論特朗普訪華行程。

- 日本卡車行業協會主席請求燃油附加費——日經新聞報導。

- 美國財政部長貝森特抵達韓國，與中國副總理何立峰進行貿易談判（符合預期）。

- 新西蘭總理盧森：政府承諾2028-29財年實現預算盈餘；收緊2026年預算新增支出額度——演講稿要點。

- 韓國總理召開緊急內閣會議，討論三星工會罷工事宜——媒體報導。

- 日本央行聲明：美國財政部長貝森特與日本央行行長上田未舉行會面——媒體報導。

- 泰國證券交易所主席：將放寬賣空的漲價規則。

歐洲

- 瑞典政府據報將推出175億瑞典克朗的預算減負措施——媒體報導。

- 瑞典央行（Riksbank）5月會議紀要：由於衝突未解決，通脹上行風險有所增加；顯示高度準備調整政策立場。

- 據報工會將發表聲明，呼籲英國工黨更換領導人——英國媒體。

- 德國汽車工業協會（VDA）：德國汽車產業面臨嚴重的選址危機。

- 德國執政聯盟承諾2027年預算及二氧化碳價格政策——媒體報導。

- 歐洲央行荷蘭行長埃爾德森：歐元區銀行目前無法訪問Mythos系統；銀行將需要應對未來可能快速接連發布的更強大AI模型。

美洲

- CEO黃仁勳據稱現已加入美國總統特朗普訪華行程，儘管未收到白宮邀請[與此前報導相反]——Semafor報導。

- 美國國家經濟委員會哈塞特：我們正盡快從戰略石油儲備釋放石油——福克斯新聞採訪。

- 美國計劃投資220億美元重建華盛頓杜勒斯機場——美國財經媒體。

- 標普將墨西哥展望從穩定下調至負面；維持BBB評級。

緊張局勢/衝突

- 中國台灣事務辦公室：重申反對台獨的決心堅如磐石，粉碎台獨的能力堅不可摧。

- 據報一艘掛中國旗的原油超大型油輪試圖駛出霍爾木茲海峽——數據。

- 據報俄羅斯高級指揮官已說服普京總統其部隊可奪取頓巴斯全境；普京計劃通過升級俄羅斯領土要求提高任何停火的代價——《金融時報》報導。

貿易/能源

- 國際能源署月度石油報告（OMR）：警告隨著全球石油庫存以創紀錄速度下降，油價將進一步飆升。

- 印度確認將調整包括黃金和白銀在內的貴金屬關稅，最高提高至15%，以支持盧比（此前為10%）。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數[Stoxx600上漲0.59%至610.22，富時100上漲0.49%至10,315.71，DAX上漲0.70%至24,142.24，CAC-40下跌0.04%至7,977.12，IBEX-35下跌0.03%至17,568.22，富時MIB上漲0.54%至49,255.50，瑞士市場指數上漲0.61%至13,199.30，標普500期貨上漲0.29%。]

市場焦點/關鍵主題：歐洲指數普遍高開，早盤保持樂觀；地緣政治樂觀情緒因特朗普-習近平會晤提振風險偏好；領漲板塊包括材料和科技；落後板塊為房地產和金融；Intertek對EQT提高報價持開放態度，關注英國國王演講及稍後公布的美國PPI；美洲時段預期公布財報包括思科和Hera。

股票

- 非必需消費品：TUI [TUI1.DE]上漲1.5%（財報；不預期噴氣燃料短缺）。

- 金融：安聯 [ALV.DE]上漲1.5%（財報）。

- 醫療保健：默克KGaA [MRK.DE]上漲9.0%（財報）。

- 工業：赫伯羅特 [HPAG.DE]上漲3.5%（財報），西門子 [SIE.DE]上漲1.5%（財報），阿德科集團 [ADEN.CH]下跌12.5%（財報）。

- 電信：德國電信 [DTE.DE]上漲1.5%（財報）。

發言人

- 歐洲央行荷蘭行長埃爾德森：歐元區銀行目前無法訪問Mythos系統；銀行將需要應對未來可能快速接連發布的更強大AI模型。

- 歐洲央行代理斯洛文尼亞成員多倫茨：預計消費者對通脹的預期將上升。

- 歐洲央行保加利亞成員拉德夫：再次看到外部價格衝擊。

- 歐洲央行（ECB）芬蘭成員雷恩：通脹預期仍然穩定。

- 歐洲央行（ECB）法國成員維勒魯瓦：歐洲央行必須準備應對二次效應；目前基礎通脹受控。

- 美國財政部長貝森特：與日本首相高市早苗討論了美日投資計劃；還討論了特朗普訪華行程。

- 日本財務大臣片山：重申昨日與美國財政部長貝森特的會談"平靜"。

經濟數據

-(塞浦路斯) 塞浦路斯第一季度初步GDP環比增長0.2%，前值1.2%；同比增長3.0%，前值4.3%。

-(歐元區) 歐元區3月工業產出環比增長0.2%，預期0.3%；同比下降2.1%，預期-1.7%。

-(歐元區) 歐元區第一季度GDP環比增長0.1%，預期0.1%；同比增長0.8%，預期0.8%。

-(土耳其) 土耳其3月經常賬戶餘額-97億美元，預期-75億美元。

-(捷克) 捷克3月進口價格指數同比下降2.0%，前值-5.4%；出口價格指數同比下降1.8%，前值-4.5%。

-(捷克) 捷克4月最終CPI環比增長0.5%，預期0.5%；同比增長2.5%，預期2.5%。

-(法國) 法國4月最終CPI環比增長1.0%，預期1.0%；同比增長2.2%，預期2.2%；歐盟協調CPI環比增長1.2%，預期1.2%；同比增長2.5%，預期2.5%；剔除煙草的CPI指數為102.24，前值101.18。

-(瑞典) 瑞典4月最終CPI環比下降0.6%，預期-0.6%；同比下降0.1%，預期-0.1%；CPIF環比下降0.6%，預期-0.6%；同比增長0.8%，預期0.8%；剔除能源的CPIF環比下降0.6%，預期-0.6%；同比持平0.0%，預期0.0%；CPI水平為123.86，前值124.58。

-(羅馬尼亞) 羅馬尼亞第一季度初步GDP環比下降0.2%，前值-1.8%；同比下降1.7%，前值0.2%。

-(羅馬尼亞) 羅馬尼亞4月CPI環比增長0.8%，預期0.8%；同比增長10.7%，預期10.7%。

-(德國) 德國4月批發價格指數環比增長2.0%，前值2.7%；同比增長6.3%，前值4.1%。

-(日本) 日本4月經濟觀察者調查當前狀況季調值為40.8，預期41.5；經濟觀察者調查前景季調值為39.4，預期40.9。

-(芬蘭) 芬蘭4月CPI環比增長0.1%，前值0.7%；同比增長1.5%，前值1.3%。

-(芬蘭) 芬蘭3月經常賬戶餘額為正30億歐元，前值負30億歐元。

-(瑞典) 瑞典4月公共就業服務失業率為3.5%，前值3.6%。

固定收益發行

- 意大利債務機構（Tesoro）發行總額75億歐元，涵蓋3年期、7年期和12年期BTP債券，符合預期範圍75億歐元。

- 印度發行總額2400億印度盧比，涵蓋3個月、6個月和12個月國庫券，符合預期2400億印度盧比。

- 泰國發行總額380億泰銖，涵蓋2029年和2040年債券，低於預期450億泰銖。

- 澳大利亞發行3億澳元4.75% 2054年6月債券，符合預期3億澳元：平均收益率5.4979%，前值5.1953%；投標倍數4.08倍，前值2.34倍。

展望

- GMT05:30（德國）德國將發行2047年和2054年聯邦債券，規模25億歐元。

- GMT05:30（波蘭）波蘭將發行債券。

- GMT05:30（南非）南非公布下次債券拍賣詳情（拍賣於週二舉行）。

- GMT06:00（以色列）以色列4月貿易差額。

- GMT06:00（愛爾蘭）愛爾蘭3月房價環比：無預期，前值-0.2%；同比：無預期，前值6.8%。

- GMT06:00（葡萄牙）葡萄牙第一季度勞動力成本同比：無預期，前值6.9%。

- GMT06:00（葡萄牙）葡萄牙4月最終CPI環比：無預期，前值1.4%初值；同比：無預期，前值3.4%初值；歐盟協調CPI環比：無預期，前值2.0%初值；同比：無預期，前值3.3%初值。

- GMT07:00（捷克）捷克將發行2029年、2033年和2035年債券，合計90億捷克克朗。

- GMT07:00（俄羅斯）俄羅斯將發行OFZ債券。

- GMT07:00（美國）5月MBA抵押貸款申請（截至5月8日當週）：無預期，前值-4.4%。

- GMT08:00（匈牙利）匈牙利央行（MNB）4月會議紀要。

- GMT08:00（巴西）巴西3月零售銷售環比：無預期，前值0.6%；同比：無預期，前值0.2%；廣義零售銷售環比：無預期，前值1.0%；同比：無預期，前值-2.2%。

- GMT08:00（英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- GMT08:30 （美國）4月PPI最終需求環比：無預期，前值0.5%；同比：無預期，前值4.0%。

- GMT08:30（美國）4月剔除食品和能源的PPI環比：無預期，前值0.1%；同比：無預期，前值3.8%。

- GMT08:30（美國）4月剔除食品、能源和貿易的PPI環比：無預期，前值0.2%；同比：無預期，前值3.6%。

- GMT10:30（美國）每週能源信息署（DOE）石油庫存數據。

- GMT11:30（美國）財政部將發行17週期國庫券。

- GMT12:00（加拿大）加拿大將發行5年期債券。

- GMT13:00（美國）財政部將發行30年期國債。

- GMT13:30（加拿大）加拿大央行會議紀要摘要。

- GMT18:45（新西蘭）新西蘭3月淨移民數據：無預期，前值3970人。

- GMT19:01（英國）4月RICS房價平衡指數：無預期，前值-23.0%。

- GMT19:50（日本）日本4月M3貨幣供應同比：無預期，前值1.4%；M2貨幣供應同比：無預期，前值2.0%。

- GMT21:00（澳大利亞）澳大利亞5月消費者通脹預期：無預期，前值5.9%。

- GMT22:35（中國）中國將發行7年期和10年期新債券。

- GMT22:35（中國）中國將發行2個月期國庫券。

- GMT23:35（日本）日本將發行30年期國債；平均收益率：無預期，前值3.6970%；投標倍數：無預期，前值3.12倍（2026年4月6日）。