勞動力市場未能提振美元

• 強勁的美國就業數據未能阻止美元下跌。
• 地緣政治和風險偏好仍是主要驅動力。

上週五，美元遭遇賣盤壓力，強勁的勞動力市場報告未能扭轉這一趨勢，僅減緩了下跌速度。4 月非農就業人數增加了 11.5K，得益於私營部門強勁的招聘（+12.3K），幾乎是預期的兩倍。失業率維持在 4.3%。儘管工資增長從同比 3.4% 加速至 3.6%，但仍低於 3.8% 的預期。勞動力市場未顯示出任何困境跡象。

強勁的經濟數據推動期貨市場將美聯儲 2026 年加息的概率從 14% 提升至 21%。與此同時，降息預期從 12% 降至僅 6%。通常情況下，這將支撐美元，但市場似乎關注點另有他處。

其中一個原因是美元作為避險資產的需求減少。投資者繼續買入標普 500 指數，提升了對美國資產的需求，營造出一種"適度增長"環境，即經濟增長放緩但仍足夠強勁以支持風險偏好。與此同時，市場也密切關注華盛頓與德黑蘭之間的談判。

令市場失望的是，伊朗拒絕了美國的提議，並提出了自己的條件。唐納德·特朗普認為這些條件完全不可接受，打算恢復"固有決心行動"。一週前，他激怒了德黑蘭，導致地緣政治衝突升級。歷史有重演的風險。此外，中東局勢的升級將推動美元作為避險資產的需求。

話雖如此，和平解決衝突仍有一線希望。華盛頓和德黑蘭均未宣布談判將不會進行。此外，特朗普與習近平的會晤後，可能會對伊朗施加壓力——至少是心理上的壓力。

油價上漲和對 4 月美國通脹加速的擔憂，迫使黃金在連續數日上漲後回落。只要消費者價格保持高位，以美聯儲為首的央行將繼續考慮加息。在這種情況下，無息貴金屬黃金處境尷尬。