聯邦公開市場委員會：利率維持不變；沃什未投票支持加息，美元下跌

美聯儲維持利率不變，違背了聯邦基金期貨市場中30%的加息概率。委員會以9比3投票決定維持利率不變，卡什卡里、哈馬克和洛根三位理事因對通脹的擔憂投票支持加息。

市場的即時反應是美元大幅下跌。美元指數跌破101.00，當日下跌0.5%，儘管主席沃什對通脹態度強硬，並重申美聯儲對2%通脹目標的承諾。

那麼，為什麼外匯市場忽視了沃什的鷹派言論？首先，他並未投票支持加息。雖然他指出通脹高於目標且不可接受，但美聯儲聲明未作修改。這表明美聯儲認為6月至7月間的經濟前景沒有實質性變化。在我們看來，如果新主席及大多數聯邦公開市場委員會成員不認為經濟前景支持加息，那麼在通脹前景嚴重惡化之前，委員會不會加息。

目前來看，聯邦公開市場委員會在可預見的未來將維持觀望態度，這推動了資產價格的反應。今晚的決定也壓低了國債收益率，2年期收益率從日內高點4.34%以上回落至4.24%。這削弱了美元的支撐，並引發了納斯達克的小幅反彈，納斯達克本週早些時候曾跌入調整區間。

雖然美聯儲謹慎避免給市場任何前瞻指引，但聲明和沃什主席的新聞發布會中包含了一些有用的信息，包括：

·       美聯儲正在關注市場對貨幣政策的反應。沃什表示，過去兩個月，美國國債收益率在整個收益率曲線上升，6月至7月會議間市場利率顯著上升。沃什對此表示歡迎，稱這是市場對真實經濟數據的反應，而非美聯儲的前瞻指引。然而，這也表明市場正在為美聯儲完成艱難的工作，通過收緊金融條件而無需美聯儲加息。如果美聯儲主席指出這一點，那麼這可能標誌著美國國債收益率的高點，除非通脹形勢急劇惡化，否則收益率可能不會進一步上升。

·       沃什在新聞發布會上還指出，此次會議未加息並不意味著美聯儲暫停加息。這並未阻止美元下跌，儘管美元指數在100.80附近找到支撐。

·       沃什還提到了支撐美國經濟增長的高企企業投資率。企業投資主要由美國經濟中人工智能資本支出的激增推動。過去四個季度，這一增長率達到了20%。這對美聯儲構成了兩個威脅：第一，如果企業投資放緩或發生180度轉變，那麼美國經濟將面臨風險；第二，沃什過去曾表示，人工智能能力應對美國經濟產生通縮影響。因此，未來政策決策的方向可能取決於美國經濟中的人工智能投資水平。

·       儘管聯邦公開市場委員會（FOMC）內部存在"家庭紛爭"，沃什明確表示委員會在將美國通脹率恢復至2%的目標上是團結且堅定的。

·       展望未來，沃什主席唯一透露的信息是，他將在下個月傑克森霍爾央行行長會議的主題演講中報告他所創建的五個工作組的情況。傳統上，這一會議是美聯儲官員闡述貨幣政策願景的時刻，但沃什主席對此持保留態度，並表示他目前的傑克森霍爾演講是一張"空白紙"。

如前所述，市場最大的反應體現在美元和短期國債收益率上，這令新任主席頗感懊惱，他更希望交易員對經濟數據作出反應，而非對他的新聞發布會作出反應。納斯達克正在展開反彈，然而納斯達克的長期走勢將取決於今晚微軟、Meta和亞馬遜等大型科技公司的財報。此外，美國晶片股的拋售仍在繼續，費城半導體指數在FOMC新聞發布會後週三仍下跌1.6%。

圖表1：美聯儲利率決議後美元指數下跌

來源：XTB