美聯儲按下暫停鍵；宣布新的會議形式

聯準會在10月會議上按下暫停鍵，儘管通膨居高不下，但對接下來會發生什麼幾乎沒有給出任何指引。

聯準會主席凱文-沃什（Kevin Warsh）還宣布，聯準會未來將減少利率決策會議次數。

聯準會動作不多，話也更少

聯邦公開市場委員會（FOMC）以10票對2票決定將聯邦基金利率維持在3.75%至4%區間。

麗莎-庫克（Lisa Cook）和貝絲-哈馬克（Beth Hammack）投了反對票，支持升息25個基點。

市場普遍預期此次按兵不動，並在尋找聯準會可能在12月會議上採取何種行動的線索。然而，沃什及其同僚對此守口如瓶。

FOMC官方聲明指出，"通膨仍然居高不下，"並暗示委員會希望獲得更多資訊，以評估9月升息25個基點的影響。

"更多資訊的累積將有助於委員會確定適當的政策立場，以確保通膨及時回到委員會2%的目標。委員會將實現物價穩定。"

沃什在新聞發布會上進一步強化了這一模糊表態，再次表示，他不認為央行應在正常時期提供"前瞻性指引"。

"除非出現緊急情況，除非發生危機，否則我不相信前瞻性指引。"

他補充了一個限定條件：

"在2008年金融危機最黑暗的日子裡，部分借助一位剛剛獲得諾貝爾獎的學者的一些文獻和思考，這種前瞻性指引實際上非常有幫助。但在正常、平常的時期，尤其是在潛在實體經濟如此強勁的時候，我不相信它。我不贊成它。"

聯準會目前認為經濟正"以強勁的速度擴張"。

沃什表示，FOMC將在未來幾週收集更多資訊，然後再決定是否有必要在12月恢復升息。

"我們眼前這段時期資訊量很大。世界上發生了很多事情。我和同事們都很希望關注這些變化。"沃什說，並補充稱他們將在未來幾週確定"適當的程序"。

市場對聯準會按兵不動的反應

聯準會為何暫停升息仍不清楚。CPI 已連續 67 個月高於那個神祕的 2% 目標。上個月核心 CPI 上升了 0.3%。

DoubleLine Capital 執行長 Jeffrey Gundlach 告訴 CNBC，他認為根據當前債券市場情況，央行應該升息，並指出 2 年期美債收益率為 4.75%，而 Warsh 剛剛表示經濟強勁。

"你們還在等什麼？你們剛剛就在這裡上調了經濟預期。"

一些評論人士猜測，聯準會暫停升息是為了在中期選舉前幾天支撐股市。Warsh 堅稱事實並非如此。

"我剛剛和樓上的同事們一起待了兩天。我沒有聽到任何關於政治的隻言片語。我沒有聽到任何關於政治、選舉、接下來一週左右會發生什麼的提及。什麼都沒聽到，而且我不認為這在決策中起了任何作用，不只是對我而言，對房間裡的同事們也是如此。"

我們永遠不會知道政治考量是否推動了這一決定，但即便價格通膨居高不下，仍有 40 兆美元的充分理由維持利率不變。

當然，我指的是國家債務。而這還只是主導美國經濟的龐大債務黑洞的一部分。負債累累的經濟體在高利率環境下運轉並不好。

這就是央行數月來一直面臨的兩難困境，而且至今仍沒有簡單的出路。它需要降息來支撐債務泡沫，也需要升息來遏制價格通膨。兩者無法兼顧，在這種背景下暫停行動是有道理的。

新的會議形式

10 月份聯準會會議傳出的最大消息，是宣布從明年開始採用新的會議安排。 

Warsh 表示，FOMC 仍將每年召開八次會議，並稱這"對 FOMC 來說是合適的次數"。

不過，明年其中一次會議將僅聚焦戰略，委員會不會發布利率決定聲明。到 2028 年，FOMC 將改為兩次戰略會議和六次利率決策會議。

Warsh 將這一變化的原因稱為"直截了當"。

"制定正確政策需要在及時、定期且資訊豐富的間隔內評估近期發展。但同樣重要的是，我們要作為一個思想多元的群體，保留時間和空間進行戰略性討論，重新思考重大問題，著眼於更長的時間跨度，正如我所說，關注小數點左邊的部分。"

Warsh 表示，改變會議形式"遠不只是某種行政細節"。

"這是一項制度性選擇，會影響我們討論的性質和品質，並最終影響我們決策的智慧。這又是一次讓貨幣政策回到正軌的改變。"

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