美聯儲不會很快降息 - 這對您的抵押貸款來說是個壞消息

美國國債收益率在 穆迪下調美國主權債務信用評級 後的激增可能是金融市場的警鐘，這種情況就像煤礦中的金絲雀，最終被記住為轉折信號。但對於普通人來說，這裡有更實際的事情：昂貴的抵押貸款將繼續存在。

儘管美國的利率預期已經下降了幾個月，但市場可能意識到利率不會在短期內下降，這給抵押貸款利率帶來了上行壓力，從而使抵押貸款變得更加昂貴。

即使全球許多主要央行都在降低基準利率，美國聯邦儲備委員會（Fed）在最近的三次會議上保持了基準利率——聯邦基金利率不變。美聯儲上次降息是在12月，2024年共降息100個基點。

市場原本預期會有更多的降息。在年初，根據CME Fedwatch數據，2025年上半年降息的概率為75%，而現在這些概率（針對6月剩餘的H1會議）僅為2%。

6月18日美聯儲會議的利率概率（來源：CME Fedwatch工具）

市場目前預計美聯儲的首次降息將在9月到來。但即使對時機的懷疑也開始浮現，因為9月維持當前利率水平的概率從5月1日的1%上升至當前的31%。這是一個市場動向的跳躍。

美聯儲利率與美國國債收益率之間的相關性是什麼？

宏觀經濟理論通常很好地解釋了聯邦基金利率與短期國債收益率之間的關係——這些收益率由到期日不超過一年的票據表示。

中長期國債資產（到期日最長為10年的票據和10年以上的債券）通常具有更大的波動性，尤其是在不尋常的經濟條件或市場預期變化期間。

美國國債1年期收益率、10年期收益率與有效聯邦基金利率的相關性圖表 

這在上面的圖表中得到了很好的展示。美國國債10年期收益率（藍線）通常對聯邦利率變化（綠色）不如1年期收益率（橙線）敏感。自2022年以來，市場一直處於高相關性階段，當時美聯儲在每次會議上都在加息。

最近由於穆迪的信用評級下調，10年期國債收益率的激增與聯邦基金利率發生了交叉，這可能是對更高利率的預期。

美聯儲官員對未來利率的看法是什麼？

美聯儲官員並沒有降低對更高利率的預期。我們正處於一個繁忙的美聯儲講話週，討論的基調大多是鷹派的。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克周一表示，美聯儲需要對經濟前景更加確定，以便對貨幣政策的調整感到滿意。博斯蒂克補充說：“國債市場的進一步不穩定將增加不確定性。增加更多的不確定性將導致政策變化的進一步延遲，因為美聯儲尋求更多的清晰度。”

根據FXStreet的FedTracker，一個分析美聯儲官員公開演講的AI工具，博斯蒂克長期以來保持中立的基調。他最近的話語將他的基調轉向了更鷹派，達到了6.0（在該尺度上更鷹派），而平均值為5.4。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）是一位傳統上更鷹派的發言人（在FedTracker上的平均得分為5.8），他在周二也表達了相同的觀點，稱美聯儲的貨幣政策目前“處於良好位置”。

FXStreet的美聯儲情緒指數，這是一個衡量所有美聯儲公開演講的指標，在過去兩個月中一直高於110，遠在鷹派領域，顯示出美聯儲政策當前的鷹派轉變。

FXStreet的美聯儲情緒指數

美聯儲政策如何影響抵押貸款？

抵押貸款利率高度依賴於美聯儲設定的利率。商業銀行在該水平上相互借貸和放貸其超額準備金，因此，任何對聯邦基金利率預期的變化都會決定性地影響抵押貸款和貸款的商業利率。

穆迪下調美國主權債務評級、美國國債收益率的隨之上升以及預計近期內聯邦基金利率的上升是一系列事件，可能通過使抵押貸款變得更加昂貴而懲罰房地產市場。

週一，美國抵押貸款市場對穆迪的美國債務評級下調做出了反應，抵押貸款利率有所上升。根據Mortgage News Daily的數據，30年期和15年期固定利率本週已上升至自4月11日以來的最高水平，目前分別為6.99%和6.35%。

“平均抵押貸款貸方不僅要考慮週五收盤時市場的波動（在穆迪下調評級發布後），還要考慮週一出現的額外疲軟，”Mortgage News Daily首席運營官馬修·格雷厄姆告訴CNBC。

聖路易斯聯邦儲備銀行每週四發布的30年期固定利率抵押貸款平均值目前為6.81%，在2025年期間徘徊在6.5%和7.1%之間。該利率不包括美國債券市場的最新波動。

30年期固定利率抵押貸款平均值（來源：聖路易斯聯邦儲備銀行）

抵押貸款銀行家協會（MBA）的利率數據是美國抵押貸款市場的基準測量，過去幾週也顯示出在7%以下的某種穩定。

如果宏觀經濟不確定性持續，且美聯儲繼續推遲期待已久的降息，這兩個指標在未來幾個月可能會繼續在該水平上升。

如果這種趨勢持續下去，抵押貸款利率似乎只有上漲的空間。