美聯儲將加息！或者不會。對於黃金或白銀投資者來說，這其實並不重要

他們會嗎？還是不會？

這就是每個人心中的疑問。美聯儲是否終於會在下週的 9 月會議上扣動扳機，加息？

我大概是五五開，或許略微偏向加息。不過，我認為這最終並不重要，因為即便他們真的把利率上調一點，我幾乎可以肯定這也只會是一次性的緊縮週期。

而且。不。加息並不會利空黃金和白銀——傳統觀念或許會讓你這麼認為。

現在是做決定的時候了

幾個月來，我一直在寫美聯儲的兩難困境。美聯儲既需要加息以控制價格通膨，又需要降息以支撐這個債務纏身的泡沫經濟。

它不可能兩者兼顧。

那麼，它會選擇哪一個？

感覺我們馬上就要知道答案了。

局勢已經到了所謂的臨界點。如果沃什在這次會議上加息，可能會把經濟推入一場全面危機。但如果他不加息，他又可能顯得無能而軟弱。

從歷史上看，央行官員最終都會向經濟低頭。這樣的情況我們一次又一次地看到。只要出現哪怕一絲危機跡象，央行往往就會出手實施貨幣寬鬆——不管通膨如何。然而，美聯儲主席凱文-沃什卻把自己逼進了死角，讓局勢變得更加複雜。

你看，這位新任美聯儲主席想讓你知道，他會對通膨採取強硬態度。

沒錯，真的。

他會對通膨超級強硬。他已經一遍又一遍地這麼說了。

回想一下幾週前他在傑克遜霍爾的講話。

"美聯儲以個人消費支出（PCE）價格指數衡量的 2% 價格穩定目標，是一個堅定、固定的目標，"沃什隨後強調，抑制通膨是央行的職責。

"這是我們的工作、我們的使命，也是我們必須履行的職責。"

沃什指出，"價格穩定不會自動實現，通膨也未必會自然回歸均值。"

"讓物價保持穩定是美聯儲的職責。"

這聽起來像是一個準備把利率加到天上的人。

當然，說起來容易。儘管口頭上說得天花亂墜，美聯儲到現在還什麼都沒做。所以，這會不會只是虛張聲勢？

根據 CME FedWatch 工具，交易員預計下週加息 25 個基點的概率為 70% 至 72%。

我能理解他們的理由。價格通膨仍然深陷於遠高於那個神話般 2% 目標的水平。過去幾週油價再次飆升，重新點燃了通膨擔憂。（油價衝擊其實並不是真正的"通膨"，但大多數人都這麼認為，所以我們就把它當作一個理由。）8 月就業報告表現穩健，這給了央行一些回旋餘地，可以說經濟狀況良好，能夠承受加息。

然後還有沃什的名聲。不要低估美聯儲主席形象的重要性。他說得很好聽，但他需要證明自己願意把自己的（我們的）錢押在嘴上說的話上。如果他強力推動加息，僅僅因為他覺得自己需要在這個房間裡樹立"強硬派"的形象，我一點也不會感到意外。

不過，我也可以為美聯儲維持利率不變提出充分理由。

事實上，有四十萬億美元的理由。

當美國政府背負著 40 萬億美元債務，並且需要央行支持其借貸和支出時，很難去設想一個更高利率的環境。由債務黑洞主導的經濟體並不適合高利率。

而且每個人都知道這一點。當然，沒有人會公開說出來。但我敢保證，他們正在埃克爾斯大樓（Eccles Building）神聖的走廊裡私下討論這件事。

現在，美聯儲人士會聲稱，他們在制定貨幣政策時不會考慮財政政策。但我聽說，如今有孩子聲稱自己是貓。事實並不會因此改變。

然後還有政治壓力。如果央行不降息，特朗普總統威脅要切斷與所有對美國存在貿易順差國家的貿易。這是一個相當荒謬的威脅，但它總會產生一些影響，對吧？畢竟，特朗普剛剛聘用了沃什（Warsh）。

如果我以主流思維來考慮，維持利率不變的理由要比加息更有分量。經濟遠未"過熱"。CPI 似乎正朝著正確方向移動。提高利率無法解決油價衝擊。

但我在某種程度上同意市場共識。我傾向於加息，原因很簡單，沃什不想丟面子。歐洲央行剛剛加息，這又給壓力鍋增加了一點壓力。

加息與否；都無關緊要

無論如何，我認為這都不重要。無論哪種情況，我們最終都會走向同一個地方——經濟崩潰、通膨飆升，以及利率回到零。

如果美聯儲加息，我認為這會壓垮經濟。經濟本就已經處在懸崖邊上。債務泡沫正在膨脹。剔除政府支出後，經濟增長幾乎停滯。一個對廉價資金上癮的經濟體，若沒有這種廉價資金"藥物"，就無法長期運轉。

而且你知道當經濟變得脆弱時，央行會怎麼做嗎？

它們會降息。

在我看來，最可能的情形是先加息，然後很快轉向降息。

但即便他們不加息，考慮到債務水平以及經濟對廉價資金"藥物"的需求，利率仍然過高。我們仍在走向一場經濟清算的道路上，而印鈔還將繼續。

換句話說，所有道路都通向更高的通膨。

這就是為什麼每當我看到任何支持加息敘事的消息後，黃金和白銀大幅拋售時，我都會感到困惑。

我昨天採訪了經濟學家丹尼爾-拉卡勒（Daniel Lacalle），他對此總結得非常到位。

"如果你因為加息而賣出白銀和黃金，那說明你不懂貨幣。"

他接著指出，如果美聯儲下週真的加息，那它其實是在告訴你一些事情。

"加息表明，政府償付能力的可信度正在越來越低。這也表明通膨具有持續性。持續性通膨意味著政府支出過多，遠遠超過私人部門的需求，並且正在創造更多貨幣單位。"

黃金和白銀確實是不生息資產。但這並不意味著它們比政府債券更差。

"認為購買一個資不抵債國家的債券更好，因為它能給你 5% 的收益，而不是購買一種已經被證明是價值儲藏、計量單位和普遍支付手段的東西，也就是黃金這種真正的貨幣……實際上，你應該看到的是，如果加息即將到來，基本上是因為政府不會在其債務上給你真正的經濟回報。"

所以，美聯儲下週會加息。或者不會。但無論它做什麼，都無法改變經濟的整體軌跡。它無法抹去 40 萬億美元的債務。它無法讓世界再次愛上美元。它不會改變其每年 2% 貨幣貶值的既定政策。不要過度沉迷於這一次美聯儲會議。把目光放在大局上。

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