- 我們預計英國央行（BOE）將按兵不動，符合市場共識。我們預計下一步將是降息，因為銀行利率已處於限制性區間。
- 較高的能源價格對增長造成了輕微拖累，並引發了溫和通脹。不過，會議前公布的數據可能會增加更偏鷹派的基調。
運輸成本上升傳導至英國更廣泛價格壓力的跡象有限。Ofgem 的能源價格上限推動 7 月整體 CPI 通脹率上升 0.3 個百分點至 2.9%，但核心通脹已連續三個月持平於 2.6%。一些對能源敏感的價格，例如與運輸相關的價格，正在上漲，但似乎沒有明顯跡象表明企業正在因成本上升而改變定價動態。英國央行的決策者小組顯示，截至 8 月的三個月內，企業對未來一年自身價格通脹的預期為 3.8%，且呈下降趨勢，儘管仍略高於伊朗戰爭之前的水平。
7 月經濟增長意外繼續出現，GDP 在更強勁的服務業帶動下增長 0.4%。8 月公布的勞動力市場報告繼續描繪出溫和降溫的圖景。就業增長為負，但並不令人擔憂。工資增長呈下降趨勢，失業率穩定在略低於 5%。請注意，會議前的幾天還將公布新的勞動力市場數據和通脹數據。
行長貝利的立場仍是判斷政策前景的關鍵。本週在向議會作簡報時，他將激進的市場定價斥為反映了較高的風險溢價，因此儘管能源市場惡化，他仍維持觀望立場。最可能的加息情景將是貝利和副行長 Lombardelli 使投票結果傾向於加息。然而，她在 7 月會議上的表態，"如果有證據表明存在顯著的第二輪效應風險，政策將需要調整..." 表明她距離這一立場仍有一段距離。目前來看，週四最可能的結果似乎是重演 7 月的 6-3 投票。
英國央行觀點。 我們的基準情景仍是銀行利率維持不變，直到 2027 年第二季度，屆時英國央行可以重啟降息週期，並再降息 25 個基點 。3.75%的銀行利率已具限制性，我們對下半年增長前景也更為謹慎。如果能源市場沒有改善且經濟繼續表現出韌性，那麼即便沒有向更廣泛的價格制定傳導，我們也預計會出現加息。"保險性加息"的成本在過去幾個月裡已經下降。
市場反應。 鑑於英國央行已計入超過 100 個基點的加息，我們認為風險平衡傾向於比這更不那麼鷹派的立場。這將為歐元/英鎊帶來一定的上行風險。話雖如此，投資者似乎接受了與貨幣政策委員會截然不同的敘事，而英國央行對此能做以及會做的事情可能也有限。
編輯精選
下週前瞻 – 美聯儲、BOJ和BOE在通脹困境中作出決定
隨著美聯儲和日本央行都承受著來自各方的壓力，且其公信力岌岌可危，市場即將迎來關鍵的央行周。英國央行目前看來將會相對輕鬆一些，至少眼下如此，而在中東戰火持續之際，通脹數據的公布也將受到關注。 在利率決議前加劇市場焦慮的是，美聯儲的透明度已降低，因為前瞻指引已成為過去。
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美國勞工統計局（BLS）將於週五公佈8月份消費者物價指數（CPI）數據。該報告預計將顯示年度核心通脹小幅下降。與分析師預期的任何偏離都可能影響美聯儲（Fed）的政策前景，並影響美元的估值。 月度CPI預計將上漲0.4%，高於7月份錄得的0.1%漲幅，而年率讀數預計將維持在3.4%不變。
金價跌破 4,350 美元，因油價上漲、美國 PPI 強化聯準會加息押注
週五亞洲早盤時段，金價（黃金/美元）跌至4320美元附近。美國生產者價格指數（PPI）通膨數據以及油價上漲，提升了市場對美聯儲（Fed）加息的押注，令這種貴金屬面臨一些拋售壓力。交易員將從週五晚些時候公布的美國消費者物價指數（CPI）報告中獲得更多線索。
比特幣在積極的ETF資金流入下保持穩定，儘管短期持有者正在獲利了結
據 CryptoQuant 周四在帖子中稱，比特幣的交易所交易基金（ETF）需求格局已明顯轉變，30 天淨流入達到 219 億美元。 數據顯示，通過現貨 ETF 持有的比特幣平均目前處於盈利狀態，該 ETF 群體的實現價格約為 72,000 至 73,000 美元。ETF MVRV 用於比較持倉市值與其實現價值，約為 1.07。高於 1 的讀數表明該群體持有未實現收益。
下週前瞻 – 美聯儲、BOJ和BOE在通脹困境中作出決定
隨著美聯儲和日本央行都承受著來自各方的壓力，且其公信力岌岌可危，市場即將迎來關鍵的央行周。英國央行目前看來將會相對輕鬆一些，至少眼下如此，而在中東戰火持續之際，通脹數據的公布也將受到關注。 在利率決議前加劇市場焦慮的是，美聯儲的透明度已降低，因為前瞻指引已成為過去。但毫無疑問，美聯儲主席凱文-沃什在傑克遜霍爾的講話中進一步強化了鷹派措辭，儘管他並未明確暗示即將在下次會議上加息。研討會期間以及靜默期前的其他美聯儲官員則更直接地呼籲收緊政策。不過，兩位關鍵人物——理事克里斯托弗-沃勒和紐約聯儲的約翰-威廉姆斯——則明顯偏鴿派。