美聯儲推動美元達到此前高點

• 繼關稅出台後，投資者也預期美元將走強。
• 英國央行尚未排除回購利率上調的可能性。

美元錄得自中東武裝衝突爆發以來最強勁的兩日漲勢。當時，美元因避險資產的強勁需求及其作為淨能源出口國貨幣的角色而上漲。美元指數（DXY）短暫突破101，觸及過去13個月的最高水平。這一次，市場的推動力不是衝擊，而是過去一個月對貨幣政策前景的逐步重新評估。此次重新評估源於市場對聯邦基金利率未來走勢看法的轉變，並在美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的鷹派言論後獲得了新的動力。

就在一週前，2026年至少加息兩次的概率為17%；現在已升至53%。這推動了2年期美國國債收益率達到自2025年2月以來的最高水平，美元指數升至自2025年5月以來的最高點。

當時，在關稅宣布一個月後，人們普遍認為關稅將產生顯著的通脹推動效應，迫使美聯儲加息。事實上，央行去年9月、10月和12月均降息，導致美元下跌。市場預期今年這一週期將繼續，促使12月和1月出現拋售。

目前還有一種觀點認為，美聯儲為將通脹率拉回2%的目標，不得不加息。然而，Capital Economics認為美國消費者價格已於5月達到4.2%的同比峰值。隨著油價和汽油價格下跌，消費者物價指數（CPI）將放緩。因此，期貨市場可能高估了貨幣政策收緊的可能性，這一評估的逆轉將削弱美元。

與此同時，正如預期，英國央行將回購利率維持在3.75%。對峰值通脹的預測從3.6%下調至3.25%。對於英國央行來說，中東衝突的結束降低了消費者價格通脹加速的風險，但並未消除這一風險。這使得央行無法排除貨幣政策收緊的可能性。

美元的強勢推動美元兌日元（USDJPY）接近40年高點。市場無視了日本財務大臣片山佐月（Satsuki Katayama）表示政府準備採取果斷行動的言論。目前顯然部分是美元走強而非日元走弱的故事，但美元兌日元交易接近或超過過去40年的多個高點。歷史上多次在這些水平出現干預。日本會現在干預嗎？

總結：美元因預期美聯儲收緊政策而走強，但通脹放緩可能削弱這一前景；英國央行維持利率不變。