每日外匯：民主黨橫掃可能拖累美元

美元：如果民主黨全勝，美元存在一些下行風險

美國今天將舉行眾議院全部 435 個席位和參議院 100 個席位中的 35 個席位的選舉。普遍預計民主黨將輕鬆拿下眾議院，他們只需淨增 4 個席位即可。參議院的結果預計會更接近，不過預測市場仍給民主黨 74% 的機會拿下參議院。

我們的基準假設是，市場已完全計入共和黨失去眾議院的結果，但只部分計入民主黨橫掃兩院的情景。藍色橫掃可能會給美元帶來一些壓力。對更嚴格監管的擔憂可能會拖累人工智能股票（我們最近已經看到這會如何打擊美元），而市場可能會計入圍繞政府撥款和債務上限等問題的決策僵局風險上升。

不過，我們懷疑這是否足以引發美元結構性的方向性轉變。美元繼續主要受美聯儲故事驅動，而中期選舉結果不應對其產生直接且即時的影響。我們預計分裂國會（R-S，D-H）對美元的影響將是中性或略偏正面。

就時間而言，投票將在 GMT 午夜至凌晨 3:00 之間結束。美國媒體可能會在明天倫敦開盤前就宣布民主黨贏得眾議院。更膠著的參議院選戰可能需要更長時間才能出結果，甚至可能要幾天，部分原因是郵寄選票計票延遲以及潛在的法律爭議。市場將密切關注七場勢均力敵的參議院選戰：阿拉斯加、愛荷華、堪薩斯、緬因、密歇根、內布拉斯加、俄亥俄和德克薩斯。其中六個席位目前由共和黨人掌握。

其他方面，本週初油價一直是外匯市場的關鍵驅動因素。外交努力有望重啟的希望令布倫特原油價格大幅回落至每桶 105 美元下方，而美元則隨著大宗商品貨幣一道小幅走軟。從宏觀層面看，今天的日程包括美國 JOLTS 職位空缺數據。

歐元：歐洲央行官員一直保持鷹派立場

歐元/美元在本週開局良好後，正試圖在 1.120 附近建立支撐。若今天中期選舉出現民主黨橫掃的結果，可能會提供幫助，但我們不認為該貨幣對會出現劇烈的情緒變化。

法國國債利差昨日並未受益於油價下跌，這表明高於 150 個基點的水平如今已成為新常態。因此，歐元仍難以擺脫持續存在的風險溢價，而要讓油價從這裡開始持續走低，還需要更切實的進展。

在歐元區，今天市場將關注多位歐洲央行（ECB）官員的講話。自上週會議以來，我們已經聽到一些鷹派言論，這印證了市場預期，即至少還需要再加息一次。高企的能源價格表明，目前還沒有太多空間讓明顯的鴿派基調出現。

澳元：鴿派加息並未影響澳元中期前景

澳元今天早盤承壓，此前澳儲行如預期將利率上調至 4.85%，但釋放出一些鴿派信號。首先，6 比 3 的投票結果表明，與幾乎完全計入加息預期（21 個基點）的市場相比，今天的決議共識度較低。其次，聲明自 6 月以來首次刪除了有關未來可能進一步加息的表述。第三，經濟前景被大幅下調，重點提到房價下跌拖累消費者，以及失業率上行風險。

在新聞發布會上，行長米歇爾-布洛克重申了澳儲行觀望的做法，強調貨幣緊縮政策仍需傳導至經濟。她並未完全排除進一步收緊的可能性，但現在的門檻顯然更高了。澳儲行似乎樂於先評估此前加息的影響，再決定是否再次行動。

這與我們預計澳儲行不會進一步加息的判斷一致。儘管今天出現回調，我們仍看好澳元，因為它在 G10 中提供了最佳的短期套息收益，包括經波動率調整後的收益。市場僅計入未來會議再次加息三分之一的概率，並且已經計入到 2027 年底前 13 個基點的寬鬆空間，這意味著澳元目前進一步被重新定價為鴿派的風險有限。當前環境對澳元而言仍有些挑戰，尤其是在與人工智能相關的擔憂之下，但我們仍有信心，0.710 的澳元/美元目標可在年底前實現。

中東歐：茲羅提是該地區最弱的一環

昨日該地區公布的 PMI 數據確認了整體經濟處於強勢地位。前景依然積極。除土耳其外，所有國家的 PMI 水平都高於美國-伊朗衝突爆發前的水平。捷克和匈牙利表現尤為強勁，接近或創出新高；波蘭則穩步走高，而羅馬尼亞再次回落。不過，總體而言，經濟仍展現出韌性，指向未來幾個月穩定的前景。

今天將公布土耳其 10 月份通脹數據。我們預計月度通脹將從 1.8% 加速至 2.4%，主要受能源成本壓力上升推動，土耳其央行已將其視為上行風險，同時還有食品和服裝價格的季節性上漲。這將使年通脹率小幅下降，從 9 月的 29.7% 降至 29.6%。這應足以讓土耳其央行今年至少再降息一次。

受週末政治消息影響，歐元/波蘭茲羅提昨日測試了新高。在我們看來，這些進展進一步帶來看跌動能，暗示茲羅提還有更多下行空間。自然地，全球環境仍不利，表現為美元強勢和高能源價格，儘管昨日有所改善。此外，波蘭公共財政赤字位居歐盟最高，使該國面臨歐元計價債券市場潛在動盪的風險。另外，我們預計波蘭國家銀行將在本週會議上釋放鴿派基調。綜合來看，我們繼續認為茲羅提是中東歐地區最弱的一環，並預計歐元/波蘭茲羅提將穩定在 4.420 上方。

在此閱讀原始分析