美元週度預測：美聯儲獨立性擔憂影響前景

• 美元指數本週的反彈受到限制。
• 特朗普總統提名斯蒂芬·米蘭擔任FOMC理事。
• 政治威脅到美聯儲的獨立性。

過去的一週

美元上週放棄了艱難獲得的漲幅，美元指數（DXY）滑回98.00附近，未能在過去幾天內保持在心理關口100.00之上。

在月度圖表上，八月開局不利，抹去了七月反彈的一部分，並將今年的整體下行趨勢重新啟動。到目前為止，該指數在96.40附近找到了堅實的支撐——這是它在7月1日觸及的多年低點。

大局驅動因素再次引導市場：貿易緊張局勢重新出現，關於美聯儲獨立性的最新問題影響著市場情緒和價格走勢。

有趣的是，儘管美國國債收益率持續上升，美元本身卻走向相反方向，突顯出市場的不安情緒。

讓我們回到政治領域！

特朗普總統重新引發了對政治化美聯儲（Fed）的擔憂。

首先是他突然解雇了勞工統計局（BLS）局長，聲稱——沒有證據——就業數據被"操控"，這一指控是在對工資數據進行大幅下調後提出的。

然後他恢復了對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的公開攻擊，並提名斯蒂芬·米蘭，現任經濟顧問委員會主席，填補FOMC理事阿德里安娜·庫格勒留下的空缺。

更添懸念的是，FOMC理事克里斯托弗·沃勒——被廣泛視為政策鴿派——據報導已躍升至特朗普的候選名單前列，接替鮑威爾。綜合來看，這些舉動表明美聯儲可能會更加受政治驅動，並更傾向於降息，呼應特朗普長期以來對"更低"利率的要求。

8月12日之前貿易協議希望渺茫

氣氛愈發陰沉，特朗普的"對等"關稅於8月7日生效，幾乎一夜之間對來自69個貿易夥伴的進口徵收10%–41%的關稅，並暗示如果烏克蘭戰爭持續，將對俄羅斯實施更嚴厲的懲罰。

8月12日的最後期限迫在眉睫：除非總統與北京續簽脆弱的停火協議，否則關稅將恢復到三位數，冒著引發新一輪全面貿易戰的風險。

關於關稅的緊張局勢在跨大西洋方面也在加劇。歐洲對新的美歐貿易協議反應冷淡：巴黎明確譴責該協議，而德國總理弗里德里希·梅爾茲警告稱這將傷害出口商並削弱增長。儘管被稱為突破性協議，但該協議對市場情緒幾乎沒有提振，市場對歐元區的短期緩解幾乎沒有期待。

綜合考慮，本週的事件突顯了華盛頓貿易議程與其主要盟友之間日益加大的分歧，經濟和外交方面的風險正在加劇。

關稅：對頑固貿易缺口的昂貴解決方案？

儘管關稅在華盛頓仍然受歡迎，但其政治吸引力可能伴隨著高昂的長期成本。目前，消費者已成功避免顯著的價格上漲，但如果這些關稅持續存在，它們將逐漸影響日常生活，增加生活必需品的成本，收緊家庭預算，並減緩整體增長。如果通脹再次飆升，這種疲軟的背景將使美聯儲陷入尷尬境地。

有跡象表明，政策制定者可能會容忍美元走弱，期望這將促進出口並減少貿易赤字。將製造業帶回美國是一個值得追求的目標，但重建美國的工業基礎需要時間、大量投資和更智能的關稅框架。

雖然關稅可能發揮一定作用，但它們並不是解決全球貿易根本失衡的靈丹妙藥。

美聯儲的任務與數據

美聯儲在7月30日（星期三）保持利率不變，選擇謹慎——並未透露何時或是否會降息。聯邦基金利率目標在連續第五次會議上維持在4.25%–4.50%之間，官員們在頑固的通脹和經濟放緩之間進行權衡。

會議後聲明指出："失業率仍然較低，勞動力市場狀況良好，但通脹仍然高企。"

這一決定並非一致通過。副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）和美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）——均為特朗普任命——投票支持立即降息25個基點，認為政策已經過於緊縮。

在新聞發布會上，主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）稱勞動力市場"實際上已接近充分就業"，滿足了美聯儲的雙重任務之一。然而，通脹仍高於目標，並受到關稅影響的困擾，使得美聯儲未能實現價格穩定的目標。鑑於這種情況，鮑威爾表示保持"適度緊縮"的政策仍然是明智的選擇。

本週，美聯儲官員保持了謹慎的鴿派語氣，但他們以略微不同的方式呈現了辯論。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）週五承認，政策制定者現在必須平衡雙重風險：通脹尚未完全得到控制，但勞動力市場開始顯現裂痕。他認為，委員會必須首先確定每個威脅的嚴重性，然後才能得出降息是必要的結論。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）週四在佛羅里達州對商業聽眾表示，6月份的就業報告使得就業市場風險高於之前。儘管如此，他仍然預計今年只會降息25個基點。他強調，美聯儲將在下次會議之前收到"大量關於價格和就業的數據"，這些數據將影響他的最終決定。

舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利（Mary Daly）在週三的展望中報告稱，儘管關稅政策的不確定性加劇，但企業並未停止資本支出，但它們不再全速前進。在她看來，企業在承諾更大項目之前正在等待更清晰的政策信號。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）在接受CNBC採訪時表示，經濟正在失去動能，短期內開始放鬆政策可能是明智的。他表示，到年底降息兩次25個基點"似乎合理"。

綜合來看，這些言論表明聯邦公開市場委員會（FOMC）正在逐步傾向於放鬆政策，但官員們在如何快速以及多大幅度行動上仍存在分歧，因為他們在權衡頑固的通脹與日益脆弱的就業市場和猶豫不決的商業投資。

美元的下一步是什麼？

下週的日程以通脹率報告為主，為市場提供最新的消費者物價指數（CPI）數據。生產者價格和每週初請失業金人數數據將緊隨其後，而美聯儲的持續評論將使投資者在整個星期保持警惕。

技術面如何？

如果美元指數（DXY）跌破96.37的多年低點（7月1日），下一個支撐位將位於95.13（2月4日）和94.62（1月14日）。

相反，初步阻力位在8月的100.25（8月1日）。如果突破該水平，可能會向100.54（5月29日）和更遠的101.97（5月12日）發起衝擊。

目前，該指數仍低於200日和200週簡單移動平均線，分別交易於103.15和103.11，顯示出進一步走弱的趨勢。

動能也在減弱：相對強弱指數（RSI）已降至約48，平均方向指數（ADX）徘徊在13附近，表明近期的上升趨勢正在減弱。

美元指數日線圖

總的來說

美元最近的跌宕起伏與華盛頓和華爾街都有關係。交易員表示，特朗普總統的關稅威脅、他與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的公開爭執，以及不斷膨脹的國家債務都推高了投資者持有長期國債所需的"期限溢價"。簡單來說：將資金留在美國資產中感覺風險更大，因此補償必須更高。

即使在美元短暫強勢的日子，這些漲幅也很少持續。貿易政策仍然在推特上變化，而特朗普的"偉大而美麗的法案"只會加大對財政紀律的擔憂。在未來的赤字缺乏可見性的情況下，市場對持續的美元反彈猶豫不決。

美聯儲方面則保持謹慎。政策制定者堅持認為，任何行動都取決於數據，因此下次利率決定可能同樣會迅速推動貨幣上漲，也可能再次將其打壓。數據依賴性使交易員保持緊張，但這也意味著美元缺乏明確的上行催化劑。

目前，大多數策略師認為下行風險大於上行風險。持續的貿易赤字、對弱勢貨幣的政治激勵以及對美聯儲獨立性的持續懷疑都指向未來幾個月美元指數（DXY）走軟。

路透社本週的一項調查直言不諱：如果沒有政策或經濟的決定性轉變，美元在2025年可能會繼續走低。