日本財務省喜歡和交易員玩弄花招

關於日元：我們經歷了幾輪日本干預，學到一個教訓：日本財務省喜歡和交易員玩弄花招。他們會用棒球棍敲你頭，然後旁觀幾天，再回來干預，或者只是口頭警告。一旦干預變成現實而不僅僅是口頭說說，預測日元走勢是不可能的。

路透社稱這是一場貓捉老鼠的遊戲，這個說法很準確。自週四晚和週五實際干預以來，我們看到美元/日元試圖緩慢回升，但步伐很小。從週日晚間恐慌低點156.51開始，美元僅小幅回升至今天凌晨約5點的157.94。

這次情況也不同。日本在一個新的、更嚴格的層面上得到了美國的支持，這對宣傳非常有利，即使貝森特先生實際上並沒有賣出美元，只是賣出了歐元。

我們需要問，日本人如果能控制日元，希望看到什麼水平。我們猜測是100-125區間，這也是2015-21年間的水平。請看月線圖。目前看來這似乎難以實現，但我們不會押注它不會發生。這需要日本央行採取行動，以及保險公司和其他大型基金的謹慎資金回流。

《華爾街日報》支持沃什（Warsh）讓債券市場自行評估風險，而不是依賴美聯儲的前瞻指引。它也支持貝森特在控制外匯市場的努力。

為了干預而不實際賣出美元或讓日本賣出國債，貝森特想用一個技巧，即美國通過一項疫情期間的計劃將美元借給日本。12名美聯儲理事必須同意，這是沃什面臨的新考驗。貝森特和沃什經常交流。哦，好啊，兩位百萬富翁掌控局面，完全背離了創始人設計和250年來傳統形成的體制。敬請關注。

展望

今天我們將迎來6月JOLTS報告、工廠訂單和貿易差額。鑑於ISM製造業採購經理人指數中的就業數據上升，JOLTS數據將變得重要，因為美聯儲對失業率的擔憂被視為對抗通脹的一個抵消因素。我們還將看到SpaceX的財報。

美國經濟可能在高科技領域有些偏重——數據中心、晶片等——但並不疲軟，正如ISM採購經理人指數剛剛顯示的那樣。經濟學家贊迪擔心的加息一兩次會導致衰退的可能性似乎不大。事實上，考慮到投入價格的上漲，經濟可能存在過熱現象，儘管製造業僅佔經濟（和勞動力）約9.4%，但其規模仍達2.4-2.9萬億美元。

預測

如果因海峽重新開放預期導致油價下跌是真實的，美元將遭受打擊。至於這對美聯儲對即將到來通脹的看法有何影響，則是另一回事。美聯儲已經看到通脹在減緩。這是否成為9月不加息的藉口？

伊朗戰爭的任何進展可能都會降低風險厭惡情緒，這對美元來說又是一個負面因素。

這就剩下經濟增長，仍受強勢美元拖累，但因偏重科技而受到越來越多批評，有許多文章將其比作19世紀的鐵路或90年代的互聯網——或者這次不同。

最終，我們需要關注2年期和10年期國債收益率。10年期收益率已經開始下跌。