未來一週——美國非農就業報告和人工智能企業財報將令投資者保持緊張

• 美聯儲決議後，非農就業報告備受期待以獲取更多加息線索。
• 加拿大和新西蘭的就業數據也在議程上。
• 中國貿易和日本工資數據同樣值得關注。
• 但伊朗局勢和人工智能新聞將繼續主導風險情緒。

美聯儲令市場困惑

隨著美聯儲仍在考慮何時適合加息，7月就業報告似乎將在本週成為焦點，而其他事件可能難以引起太多關注。儘管中東局勢依然緊張，華爾街的重磅財報也難以阻止股市下跌，波動性不會因此減弱。

近期波動的一個來源是對美聯儲政策路徑的不確定性，7月的決議不僅未能帶來明確指引，反而加劇了疑慮。美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）堅決放棄前瞻指引的立場，開啟了一個關於美聯儲下一步行動意圖的混亂信息時代。

一方面，沃什似乎在為9月加息鋪路，另一方面，他又似乎未明確表示需要更高利率來將通脹率拉回2%的目標。

關鍵是，儘管關於美聯儲實現價格目標的重要性討論不斷，9月加息的概率現在僅約為65%，而會議前這一概率已被完全計入。沃什似乎希望通過強硬談論通脹，讓通脹能自行回落至目標水平。債券市場對此並不買帳，推動30年期美國國債收益率升至2007年以來的最高水平。

7月就業報告能否決定9月加息？

隨著下週將發布大量就業指標，9月加息的概率可能會持續波動，最終以至關重要的非農就業報告為終點。

ISM商業調查也將提供經濟的重要更新。ISM製造業採購經理人指數將於週一率先公布，服務業PMI緊隨其後於週三發布。迄今為止，這兩個行業均未受到中東戰爭的影響，唯一顯著的影響是各自價格指數的上漲。

投資者將關注7月是否出現價格壓力的反彈，當時美伊停火破裂，霍爾木茲海峽的交通再次陷入癱瘓。

週二公布的6月工廠訂單是本週除勞動力市場外的唯一數據，將與JOLTS職位空缺數據同時發布。週三的ADP私營部門就業報告將被用來預測週五的官方數據，而週四的7月挑戰者裁員報告則是就業數據拼圖的下一塊。

週五，所有目光將聚焦於非農就業數據。繼6月僅新增57k就業崗位的令人失望數據後，分析師預計新增91k崗位。失業率預計將從4.2%上升至4.3%。任何超過100k的新增就業數據都可能增強對勞動力市場的信心，推動9月加息的押注。

然而，若連續第二個月出現負面意外，將引發對招聘強度的質疑，促使投資者減少對加息的預期。

晶片股能否反彈？

然而，任何勞動力市場疲軟的跡象都不太可能被視為對整體經濟的擔憂理由。畢竟，即使是凱文·沃什（Kevin Warsh）也認為經濟表現出"令人印象深刻的韌性"，而大多數華爾街公司第二季度強勁的盈利增長就是這一點的證據。因此，疲軟的就業報告將有利於風險偏好，因為對九月的押注將進一步減少，儘管這將以美元走弱為代價。

儘管如此，尤其是在地緣政治和貿易摩擦加劇的時期，出色的盈利表現仍不足以緩解對人工智能泡沫的擔憂。關於人工智能領域過度投資以及所有這些支出如何融資的疑慮，繼續困擾著與人工智能相關的股票的市場情緒。加上估值偏高，投資者對實際和預期盈利的要求都設定得非常高。

但拋售可能被過度放大，尤其是在半導體股票中，反彈正在進行中。考慮到波動性部分因韓國股市監管問題而加劇，而晶片巨頭SK海力士和三星均在該市場上市，如果即將公布的人工智能相關盈利繼續顯示強勁的收入增長，進一步的復甦可能會出現。

本週亮點將是週一的Palantir Technologies，週二的SpaceX和Advanced Micro Devices，以及週三的Sandisk Corporation和Western Digital。

加拿大央行與紐儲行的利率前景分歧

回到經濟數據，加拿大和新西蘭的就業數據將成為焦點。儘管自2023年以來兩國的失業率均呈上升趨勢，但通脹形勢有所不同。新西蘭儲備銀行（RBNZ）於7月初加息，以應對第二季度同比達到4.1%的飆升通脹。然而，加拿大的通脹壓力較為溫和，加拿大央行（BoC）很可能成為中東衝突期間唯一未加息的主要央行。

週五公布的7月就業數據不太可能顯著改變加拿大央行的利率前景，即使出現意外，對加元的影響也可能僅限於短暫反應。

然而，新西蘭週三公布的就業數據可能對紐儲行的加息預期更為關鍵。市場已完全計入紐儲行在9月會議上進行第二次加息的可能性。但鑑於勞動力市場僅顯示出初步復甦跡象，第二季度的任何新惡化都可能促使紐儲行推遲進一步收緊政策，打壓新西蘭元。

日本央行維持利率不變，日元受干預提振

在日元多次測試每美元164水平後，日本政府最終於週四決定干預，將日元推升至每美元158.00水平。此次干預發生在日元已因美聯儲對加息可能性發出混合信號而獲得一定緩解的情況下。日本央行雖然維持利率不變，但政策制定者表現出明顯的鷹派傾向，更加擔憂潛在通脹超過2%的目標。

週三和週五將分別公布的工資增長和家庭支出數據，可能有助於為日本央行將下一次加息時間從投資者目前預期的12月提前至9月或10月提供依據。

日本央行認為，持續的工資增長和強勁的家庭支出是實現其通脹目標可持續性的關鍵，因此這方面的更多進展將對日元有利。儘管如此，隨著美國數據強勁，進一步干預的風險依然很高，日元可能再次劇烈波動。

此外，中東局勢隨時可能震盪市場，因為美國和伊朗似乎遠未達成任何新談判協議，進一步的攻擊比停火更可能發生。週五公布的中國貿易數據也將對市場基調產生重要影響，投資者將評估這場已持續五個月戰爭對主要經濟體的影響。