未來一週展望——在伊朗和平希望中關注美國通脹數據

• 中東頭條持續主導市場，達成協議的希望增強。
• 美國CPI和零售銷售數據將爭奪關注焦點，Warsh就職。
• 英國第一季度GDP和日本央行會議摘要也在議程上。

儘管面臨威脅，市場仍對特朗普和平推動表示歡呼

四月底油價的飆升並未引發與伊朗衝突初期相同的風險規避反應，因為重新點燃的人工智能反彈掩蓋了對能源危機加劇的擔憂。然而，通脹預期的上升值得關注，即使一些最嚴重的擔憂已經緩解，美國10年期盈虧平衡率等關鍵指標仍高於戰爭前水平。

投資者可能從全球通脹預期仍遠低於俄羅斯入侵烏克蘭後峰值的事實中獲得信心。但他們忽視當前能源緊縮可能成為歷史上最嚴重的風險，這一點令人擔憂。關鍵是，最新的緩解反彈主要基於希望，而非美伊之間的實際協議。

雖然準確地說，特朗普總統的言辭更表明他希望退出衝突而非激化衝突，但用總統自己的話說，德黑蘭的領導結構已變得更加"分裂"。此外，眾所周知，伊朗人是強硬的談判者，因此即使雙方能就包括限制核濃縮在內的長期協議框架達成一致，圍繞霍爾木茲海峽控制權的爭鬥以及以色列多次違反與真主黨停火協議，仍使重新升級的風險極高。

即使在霍爾木茲海峽很快重新開放的最佳情景下，能源短缺在好轉之前可能會惡化，因為中東的石油和天然氣流動可能需要數月時間才能恢復正常。然而，伊朗談判下週可能會退居次要位置，因為特朗普總統將前往中國與習近平主席會面，貿易將成為議程重點。

美國CPI報告會有影響嗎？

儘管如此，隨著油價回落，投資者已縮減對主要央行加息的部分押注，聯邦儲備委員會的預期再次從加息轉向降息。中東局勢的流動性意味著市場對即將公布的美國數據，特別是週二的CPI報告的反應，將取決於和平談判是否取得進展，或特朗普是否下令對伊朗發動新一輪打擊。

重大衝突升級將提高投資者對通脹數據上行意外的敏感度，而積極的談判則會降低這種敏感度，因為任何上漲都將被視為暫時現象。

3月份的整體CPI同比躍升至3.3%，4月份可能進一步加速。克利夫蘭聯儲的Nowcast估計4月同比升至3.6%，核心CPI預計維持在2.6%不變。

同月的生產者價格指數（PPI）將於次日週三公布。PPI報告往往會抵消部分與CPI相矛盾的影響。但如果兩組數據均高於預期，風險偏好可能會受到打擊，因為美聯儲降息押注將受挫，而下週繁忙的國債拍賣日程可能加剧美國收益率的任何飆升。

期待Warsh確認

下週指導美聯儲政策方向的還有聯邦儲備委員會主席提名人Kevin Warsh的可能言論，他預計將於週一獲得美國參議院最終確認，距離現任主席傑羅姆·鮑威爾任期於5月15日屆滿僅幾天。

投資者普遍歡迎Warsh的提名，因為他可能會主張進一步降息的必要性。但任何關於他計劃中的改革類型的明確暗示都可能令市場感到恐慌。

週四公布的4月份零售銷售數據也將至關重要，因市場對美國消費者支出能否在汽油價格上漲的背景下保持穩定存在一些擔憂。其他數據還包括週一的現有房屋銷售，以及週五的帝國州製造業指數和工業生產數據。

日元干預考驗美元韌性

在對伊朗衝突結束的樂觀情緒推動下，美元的跌幅相對有限，如果不是日本政府對日元的干預，跌幅可能會更小。儘管美聯儲加息押注減少，但美元2026年上漲趨勢的恢復也不太可能，因為據悉日本當局在4月30日干預後仍在外匯市場保持活躍。

短期內，日元最有可能的走勢是衝擊152日元兌美元區域，該區域今年早些時候兩次成為阻力位。日本央行將於週二公布的4月份會議意見摘要可能會為日元帶來提振。

會議上有三位成員持不同意見，鷹派聲音增強。如果摘要顯示其他董事會成員可能很快加入呼籲即將加息的行列，日元的需求可能會得到改善，除了來自央行的買盤之外。

英鎊多頭謹慎行事

對於英鎊而言，儘管英國央行為夏季加息鋪路，但由於滯脹風險，其對美元的反彈受到限制，地緣政治發展正被密切關注，以判斷任何緊縮的時機和規模。

下週公布的第一季度GDP初步估計可能會被伊朗相關頭條新聞掩蓋，但仍然重要，尤其是3月份的月度數據，以評估伊朗戰爭爆發對英國經濟的影響。

該數據將於週四公布，同時還將發布整個季度及3月份的行業增長細分數據。

紐元走強 歐元表現落後

歐元的情況與英鎊非常相似，其復甦速度甚至比英鎊更慢，仍低於4月中旬的高點。隨著中東局勢緩和，年底歐洲央行幾乎取消了25個基點加息的預期，這可能是歐元表現不佳的原因。

歐洲議程的亮點包括週三公布的季度就業數據和第一季度GDP第二次估計，以及週二的德國ZEW經濟景氣指數，但這些數據不太可能對歐元產生太大影響。

此外，預計中國將在週一公布4月份CPI和PPI數據，因能源價格上漲影響顯現。週三，澳大利亞將公布季度工資增長數據，市場將關注這是否暗示澳儲行可能進行第四次加息。與此同時，紐西蘭方面，如果紐儲行的季度通脹預期調查顯示上升，可能會助力紐元對美元持續一個月的強勁反彈。