伊朗與美國之間的停火脆弱，報導稱襲擊重新開始

歐盟中盤更新：伊朗/美國之間的停火脆弱，報導稱襲擊重新開始；市場從長週末回歸，流動性稀薄。

備註/觀察

- 歐洲市場多數低開，交投清淡，富時100指數領漲，因週一英國銀行假期後進行補漲；英國國債收益率在交易恢復後也有所下跌。美國期貨走軟，幾乎回吐週一開盤缺口頂部的漲幅，受樂觀週末頭條影響，因新一輪動盪打擊風險偏好。亞洲市場表現分化，值得注意的是，台灣台積電帶動的上漲使其市值超過印度，躍居全球第五大股票交易所。

- 中東緊張局勢昨夜升級，美國中央司令部對伊朗南部的快艇和導彈陣地進行了"自衛打擊"，伊朗擊落一架美國MQ-9無人機作為回應，並稱此舉違反停火協議——中央司令部堅持該事件未違反停火。國務卿魯比奧確認談判"將需要幾天時間"。油價小幅上漲，黃金也因持續不確定性而略有上揚。

- 週末TTN回顧：報導稱伊朗可能願意移除部分高濃縮鈾，可能轉移至中國，作為初步談判的一部分，談判還涉及在約30天內重新開放霍爾木茲海峽並延長當前停火協議。局勢仍不明朗：美國官員表示伊朗原則上已同意鈾問題，但伊朗方面稱核讓步尚未納入早期框架，凸顯出在順序安排及實際接受內容上可能存在分歧。伊朗的濃縮鈾儲備在近期衝突後具有重要戰略和象徵意義，且歷史上對向外部勢力讓渡籌碼持敏感態度，這可能使得任何實質性移交在伊朗內部難以解釋。是否能比《聯合全面行動計劃》（JCPOA）取得更強成果，可能取決於核查、救濟時間安排及儲備處理等未解決細節——但目前尚難判斷最終結果是實質更強還是僅是不同的表述。

- 影響力較大的央行官員在美伊談判持續之際轉向更緊縮政策：歐洲央行的伊莎貝爾·施納貝爾認為，即使達成協議，歐洲央行也應在6月加息，理由是戰爭持續時間超預期，持續高企的能源價格溢出至更廣泛的通脹，以及調查和情緒數據中顯現的二次效應。這與美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週五的鷹派轉向相符，他主張取消美聯儲的"寬鬆偏好"，並暗示下一次美聯儲利率動作同樣可能是加息或降息，反映出對能源驅動通脹持續性的類似擔憂。施納貝爾和沃勒在各自機構中均具重要影響力，凸顯跨大西洋的謹慎態度，即增長可能比預期更弱，而長期衝擊帶來的通脹風險更難以忽視。

- 經濟數據寥寥可數。日本首相高市確認超過3萬億日元的補充預算，無新增赤字債券。

- SK海力士發布iHBM，一項突破性的熱管理解決方案，將矽集成冷卻元件（ICEs）直接嵌入HBM封裝內，降低約30%的熱阻，解決HBM與GPU之間Die-to-Die PHY接口的關鍵功率密度瓶頸。該集成冷卻方案使下一代堆疊HBM在高溫高壓條件下穩定運行，直接突破限制AI加速器性能的熱牆。兼容未來HBM5且易於改裝現有設計，iHBM為AI訓練和推理激增的需求提供了可持續的高帶寬內存性能的實用飛躍。

- 重要歐盟企業動態：金雀花集團因第一季度業績令人安心上漲7.3%，Autotrader因2026財年業績不及預期且儘管有3億英鎊回購下跌2.8%，德意志銀行將其法國興業銀行目標價上調至79歐元（買入）。智利安托法加斯塔地區發生6.7級地震，促使Codelco礦山進行檢查，華為發布新麒麟晶片路線圖（2031年實現1.4納米工藝）提振中芯國際和華虹。

- xAI首席執行官埃隆·馬斯克宣布，Grok基礎模型V9-Medium（1.5萬億參數）已完成訓練，較當前驅動所有Grok生產流量的0.5萬億參數V8-Small實現巨大飛躍。新模型受益於顯著改進的數據策劃、訓練方案，以及大量注入的Cursor編碼數據作為補充訓練，目前正在進行微調，強化學習將在數日內啟動。針對Blackwell GPU優化，預計2-3週內公開發布，V9在複雜編碼任務上有重大提升，縮小了基於v8的Grok 4.2在數據質量、規模和能力上的差距。

- 亞洲市場收盤漲跌互現，韓國綜合股價指數（KOSPI）表現優異，漲幅2.6%。歐盟指數漲跌幅介於+0.6%至-0.9%。美國期貨上漲0.5%-0.8%。黃金下跌1.0%，美元指數（DXY）上漲0.1%；商品方面，布倫特原油上漲3.3%，WTI原油下跌3.7%；加密貨幣方面，比特幣下跌1.2%，以太坊下跌1.0%。

亞洲

- 日本央行副行長日野證實，市場認為長期利率上升反映了全球對通脹的擔憂；市場信任日本央行能夠控制通脹。重申日本央行將根據經濟和通脹情況調整利率的指引。

全球衝突/緊張局勢

- 美伊正在討論一項計劃，擬在約30天內開放霍爾木茲海峽。

- 國務卿魯比奧指出，與伊朗的談判語言可能"需要幾天時間"。

- 特朗普週一表示，伊朗的濃縮鈾將被移交給美國銷毀，或在國際監督下與伊朗協調銷毀。

- 伊朗尋求中國的保證，方才推進與美國的任何協議，並希望將其濃縮鈾儲備轉移至中國，作為談判的一部分。

- 美國中央司令部週一表示，襲擊了靠近班達爾阿巴斯和拉拉克島的兩艘伊朗革命衛隊布雷艦和一個地對空導彈陣地，稱之為"防禦性打擊"。指出和平談判和脆弱的停火仍在進行中。

- 伊朗外交部發言人巴蓋伊表示，已與美國達成框架協議，但不確定協議是否即將達成。

- 特朗普強調，如果達成和平協議，伊朗及多個阿拉伯和穆斯林國家將通過亞伯拉罕協議與以色列實現關係正常化，巴基斯坦亦在其中。

歐洲

- 歐洲央行施納貝爾（德國）表示，即使與伊朗的和平談判達成協議，歐洲央行也應在6月加息。

- 歐洲央行維勒魯瓦重申尚未看到二次通脹效應。

發言人/固定收益/外匯/商品/勘誤

股票

指數表現[Stoxx600下跌0.34%，報629.52；富時指數上漲0.59%，報10,528.48；DAX下跌0.76%，報25,200.78；CAC-40下跌1.05%，報8,171.74；IBEX-35下跌0.22%，報18,346.18；富時MIB下跌0.56%，報49,941.50；瑞士市場指數上漲0.31%，報13,545.60；標普500期貨上漲0.56%。]

市場焦點/主要主題：歐洲指數開盤漲跌互現，但很快轉為下行趨勢，且隨著交易時段推進，下跌趨勢愈發明顯；對開放霍爾木茲海峽協議的希望減弱，打擊風險偏好；表現較好的板塊包括材料和公用事業；領跌板塊包括工業和非必需消費品；Sound Energy退出Tendara項目；即將公布財報的美國公司包括AutoZone。

股票

- 非必需消費品：金雀花集團 [KGF.UK]上漲3.0%（交易更新）。

- 醫療保健：默克KGaA [MRK.DE]下跌2.0%（分析師行動），CVS集團 [CVSG.UK]上漲5.0%（債務再融資）。

- 工業：法拉利 [RACE.IT]下跌6.0%（發布首款電動車），LEM控股 [LEHN.CH]上漲16.5%（財報）。

- 電信：沃達豐 [VOD.UK]下跌2.5%（分析師下調評級）。

發言人

- 歐洲央行萊恩（愛爾蘭，首席經濟學家）：6月後不預設特定路徑。

- 伊朗最高領袖哈梅內伊在社交媒體上發表聲明稱，美國將不再擁有中東基地的安全通行權。

- 伊朗革命衛隊表示，伊朗有權對任何美國違反停火的行為作出回應。

貨幣/固定收益

- 外匯市場週二交易平穩，交投清淡。

- 歐元/美元報1.1635，歐洲央行發言繼續維持6月可能收緊政策的預期。

- 美元/日元報159.07，日本財政問題仍是焦點，日本公布了額外預算的部分細節。160關口仍是外匯干預環境中的關鍵阻力位。

- 印度尼西亞近期加息未能支撐盧比匯率走強。

- 德國10年期國債收益率最新為2.97%，法國10年期OAT為3.59%，英國10年期國債收益率為4.86%，美國10年期國債收益率為4.51%，日本10年期國債收益率為2.70%。

經濟數據

- （日本）4月最終機床訂單同比增長45.1%，與初值持平。

- （瑞典）4月生產者價格指數環比無預估，前值0.6%；同比無預估，前值2.0%。

- （挪威）4月趨勢失業率為4.8%，與前值持平。

- （挪威）4月信貸指標同比增長4.4%，前值4.5%。

- （西班牙）4月生產者價格指數環比增長1.7%，前值6.2%；同比增長8.3%，前值3.1%。

- （南非）3月領先指標為123.0，前值120.1。

- （法國）4月零售銷售同比增長0.3%，預估0.2%，前值0.2%。

- （PL）波蘭4月失業率：6.0% 對比 6.0%e。

- （PL）波蘭第一季度失業率：3.3% 對比 3.3%e。

- （TW）台灣4月工業產出同比：14.2 對比 19.3%e。

- （CH）瑞士每週總活期存款（CHF）：468.9B 對比 471.1B 前值；國內活期存款：437.9 對比 438.4B 前值。

固定收益發行

（AT）奧地利債務管理局（AFFA）發行了 €B，較3個月期國庫券預期的 €2.5B。

- （IT）意大利債務管理局（Tesoro）發行了 €2.5B，較2.20% 2028年2月到期BTP債券預期的 €2.25-2.5B 區間；平均收益率：2.73% 對比 2.80% 前值；投標倍數：1.62x 對比 1.63x 前值。

- （IT）意大利債務管理局（Tesoro）發行了總計 €2.5B，較通脹掛鉤債券（BTPei）預期的 €1.75-2.5B 區間。

展望

- 05:25（EU）歐洲央行每日流動性統計。

- 05:25（CH）瑞士將發行3個月期國庫券。

- 05:30（HU）匈牙利債務管理局（AKK）將發行3個月期國庫券。

- 05:30（ZA）南非將發行2037、2039和2044年到期的合計ZAR2.55B債券。

- 05:30（EU）歐洲央行7天主再融資操作（MRO）配售。

- 05:40（UK）英格蘭銀行6個月期英鎊增強流動性回購操作（ILTR）配售。

- 06:00（UK）5月CBI零售報告銷售：預期-50 對比 前值-68；分銷報告銷售：無預期 對比 前值-39。

- 06:00（IL）以色列將發行債券。

- 07:00（RU）俄羅斯公布即將發行OFZ債券（週三舉行）。

- 07:00（BR）巴西5月FGV建築成本環比：0.8%e 對比 1.0% 前值。

- 07:30（BR）巴西4月經常賬戶餘額：-0.1Be 對比 -6.0B 前值；外國直接投資（FDI）：5.4Be 對比 6.0B 前值。

- 08:00（HU）匈牙利央行（MNB）利率決議：預計基準利率維持在6.25%。

- 08:00（UK）每日波羅的海幹散貨指數。

- 08:15（US）ADP週就業變動截至5月9日：無預期 對比 前值+42.3K。

- 08:30（US）4月芝加哥聯儲全國活動指數：0.00e 對比 -0.20 前值。

- 08:30（US）5月費城聯儲非製造業活動指數：無預期 對比 前值-16.5。

- 08:30（CA）加拿大央行（BoC）外部副行長Vincent發言。

- 09:00（FR）法國債務管理局（AFT）將發行3個月、6個月和12個月國庫券，規模為€6.5-8.1B。

- 09:00（US）3月FHFA房價指數環比：0.1%e 對比 0.0% 前值；季度環比：無預期 對比 0.8% 前值。

- 09:00（US）3月標普凱斯-希勒房價指數（20城市）環比：-0.06%e 對比 -0.05% 前值；同比：0.90%e 對比 -0.90% 前值；整體房價指數同比：無預期 對比 0.67% 前值。

- 09:00（NL）歐洲央行荷蘭代表Sleijpen發言。

- 09:00（HU）匈牙利央行利率決議後聲明。

- 10:00（US）5月消費者信心指數：92.0e 對比 92.8 前值。

- 10:30（US）5月達拉斯聯儲製造業活動指數：0.0e 對比 -2.3 前值。

- 11:30（US）美國財政部將發行6周期國庫券。

- 11:30（US）美國財政部將發行13週和26周期國庫券。

- 13:00（US）美國財政部將發行2年期國債。

- 16:00（US）每週農作物進展報告。

- 17:00（KR）韓國5月製造業商業調查：無預期 對比 99.1 前值；非製造業調查：無預期 對比 92.1 前值。

- 19:50（JP）日本4月PPI服務業同比：3.3%e 對比 3.1% 前值。

- 20:20（US）美聯儲卡什卡利發言。

- 20:30（AU）澳大利亞4月Westpac領先指數環比：無預期 對比 -0.09% 前值。

- 21:30（AU）澳大利亞4月CPI環比：0.6%e 對比 1.1% 前值；同比：4.4%e 對比 4.6% 前值。

- 21:30（AU）澳大利亞4月CPI修正均值環比：0.3%e 對比 0.3% 前值；同比：3.4%e 對比 3.3% 前值。

- 21:30（AU）澳大利亞第一季度建築工程完成量：+0.8%e 對比 -0.1% 前值。

- 21:30（CN）中國4月工業利潤同比：無預期 對比 15.8% 前值；工業利潤年初至今同比：無預期 對比 15.5% 前值。

- 22:00（NZ）新西蘭儲備銀行（RBNZ）利率決議：預計官方現金利率（OCR）維持在2.25%。

- 22:00（NZ）紐儲行貨幣政策聲明（即員工預測）。

- 22:00（KR）韓國4月零售銷售同比：無預期 對比 5.6% 前值；百貨公司銷售同比：無預期 對比 14.7% 前值；折扣店銷售同比：無預期 對比 -15.2% 前值。

- 23:00（KR）韓國第一季度短期外債：無預期 對比 1794億美元 前值（修正自1790億美元）。

- 23:00（NZ）紐儲行行長Breman利率決議後新聞發布會。

- 23:00（TH）泰國將發行2040年和2055年到期的合計THB25B債券。

- 23:35（JP）日本將發行40年期國債。